我國(guó)體外循環(huán)資金的基本狀況及其管理對(duì)策

　　一、當(dāng)前我國(guó)體外循環(huán)資金的基本狀況

　�。ㄒ唬┪覈�(guó)體外循環(huán)資金的現(xiàn)狀及特點(diǎn)

　　對(duì)于體外循環(huán)資金一直沒有一個(gè)統(tǒng)一的概念和定義。我們認(rèn)為，體外循環(huán)資金是指不通過正規(guī)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行金融活動(dòng)的資金，具體包括民間借貸、非正規(guī)的跨地區(qū)資金匯兌、地下錢莊、標(biāo)會(huì)、抬會(huì)、合會(huì)以及未經(jīng)注冊(cè)的私募基金和進(jìn)入我國(guó)的境外“熱錢”等。本文主要討論產(chǎn)生于國(guó)內(nèi)的體外循環(huán)資金。

　　改革開放以來，隨著城鄉(xiāng)經(jīng)濟(jì)的日漸活躍，私營(yíng)經(jīng)濟(jì)日益發(fā)展壯大，體外循環(huán)資金亦以各種形式發(fā)展起來。由于體外循環(huán)資金本身固有的隱蔽性特點(diǎn)，人們很難確切地了解它的實(shí)際規(guī)模。2005年8、9月份，我們?cè)诎不铡⒑幽�、陜西、寧夏、上海、浙江和深圳�?省市自治區(qū)開展了實(shí)地調(diào)研，與我們配合的工商銀行各分行也多是參考當(dāng)?shù)厝嗣胥y行分、支行調(diào)查的情況，因而要了解全國(guó)的大致規(guī)模，只能根據(jù)有關(guān)部門調(diào)研公布的數(shù)據(jù)做一大致分析。

　　中央財(cái)經(jīng)大學(xué)課題組自2004年初以“地下金融”為題進(jìn)行了專題調(diào)研活動(dòng)。在調(diào)研中分成76個(gè)獨(dú)立小組，分別對(duì)全國(guó)20個(gè)省、82個(gè)市縣、206個(gè)鄉(xiāng)村、110家企業(yè)、1203位個(gè)體戶進(jìn)行了調(diào)查。其中包括民間金融一向比較發(fā)達(dá)的浙江、福建、廣東等東南沿海各省，以及地下金融事件常發(fā)的黑龍江、遼寧、山西、河南等省區(qū)。這是國(guó)內(nèi)對(duì)體外循環(huán)資金的第一次全面系統(tǒng)的調(diào)查，測(cè)算的結(jié)果相當(dāng)驚人。全國(guó)被調(diào)查的20個(gè)省、區(qū)、市的“地下金融”規(guī)模平均指數(shù)為28.7，換句話說，這20個(gè)省區(qū)市“地下金融”規(guī)模相當(dāng)于正規(guī)金融規(guī)模年增長(zhǎng)量的近1/3.[1]這次調(diào)查的年度數(shù)據(jù)是2003年，當(dāng)年末全國(guó)正規(guī)金融機(jī)構(gòu)的信貸增長(zhǎng)額為27700億元，以此為基數(shù)計(jì)算，我國(guó)“地下金融”的規(guī)模在7400億～8300億元之間。

　　花旗銀行2005年初的一份研究報(bào)告估計(jì)，在2004年5至10月期間，我國(guó)銀行居民存款流失額在9000億元左右，而這些資金都用于自己投資或民間融資。這份報(bào)告根據(jù)近幾年我國(guó)銀行存款的平均增長(zhǎng)率、快速增長(zhǎng)的經(jīng)濟(jì)和提高的消費(fèi)等情況，估計(jì)2004年5～10月銀行存款流失的9000億元人民幣，成為當(dāng)年地下金融的新增規(guī)模，這個(gè)數(shù)字約為銀行存款總額的4％或2004年GDP 的6.5％。

