[安全地運(yùn)作社會(huì)保障基金]如何增強(qiáng)社會(huì)保障基金的安全

　　 　　社會(huì)保障制度是社會(huì)的“安全網(wǎng)”和“減震器”，安全完整是其核心，而社會(huì)保障基金的保值增值則是社�；�金運(yùn)用的核心環(huán)節(jié)。因此，如何規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)，通過合適的投資渠道實(shí)現(xiàn)社會(huì)保障基金的安全、保值和增值，成為社會(huì)保障基金運(yùn)用的一個(gè)核心問題。
　　國(guó)外對(duì)社會(huì)保障基金的運(yùn)用，主要是將其資金一部分投入資本市場(chǎng)，實(shí)行市場(chǎng)化運(yùn)作。一方面在充分分散風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上提高投資收益率，另一方面也為資本市場(chǎng)提供長(zhǎng)期、穩(wěn)定的資金。但由于社會(huì)保障基金的特殊性，各國(guó)又把其投資安全放在首位，對(duì)投資品種、投資比例都有嚴(yán)格的限制，一般側(cè)重于安全性較高的投資品種，目的是在控制好投資風(fēng)險(xiǎn)的前提下提高投資收益。
　　
　　智利：進(jìn)行革命性變革
　　
　　智利社會(huì)保障基金的運(yùn)用主要集中在養(yǎng)老基金的投資運(yùn)用上，并對(duì)其投資管理進(jìn)行了革命性的變革。一是采用了由私營(yíng)的養(yǎng)老基金管理公司來對(duì)養(yǎng)老基金進(jìn)行經(jīng)營(yíng)的管理模式。二是全面引入競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制，實(shí)行市場(chǎng)化運(yùn)作。各個(gè)基金管理公司在養(yǎng)老保險(xiǎn)市場(chǎng)上充分競(jìng)爭(zhēng)，在爭(zhēng)取客戶、服務(wù)客戶、滿足客戶等方面各顯其能，與客戶及相關(guān)組織建立和維持良好的關(guān)系；而投保人則可以根據(jù)各公司的服務(wù)質(zhì)量、投資收益率等自由地選擇基金管理公司。管理公司的市場(chǎng)化運(yùn)作，不僅可以激發(fā)公司改善管理水平，提高基金投資收益率，還可以從根本上杜絕公立機(jī)構(gòu)固有的官僚主義和低效運(yùn)行。三是政府基于安全考慮對(duì)基金管理實(shí)施嚴(yán)格的、體系化的監(jiān)管。一方面通過法律法規(guī)對(duì)基金管理公司的進(jìn)入和退出等方面進(jìn)行監(jiān)控，確保其有足夠的償付能力；另一方面規(guī)定了養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資項(xiàng)目及限額，如政府債券最高限額50％；抵押債券最高限額80％；由金融機(jī)構(gòu)擔(dān)保的存款與證券，最高限額30％～50％；私營(yíng)及公共公司發(fā)行的債券，最高限額50％；公司股票、房地產(chǎn)、生產(chǎn)性資產(chǎn)、外國(guó)債券，最高限額10％。四是作為資本進(jìn)行投資來實(shí)現(xiàn)基金的保值與增值。在資本市場(chǎng)精心運(yùn)籌，進(jìn)行了投資組合多元化的嘗試，將社會(huì)保障基金投資范圍擴(kuò)大到股票、住房抵押貸款、海外投資和基金投資等，這些都促使基金規(guī)模迅速增長(zhǎng)。
　　根據(jù)智利養(yǎng)老基金管理公司總監(jiān)署提供的數(shù)據(jù)，其投資收益率不斷提高，這與智利養(yǎng)老基金的多樣化投資組合和靈活經(jīng)營(yíng)模式是分不開的。到2006年10月，智利社保基金國(guó)外投資為264．13億美元，占基金總額的31．18％。
