[中國(guó)要和舊模式徹底告別]舊高考模式

　　現(xiàn)在全球都在聲討華爾街。布什說(shuō)，“華爾街喝醉了”，意指危機(jī)的罪魁禍?zhǔn)资侨A爾街的貪婪，毫無(wú)節(jié)制的金融創(chuàng)新、松弛的金融監(jiān)管。 　　而從美國(guó)政府層面看，美國(guó)長(zhǎng)期推行擴(kuò)張性財(cái)政、借貸消費(fèi)，全球經(jīng)濟(jì)失衡終無(wú)以復(fù)加，釀成惡果。但是進(jìn)一步往深里問(wèn)，美國(guó)消費(fèi)主導(dǎo)模式為什么可以無(wú)限膨脹，直至把全球經(jīng)濟(jì)拖至動(dòng)蕩?美元為什么能無(wú)限超發(fā)，時(shí)間跨度五六年，達(dá)至天量?是誰(shuí)在吸收那么多貨幣?
　　
　　高儲(chǔ)蓄與高投資的密碼
　　
　　坦率地講，美國(guó)之外如果沒(méi)有相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)體不斷吸收的話，美國(guó)不斷發(fā)貨幣的后果。早就是國(guó)內(nèi)的通貨膨脹。最近五六年是全球經(jīng)濟(jì)史上的美好時(shí)光，高增長(zhǎng)幾乎沒(méi)有通脹；而沒(méi)有通脹，格老不斷減息、松貨幣，似乎就是最好的政策選擇。
　　而為什么沒(méi)有通脹?是因?yàn)橛旋嫶蟮慕?jīng)濟(jì)體擴(kuò)張，在不斷吸收貨幣，中國(guó)首當(dāng)其沖。
　　在中國(guó)，由于各級(jí)政府壟斷性地掌握了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)所需的幾乎全部要素和資源，所以，只要他們?cè)敢�，在理論上他們就可以通過(guò)將要素及資源價(jià)格降至最低，在世界范圍內(nèi)吸引最多他國(guó)貨幣。
　　于是我們就看到，在一個(gè)人均資源占有量遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于世界平均水平的國(guó)家，中國(guó)卻有超低的能源價(jià)格、超低的水價(jià)格，超低的環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)、超低的土地價(jià)格(有時(shí)候是白送)、超級(jí)的稅收優(yōu)惠、超低的勞動(dòng)標(biāo)準(zhǔn)。
　　隨著2001年中國(guó)加入WTO，這樣一個(gè)經(jīng)濟(jì)體一下子被整體拋向經(jīng)濟(jì)全球化大潮中，所引發(fā)全球資本、要素乃至產(chǎn)業(yè)鏈的移動(dòng)，注定是空前的。我們?cè)跉v史上找不到這么龐大的經(jīng)濟(jì)體，制造業(yè)如此擴(kuò)張。在扭曲的要素價(jià)格體系下，企業(yè)的產(chǎn)能擴(kuò)張一直被推到邊界上才告暫停。
　　全球化要素移動(dòng)和中國(guó)的補(bǔ)貼，客觀上降低了全球制造業(yè)的生產(chǎn)成本，于是供給被推上去了，產(chǎn)品價(jià)格自然漲不起來(lái)。
　　從宏觀上看，這種政府主導(dǎo)經(jīng)濟(jì)模式必然導(dǎo)致非常高的儲(chǔ)蓄率和投資率，成為今天中國(guó)諸多宏觀難題的根源(消費(fèi)不振、高順差、流動(dòng)性泛濫、資產(chǎn)泡沫、通貨膨脹失控等)，因?yàn)橐�素�?bào)酬的分配是不斷向著政府、企業(yè)移動(dòng)，而不是向居民部門。
　　中國(guó)政府消費(fèi)傾向很低，因?yàn)檎��?jī)是GDP導(dǎo)向的，官員選擇以投資做大GDP，而不會(huì)去做民生，而企業(yè)只有投資，沒(méi)有消費(fèi)，所以整個(gè)社會(huì)的邊際消費(fèi)傾向下降，儲(chǔ)蓄率不斷升高。2005年中國(guó)國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄(國(guó)民經(jīng)濟(jì)核算概念)占GDP比率為48.1％，2007年初步核算已經(jīng)高達(dá)52％。
