[尚福林的新考驗]新形勢下黨面臨的四大考驗

　　說尚福林是中國股市的教父，有些言過其實，但是，資本市場已留下鮮明的尚氏落款，卻是不爭的事實。 　　尚福林不是投資銀行家，理論著述不多，除了“開弓沒有回頭箭”之外令人印象深刻的話不多，他在中國股市搖搖欲墜之時臨危受命，擔(dān)任第五任證監(jiān)會主席，從最初飽受質(zhì)疑，到今天掌聲如潮，這位迄今任職時間最長的證監(jiān)會主席，將定格在股改這一標志性事件上。
　　2007年5月9日，股改啟動兩周年。兩年前的這一天，清華同方、三一重工、紫江企業(yè)和金牛能源4家上市公司正式拉開股改大幕，兩年后，股市以大幅震蕩和滬市輕松跨越4000點作為回報。熊市沮喪一變而為牛市恐高，這種幸福的擔(dān)憂，應(yīng)該是證監(jiān)會主席樂于看到的。
　　尚氏資本市場的印跡正是一條中國特色的、能為普通民眾接受的市場化改革之路。
　　事實上，想要治療中國股市先天不足的官員不在少數(shù)，早在尚福林之前，股市市場化改革就初見端倪。周小川時代的中國證券市場已經(jīng)在嘗試跨越同有股與流通股的鴻溝，大力推動國有股的減持和流通。但國有股以市值減持的后果眾所周知，市場派改革者在畢其功于一役的誘惑下，以犧牲中小投資者利益為前提對既得利益者作出妥協(xié)，從根本上違背了市場一視同仁保護所有投資者利益的性質(zhì)。
　　從某種程度上說，舊有股減持失敗對尚氏未必不足幸事，至少市場上下達成共識：股權(quán)流通性割裂與大小股東利益割裂對于中國股市有致命負面影響，以損失流通股利益的療法完成全流通行不通。
　　毫無疑問，一項復(fù)雜改革需要取得成功，心該具備兩個必要條件：一是來自上層的支持，在決策者中達成大致的共識二是來自民意的支持，使改革具有民意合法性。尚氏恰好具有才能獲得兩方面的支持，他也以獨特的應(yīng)對之道使資本市場在各方利益妥協(xié)的基礎(chǔ)上，在極短的時間里完成股改大計。
　　尚氏的人際關(guān)系與高超的平衡能力成為成功的關(guān)鍵，這源于他對現(xiàn)實的洞察。擔(dān)任證監(jiān)會主席前，尚福林有近30年的金融工作經(jīng)歷，這使他對于中國經(jīng)濟的結(jié)構(gòu)變化、金融問題的體制性癥候，以及何時應(yīng)該作出非原則性妥協(xié)了然于胸。
　　據(jù)說，尚氏在參加清理三角債時顯示的工作能力使他贏得喜愛人才的朱?基的贊賞，一句“飛來的尚福林”充滿欣慰。清理三角債時的上司周正快同樣對尚十分重要，2003年，擔(dān)任人大財經(jīng)委員會主任的周正慶聯(lián)合一些證券界資深人士進行大量調(diào)研，短短半年多，完成了《同九條》的起草，一班老臣一一疏通了發(fā)改委、財政部等關(guān)鍵部門�！秶�九條》的頒布意味著股改的設(shè)想得到了最高層的支持，股改才有可能發(fā)軔。
　　尚氏“求大同存小異”的溝通能力對股改至關(guān)重要。2003年11月12日，國資委主任李榮融發(fā)言對股改最重要的對價值表示異議，尚氏通過各層面疏通，最終證臨會與同資委兩家于2005年5月31日聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于做好股權(quán)分置改革試點工作的通知》，這被證明是個雙贏的結(jié)果。
　　妥協(xié)不意味著無原則，堅持是尚氏的另一面。第一批股改公司出臺之后，市場急挫，跌破1000點，尚福林堅決表示“開弓沒有回頭箭”，表現(xiàn)出一個博弈高手關(guān)鍵時刻的勇氣，在股改的必要性遭到質(zhì)疑時，尚氏的反應(yīng)是高調(diào)加快股改步伐，股改信念與背水一戰(zhàn)的環(huán)境逼迫尚福林成為高調(diào)領(lǐng)導(dǎo)者。
　　應(yīng)該強調(diào)的是，尚氏是本土的市場人上的代表。適當(dāng)保護中小投資者獲得民意支持是股改成功王牌。本土出身的尚氏之語與美國證監(jiān)會理念如出一轍，事實上，一個真正的市場化改革方案不會僅以冠冕的借口向權(quán)貴階層輸送利益。
　　尚氏時刻以隱諱的方式表明自己市場派的身份，2006年是證臨會出臺政策和管理辦法最多的一年，今年共發(fā)布了20多部證券管理辦法和管理規(guī)則。后股改時代加強監(jiān)管與投資品種創(chuàng)新，建贏多層次的資本市場是這些政策的主題。
　　然而，尚福林再一次面臨挑戰(zhàn)。股市跨越4000點可以視作中國股市進行結(jié)構(gòu)性調(diào)整的大好時機，也可能成為中小股民的祭壇。很可惜，到目前為止，我們沒有看到有關(guān)決策層除了H股回歸A股等有限措施之外，對于放開市場邊界、讓股市成為一池活水方面有更多建設(shè)性意見。
　　股市的發(fā)行退出機制未有根本性的變革．垃圾股成為黃金，諸如借殼等現(xiàn)象成為市場常態(tài)；股市仍然南國有股一股獨大的上市公司主導(dǎo)，管理層的監(jiān)督與懲戒制度也更多只具有象征的意義。某種程度上講，股市的火爆并非像一般人所認為的足考驗投資者的理性，而是考驗決策層的市場理解力與耐受力。
　　作為中國資本市場危難之時脫穎而出的人物，作為一個出色的股改戰(zhàn)略家，尚氏被各利益群體接受，在股改后以擴大市場容量解決制度核心問題的做法也值得贊賞，但同時應(yīng)該看到，尚氏的妥協(xié)無處不在，挑戰(zhàn)也還無處不在。
　　尚氏曾說，“既不能割斷歷史，又不能迷失方向；既不落后于時代，又不超越階段”，他是一個鮮明的人物，但并未創(chuàng)造歷史。
　　無論如何，頭腦清醒的尚福林都是中國資本市場的有功之臣。他在恰當(dāng)?shù)臅r候以各方都能接受的最優(yōu)方式，完成了一項幾乎不可能完成又不得不完成的任務(wù)。足矣。

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