　　
　　美國(guó)：購(gòu)買政府特種國(guó)債
　　
　　在美國(guó)，作為社會(huì)保障基金主體的社會(huì)保險(xiǎn)信托基金投資渠道主要是購(gòu)買美國(guó)政府特種國(guó)債。根據(jù)社會(huì)保障法案，信托基金只能投資于政府發(fā)行的債券或由美國(guó)政府對(duì)其本金和利息擔(dān)保的債券。其投資范圍具有強(qiáng)制性，其投資決策強(qiáng)調(diào)科學(xué)性和投資品種的流動(dòng)性。為安全起見，政府還規(guī)定，信托基金至少要保存受益總額的20％～30％作為盈余儲(chǔ)備。
　　美國(guó)還比較推崇基金指數(shù)化投資。指數(shù)基金的巨大成功使得指數(shù)化投資的概念在投資者心中樹立了良好的形象，并以其低管理成本低系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、較高的資產(chǎn)流動(dòng)性和較少的“尋租”機(jī)會(huì)使其成為社會(huì)保障基金的重要投資工具。早在1997年，美國(guó)加州、得州、紐約州最大的公共養(yǎng)老基金50％以上的股票己經(jīng)指數(shù)化。到2004年底，美國(guó)共約有12．9萬億美元退休金，投入指數(shù)基金的總額為3．1萬億美元。它們?cè)谕顿Y中獲得了相當(dāng)可觀的回報(bào)，許多養(yǎng)老基金因此而壯大了自己的實(shí)力。
　　另外，養(yǎng)老基金還通過多種方式參與公司治理。20世紀(jì)80年代以來，養(yǎng)老基金開始對(duì)公司治理產(chǎn)生重大影響，在指數(shù)化投資戰(zhàn)略下，養(yǎng)老基金擁有的不僅僅是權(quán)力，它們還有責(zé)任確保美國(guó)最大的和最重要的公司表現(xiàn)出色并取得成績(jī)。
　　
　　新加坡：實(shí)行中央公積金的強(qiáng)制儲(chǔ)蓄制度
　　
　　新加坡的社會(huì)保障基金又稱為“中央公積金”，實(shí)行中央公積金的強(qiáng)制儲(chǔ)蓄制度。公積金的存款利率由政府設(shè)定，公積金法令保證公積金成員獲得的公積金利率不低于2．5％。其主要投資于：
　�。�1）公共住房和其他住宅投資。這項(xiàng)政策使得新加坡人擁有較高的住房自給率。目前新加坡有86％的人口能夠居住在公房中，他們中的90％擁有所住房屋的所有權(quán)。
　�。�2）允許購(gòu)買公用事業(yè)的部分股票；也允許購(gòu)買新加坡電訊公司的股票，即實(shí)行了一項(xiàng)把與政府有關(guān)聯(lián)的公司和法定的管理局私有化的計(jì)劃，使公眾有機(jī)會(huì)向盈利的企業(yè)投資。目前有超過148萬名中央公積金成員認(rèn)購(gòu)了新加坡電訊公司打過折扣的股票。
　�。�3）允許投資于經(jīng)批準(zhǔn)的其他投資品種。新加坡允許中央公積金的投資范圍進(jìn)一步擴(kuò)大，允許成員投資于批準(zhǔn)購(gòu)買的股票、信用債券、單位信托基金和黃金。后來再度放寬，允許投資于ＳＥＳＤＡＱ（二板市場(chǎng)），也允許購(gòu)買儲(chǔ)蓄保單、存入共同基金賬戶和購(gòu)買政府債務(wù)。不過，對(duì)這些投資品種的投資限額做出了具體限制，如：股票、公司債券和貸款證券的投資最高限額為50％；黃金的投資最高限額為10％。
　　新加坡中央公積金運(yùn)作投資回報(bào)較好。首先，它為成員的公積金存款提供了最低的存款利息保證。根據(jù)中央公積金法的規(guī)定，中央公積金局在市場(chǎng)年利息低于2．5％的情況下，必須向其計(jì)劃成員支付2．5％的年利息。特殊賬戶和退休賬戶的年利息為普通賬戶和醫(yī)療賬戶的利息加上1．5％。其次，根據(jù)中央公積金投資計(jì)劃，中央公積金計(jì)劃成員可在低風(fēng)險(xiǎn)與高風(fēng)險(xiǎn)投資方式中任選進(jìn)行投資，以期獲得比中央公積金利息更高的回報(bào)。第三，由于成員利用公積金購(gòu)買住房，因此住房的升值，使得中央公積金的投資回報(bào)率處于較好水平。