　　而誰(shuí)在做儲(chǔ)蓄?這是問(wèn)題的關(guān)鍵。我們看居民部門的儲(chǔ)蓄率基本沒(méi)有太大波動(dòng)，維持在15％～16％，但其在整個(gè)儲(chǔ)蓄中所占份額卻從1992年的52.3％降到2005年的32％，下降了20個(gè)百分點(diǎn)，這15年中，中國(guó)儲(chǔ)蓄率增加的12個(gè)點(diǎn)，基本上都和政府及企業(yè)部門關(guān)系密切。這或許是中國(guó)內(nèi)需消費(fèi)遲遲起不來(lái)，而越來(lái)越滑向出口導(dǎo)向和投資拉動(dòng)的真正密碼。政府、企業(yè)的儲(chǔ)蓄在升高，拿了錢干什么?只能做投資，形成產(chǎn)能，國(guó)內(nèi)消費(fèi)不了，就只能賣到國(guó)外去，形成順差。
　　儲(chǔ)蓄率高，資金機(jī)會(huì)成本就變得非常低廉。低廉的資金成本使得企業(yè)傾向于投資資本密集的產(chǎn)業(yè)，采用更先進(jìn)的技術(shù)和設(shè)備，其結(jié)果自然是這些行業(yè)勞動(dòng)生產(chǎn)率的大大提高，但資本密集的重化工業(yè)根本不需要很多勞動(dòng)力。因此，生產(chǎn)率的飛速提高無(wú)法同步轉(zhuǎn)化為勞動(dòng)收入的提高，也就難以轉(zhuǎn)化為消費(fèi)和購(gòu)買力的提高，反過(guò)來(lái)又進(jìn)一步推高政府和企業(yè)儲(chǔ)蓄，居民儲(chǔ)蓄所占份額進(jìn)一步萎縮。
　　所以，高儲(chǔ)蓄必然高投資，而高投資反過(guò)來(lái)又進(jìn)一步做高儲(chǔ)蓄，周而復(fù)始，直至有一天外部需求垮了，這個(gè)循環(huán)徹底崩潰。如果要通過(guò)企業(yè)大量倒閉、產(chǎn)能大量清洗，政府債務(wù)不斷上升，來(lái)消滅高儲(chǔ)蓄，恢復(fù)一國(guó)國(guó)內(nèi)消費(fèi)和投資平衡，整個(gè)國(guó)民財(cái)富將為此付出極大的代價(jià)。
　　所以，說(shuō)到底，倚靠中國(guó)分配機(jī)制上的根本缺陷而持續(xù)多年的高儲(chǔ)蓄和高投資問(wèn)題，才是中國(guó)深陷這場(chǎng)危機(jī)的最大根源。
　　
　　別總想著去救市、抄底
　　
　　海嘯過(guò)去了，由于人民幣不可自由兌換，也由于曾飽經(jīng)壞賬歷史的中國(guó)金融機(jī)構(gòu)們剛剛整合完畢不久，還沒(méi)來(lái)得及展開(kāi)足夠大規(guī)模的對(duì)外投資，使得中國(guó)僥幸避過(guò)了金融海嘯的正面沖擊。但海嘯過(guò)后的次生效應(yīng)也將讓中國(guó)非常難受。中國(guó)怎么辦?
　　有觀點(diǎn)認(rèn)為，中國(guó)如果積極參與認(rèn)購(gòu)美國(guó)國(guó)債，能防止美國(guó)印鈔票解決危機(jī)，但反過(guò)來(lái)問(wèn)，中國(guó)出了2000億美元，美國(guó)就不印鈔票了?7000億、8000億能否止住血?現(xiàn)在也沒(méi)有人相信這個(gè)錢夠了，未來(lái)再來(lái)一個(gè)3000億、5000億，中國(guó)參不參與?美國(guó)還得印鈔票解決。
　　此外，還要看中國(guó)是否能托得起這堆美國(guó)的爛賬。中國(guó)現(xiàn)在1.9萬(wàn)億美元的官方儲(chǔ)備中，可動(dòng)的活錢估計(jì)就在4000億上下，要應(yīng)付可能的順差或者3個(gè)月的進(jìn)口支付，存量中能拿出的已經(jīng)很有限了。
　　如果要持續(xù)地買，意味著過(guò)去幾年嚴(yán)重失衡的2000億的高順差經(jīng)濟(jì)模式必須持續(xù)。但這一模式給今天的中國(guó)經(jīng)濟(jì)造成了極大的麻煩，中國(guó)經(jīng)濟(jì)不得不轉(zhuǎn)型。中國(guó)經(jīng)濟(jì)很可能需要重新回到2005年以前的一年300億順差的狀態(tài)，那么中國(guó)還能摻和進(jìn)去嗎?