　　2004年中央財(cái)經(jīng)大學(xué)課題組分9個(gè)小組分別在北京、石家莊、秦皇島等10個(gè)城市進(jìn)行了私募基金規(guī)模及影響的調(diào)查。從調(diào)查與測(cè)算結(jié)果分析，全國(guó)私募基金占股民投資者證券交易資金的比重在30％～35%之間，以此估算，1996年，我國(guó)的私募基金初具規(guī)模達(dá)到950億～1110億元，1997～2001年私募基金每年凈增加1000多億元，2001年達(dá)到頂峰7600億～8800億元。2002年以后，由于證券市場(chǎng)行情不景氣，私募基金規(guī)模有所收縮，但總規(guī)模仍在6000億～7000億之間。調(diào)查估計(jì)2003年年底私募基金規(guī)模上限約為6230億元。[2]

　　2005年3月25日，國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所所長(zhǎng)夏斌在“中國(guó)金融學(xué)會(huì)第7次代表大會(huì)暨2005年學(xué)術(shù)年會(huì)”演講時(shí)說：2004年我國(guó)城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資5.86萬億元，流動(dòng)資產(chǎn)增加1.7萬億元，也就是實(shí)體經(jīng)濟(jì)合計(jì)投入了7.56萬億元；
而2004年全年通過銀行貸款、發(fā)行債券、股票籌資共計(jì)2.9萬億元，外商投資606億美元，約折合人民幣5000億元，企業(yè)利潤(rùn)投資約2.5萬億元，這幾項(xiàng)合計(jì)5.9萬億元；
7.56萬億元與5.9萬億元的差額1.66萬億元顯然應(yīng)該來自于非正規(guī)金融渠道。[3]

　　2005年3、4月間，人民銀行在全國(guó)開展了為期1個(gè)月的“民間融資”情況的摸底調(diào)查，“民間融資”不包括地下錢莊。央行對(duì)“民間融資”的定義：“是相對(duì)于國(guó)家依法批準(zhǔn)設(shè)立的金融機(jī)構(gòu)而言的，泛指非金融機(jī)構(gòu)的自然人、企業(yè)及其他經(jīng)濟(jì)主體（財(cái)政除外）之間以貨幣資金為標(biāo)的的價(jià)值轉(zhuǎn)移及本息支付”。這個(gè)定義相當(dāng)于本報(bào)告中體外循環(huán)資金存在形式之一的“民間借貸”的定義。2005年7月央行副行長(zhǎng)吳曉靈在出席“中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)與產(chǎn)業(yè)發(fā)展高層論壇”時(shí)說，根據(jù)央行調(diào)查統(tǒng)計(jì)司以民間融資的調(diào)查推算，我國(guó)民間融資規(guī)模為9500億元，占GDP 的6.96％左右，占本外幣貸款的5.92％左右。

　　從上述各方的數(shù)據(jù)分析，我們認(rèn)為2004年體外循環(huán)資金的規(guī)模至少在1.5萬億元以上。從央行對(duì)民間融資的定義可知，央行調(diào)查的民間融資規(guī)模是不包括私募基金、地下錢莊等其他類型的體外循環(huán)資金的，這樣，若將央行測(cè)算的民間融資的規(guī)模加上中央財(cái)經(jīng)大學(xué)課題組測(cè)算的私募基金的規(guī)模，加上地下錢莊等其他形式的體外循環(huán)資金，再考慮國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所夏斌所說的1.66萬億元，保守地說，體外循環(huán)資金的規(guī)模也會(huì)在1.5萬億元以上。考慮到體外循環(huán)資金多為1年以內(nèi)的短期借貸，這個(gè)規(guī)模是一個(gè)增量規(guī)模，它約占當(dāng)年GDP 的10.95％，本外幣貸款余額的7.94％。這個(gè)規(guī)模說明經(jīng)過20多年的改革開放，市場(chǎng)上的民間籌融資規(guī)模已經(jīng)相當(dāng)巨大。從民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)溫州的情況更可以看出，體外循環(huán)資金的發(fā)展趨勢(shì)。2004年，溫州民間借貸達(dá)410億元，已經(jīng)大大超過當(dāng)?shù)亟鹑跈C(jī)構(gòu)當(dāng)年的新增貸款196億元。