　　
　　中國(guó)：投資效果較差
　　
　　2005年期初，全國(guó)社�；�金余額1659．86億元，期末總額為1954．27億元，凈增加294．41億元，其中：財(cái)政撥入資金凈增加228．70億元，投資收益轉(zhuǎn)入增加52．90億元，社�；�金投資入股交通銀行產(chǎn)生的股權(quán)資產(chǎn)準(zhǔn)備12．80億元。而年末余額中，直接投資資產(chǎn)1280．44億元，占比65．52％；委托投資資產(chǎn)673．83億元，占比34．48％。
　　我國(guó)社會(huì)保障基金的實(shí)際投資組合貌似安全但實(shí)際收益率較低，投資效果較差。雖然近幾年我國(guó)社�；�金投資收益率維持在2．61％以上，但如果加進(jìn)通貨膨脹及工資水平上漲等因素對(duì)貨幣價(jià)值的影響，社�；�金實(shí)際投資收益率比較低，2004年甚至為負(fù)值。
　　第一，社�；�金規(guī)模不夠大，資金不充裕。由于基金的籌集主要是依靠征收相關(guān)的費(fèi)用和國(guó)家財(cái)政撥款，資金來源不足，規(guī)模不夠大，而進(jìn)入資本市場(chǎng)的社�；�金又受到嚴(yán)格的比例控制，使得最后進(jìn)入資本市場(chǎng)的社�；�金少之又少。這樣，社�；�金對(duì)資本市場(chǎng)的影響力就變?nèi)趿恕?
　　第二，投資工具有限，投資收益率偏低。目前，社保基金的投資工具主要有銀行存款、購(gòu)買國(guó)債、購(gòu)買企業(yè)債券和金融債券、股票和證券投資。雖然銀行利率有所提高、銀行存款的收益比以往有所增加，但投資回報(bào)率仍然偏低，無法抵御通貨膨脹的侵蝕；購(gòu)買國(guó)債也難以規(guī)避通貨膨脹的風(fēng)險(xiǎn)；而購(gòu)買企業(yè)債券和股票是提高投資收益率的重要途徑，但由于股票市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)較大，無法保證收益的安全性。另外，銀行存款和國(guó)債的比例過高，影響了基金的盈利。
　　第三，與社保基金投資相關(guān)的各種法制不健全，市場(chǎng)不完善。一方面，未建立統(tǒng)一的社�；�金投資運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)，也就不可能對(duì)社�；�金投資的效益性做出科學(xué)的預(yù)測(cè)；也缺乏更加全面、科學(xué)的投資法律、法規(guī)的約束來避免社�；�金投資領(lǐng)域中的低效率和道德風(fēng)險(xiǎn)。另一方面，我國(guó)的債券市場(chǎng)規(guī)模小，股票市場(chǎng)也有待規(guī)范，要想實(shí)現(xiàn)社�；�金的保值增值，還需進(jìn)一步改善社�；�金投資的市場(chǎng)環(huán)境。
　　第四，社保基金管理不規(guī)范，監(jiān)管混亂。目前我國(guó)社�；�金的監(jiān)管弱化，缺乏統(tǒng)一的行政監(jiān)管和社會(huì)監(jiān)管機(jī)構(gòu)，對(duì)撥放的財(cái)政性資金缺乏全程的跟蹤監(jiān)督。財(cái)務(wù)管理制度、會(huì)計(jì)核算制度也不健全，使政府對(duì)社會(huì)保障基金的籌集和使用監(jiān)控非常缺乏，資金使用過程中也缺乏安全意識(shí)和保值增值責(zé)任，擠占、挪用、浪費(fèi)的情況比較嚴(yán)重。

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