　　而中國(guó)真正需要的技術(shù)、品牌、物流、銷售網(wǎng)絡(luò)等，能從美國(guó)獲得嗎?給你金融的股權(quán)，你把握得住嗎?連聯(lián)儲(chǔ)、財(cái)政部，還有那么多美國(guó)所謂中立的估值和評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，都搞不清楚美國(guó)金融機(jī)構(gòu)龐大的表外資產(chǎn)的估值。
　　所以，從根本上講，中國(guó)首先要從根本上放棄去托住美國(guó)那個(gè)舊模式的想法。美國(guó)通過(guò)世界鑄幣權(quán)進(jìn)行財(cái)政擴(kuò)張、借貸消費(fèi)的做法由來(lái)已久，可以追溯到上世紀(jì)60、70年代冷戰(zhàn)時(shí)期直至70年代黃金本位的崩塌，它由此獲取了太多利益，不會(huì)也不可能主動(dòng)改變。只要條件允許，他的鑄幣權(quán)就會(huì)無(wú)限使用下去，直至把危機(jī)的成本最終轉(zhuǎn)移。
　　所以。中國(guó)只能立足于自身，辦好自己的事，不給危機(jī)的延續(xù)創(chuàng)造條件，是應(yīng)對(duì)這場(chǎng)危機(jī)基本的原則。中國(guó)自己平衡了，結(jié)構(gòu)理順了，客觀上就制約了美國(guó)世界貨幣職能的濫用，也就倒逼美國(guó)不得不做出經(jīng)濟(jì)的調(diào)整，改變其現(xiàn)有經(jīng)濟(jì)模式，這就是對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的最大貢獻(xiàn)。
　　
　　不要冀望短期見(jiàn)效
　　
　　一個(gè)出口已經(jīng)占到GDP40％的國(guó)家，外需倒掉之后，很多人冀望于投資能像1997、1998年那樣，撐住經(jīng)濟(jì)的下滑�，F(xiàn)在看來(lái)有點(diǎn)勉為其難。
　　還有人冀望廉租房的大規(guī)模投資，政府目前是可以拿出這個(gè)錢的，但地方政府愿意嗎?廉租房大量推出勢(shì)必拉低房?jī)r(jià)和地價(jià)，意味著未來(lái)政府賣地收入大幅下降，而在中國(guó)銀政信貸合作，一直是國(guó)有銀行體系謀利的支柱之一。在沒(méi)有觸動(dòng)中央地方財(cái)稅分權(quán)等深層次行政體制改革之前，大規(guī)模廉租房投資推出實(shí)在很難。
　　在經(jīng)濟(jì)下行周期中，房地產(chǎn)決定因素在于需求，而需求取決于未來(lái)收入的預(yù)期，很難想象在收入預(yù)期惡化的狀態(tài)下，人們會(huì)為房?jī)r(jià)去支付一個(gè)很高的溢價(jià)。有機(jī)構(gòu)測(cè)算， 若以西方國(guó)家月供收入比40％的正常水平衡量，中國(guó)核心城市的房?jī)r(jià)目前居然可能存在40％～60％的下跌空間。如此狀態(tài)下，靠政府刺激起來(lái)、托住，恐怕是癡人說(shuō)夢(mèng)。加快降價(jià)處理存貨，回籠資金，保住銀行，可能是唯一的選擇。
　　對(duì)抗經(jīng)濟(jì)下滑，顯然已非短期政策可以逆轉(zhuǎn)，降息只能減輕債務(wù)人的負(fù)擔(dān)，但不可能重新刺激信貸需求。面對(duì)經(jīng)濟(jì)巨大的不確定性，供求雙方都在主動(dòng)收縮，沒(méi)有深陷泥潭的企業(yè)早已刀槍入庫(kù)，現(xiàn)金為王，銀行也惜貸，信貸規(guī)模指標(biāo)都用不完，降準(zhǔn)備金率、松貨幣，只會(huì)把多余的錢進(jìn)一步往政府債券市場(chǎng)里填。
　　
　　治本之道
　　
　　既然我們認(rèn)識(shí)到，美國(guó)經(jīng)濟(jì)崩塌對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)外需的重大沖擊，是我們?yōu)榧韧�的過(guò)度依賴高投入和出口的錯(cuò)誤經(jīng)濟(jì)模式必須要支付的沉重代價(jià)，就不如橫下一條心，徹底和過(guò)去的模式告別，做根本性的投資和消費(fèi)關(guān)系的結(jié)構(gòu)性調(diào)整，改善經(jīng)濟(jì)體效率，堅(jiān)定地轉(zhuǎn)向內(nèi)需消費(fèi)主導(dǎo)，才能徹底擺脫危機(jī)。
　　啟動(dòng)內(nèi)需關(guān)鍵在于解除制約消費(fèi)的瓶頸。將政府儲(chǔ)蓄降下來(lái)，政府消費(fèi)提上去，民生的欠賬補(bǔ)起來(lái)，醫(yī)療、教育、廉租房、城市軌道交通等公共服務(wù)的投入加上去；解除制約消費(fèi)的瓶頸，提高居民的實(shí)際購(gòu)買力。當(dāng)然，以上要順利推進(jìn)，牽涉更深層次改革，如財(cái)稅體制改革，中央和地方政府的財(cái)權(quán)事權(quán)重新界定等。
　　對(duì)抗經(jīng)濟(jì)下滑要靠體制改革提升效率。不一定非走過(guò)去造橋、修路、建港口投資拉動(dòng)的老路，而且效果只可能越來(lái)越差。中國(guó)現(xiàn)在1個(gè)單位GDP增量要5～7個(gè)單位投資來(lái)帶動(dòng)，等于貨幣進(jìn)去了，沒(méi)有產(chǎn)出多少實(shí)際的物質(zhì)財(cái)富。而通過(guò)改革，提高經(jīng)濟(jì)體效率，對(duì)抗經(jīng)濟(jì)衰退，這方面其實(shí)大有可為。
　　理順價(jià)格，放松價(jià)格的管制，讓政府從越位影響市場(chǎng)的領(lǐng)域逐步退出，充分發(fā)揮市場(chǎng)在資源配置中的基礎(chǔ)性作用，讓要素價(jià)格真正反映市場(chǎng)供求、資源稀缺程度以及污染損失成本。產(chǎn)業(yè)都是內(nèi)生于價(jià)格的，價(jià)格順了，扭曲的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)才能調(diào)整過(guò)來(lái)。
　　打破壟斷，放松行業(yè)準(zhǔn)入門檻，大力開(kāi)放民間資本進(jìn)入壟斷部門，如金融、鐵路等，形成競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制。這樣私人投資才能帶動(dòng)，才能緩解中小企業(yè)融資困難，經(jīng)濟(jì)體的效率才能實(shí)質(zhì)性改善。
　　大幅減低個(gè)稅，提高個(gè)稅起征點(diǎn)，補(bǔ)貼居民，停止從一般消費(fèi)者的消費(fèi)意愿中抽血，提高其忍受通脹的能力。增值稅要轉(zhuǎn)型，以大幅降低企業(yè)稅負(fù)，減輕企業(yè)成本的壓力，并輔以財(cái)政補(bǔ)貼優(yōu)惠等政策，支持企業(yè)產(chǎn)業(yè)升級(jí)轉(zhuǎn)型。
　　財(cái)稅制度要做根本性改革，增值稅改為流通環(huán)節(jié)的消費(fèi)稅，改變政府激勵(lì)，從保證經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的投資型財(cái)政體制盡快實(shí)現(xiàn)向公共財(cái)政的轉(zhuǎn)換。不是哪個(gè)地方投資多、煙囪多，哪個(gè)地方政府財(cái)政收入才多，而是哪個(gè)地方民生好，人民財(cái)富增加，政府的稅基才豐厚。政府激勵(lì)變了，GDP導(dǎo)向轉(zhuǎn)向民生服務(wù)導(dǎo)向，政府才會(huì)真正從經(jīng)濟(jì)事務(wù)中解脫出來(lái)，才會(huì)把配置資源的權(quán)力重新交給市場(chǎng)。
　　改革土地制度，使農(nóng)民能真正享受到經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和工業(yè)化的利益。戶籍制度改革，推進(jìn)城市化，對(duì)于啟動(dòng)內(nèi)需消費(fèi)有長(zhǎng)期而深遠(yuǎn)的影響。
　　總之，依據(jù)可持續(xù)發(fā)展的軌跡，告別舊時(shí)代和舊模式，探索深化體制改革，尋求新的增長(zhǎng)方式，才是能帶來(lái)希望的長(zhǎng)遠(yuǎn)的良方。

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