　　除規(guī)模以外，從用途看，體外循環(huán)資金一是用于生產(chǎn)流通領(lǐng)域，包括個(gè)體、民營(yíng)工商業(yè)，服務(wù)，運(yùn)輸，農(nóng)村種植，養(yǎng)殖等，從投資啟動(dòng)運(yùn)轉(zhuǎn)到擴(kuò)大規(guī)模均需大量資金，其中絕大部分為工業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需；
二是用于生活消費(fèi)領(lǐng)域，主要為購(gòu)建住房、婚喪嫁娶、醫(yī)療、子女上學(xué)、添置大件生活用品等；
三是鄉(xiāng)鎮(zhèn)村級(jí)組織用于發(fā)放教師、干部工資，吃喝招待，修建道路、橋梁等公共支出；
四是用于天災(zāi)人禍等急需，也有的用于賭博、吸毒等非法活動(dòng)。從全國(guó)情況看，體外循環(huán)資金絕大部分用于前兩種用途。經(jīng)濟(jì)發(fā)展落后地區(qū)生活消費(fèi)占比較大，經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)主要用于商品生產(chǎn)和流通①，并呈現(xiàn)出隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展逐步由消費(fèi)為主向生產(chǎn)為主轉(zhuǎn)變的趨勢(shì)。

　　從資金活動(dòng)的主體看，融資活動(dòng)的主體多元化發(fā)展趨勢(shì)明顯，涉及各個(gè)階層。不僅包括農(nóng)民、城鎮(zhèn)居民、個(gè)體工商戶，還涉及國(guó)家公務(wù)員，企事業(yè)單位干部、職工，國(guó)有及私營(yíng)企業(yè)。其中，以個(gè)體工商戶和私營(yíng)企業(yè)為主。

　　從融資的期限和利率看，其期限和利率靈活多樣。期限有不定期和定期，從幾天、幾個(gè)月至1年、2年，最長(zhǎng)不超過3年，1年及1年以內(nèi)的借貸占比在80％左右。利率因借款人的經(jīng)濟(jì)實(shí)力、信用程度、借款時(shí)間、用途不同而差異較大；
同時(shí)因各地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平不同，利率呈現(xiàn)不同特點(diǎn)。部分地區(qū)互助性質(zhì)的資金借貸不收利息或收取很低的利息，多數(shù)借貸利率高于銀行和農(nóng)村信用社利率。月利率大致在1‰～30‰之間，個(gè)別高利貸達(dá)40‰，月息在10‰～20‰之間的較多。體外循環(huán)資金的利率水平呈如下特點(diǎn)：一般企業(yè)借款利率低于個(gè)人消費(fèi)借款，期限越長(zhǎng)利率越高，城鎮(zhèn)利率高于農(nóng)村；
也有些地區(qū)城市利率低于農(nóng)村，利率水平與期限成反比；
此外，利率水平還受到官方利率和季節(jié)因素的影響。

　　從融資形式看，主要為信用形式。我們調(diào)查的7個(gè)省市地區(qū)，七成以上為信用貸款，沒有抵押擔(dān)保。借貸手續(xù)簡(jiǎn)便，多為借款人直接或通過中間人主動(dòng)找出資方，雙方協(xié)商期限和利率等，一般對(duì)借款用途不做限定，有的只是口頭承諾，大部分只打借條。像溫州等民間借貸發(fā)展較早、規(guī)模較大的地區(qū)，為避免經(jīng)濟(jì)糾紛，借款手續(xù)比較完備，80％有借據(jù)，有的還有規(guī)范的借貸合同。

　　從償還情況看，以民間借貸為主的民間融資，主要憑借款人或中間人的信用，借貸人之間多是親友鄉(xiāng)鄰，一般遵循“不熟不借”的規(guī)則，信息較對(duì)稱。在私人親友之間信譽(yù)是非常重要的，因而大多數(shù)借款都能夠及時(shí)還本付息，也有一些延期或者少付利息的情況，亦屬正常的風(fēng)險(xiǎn)范圍。但以基層政府名義進(jìn)行的集資或借貸，以“食利”為目的的民間融資，因難有充足的還款來源，風(fēng)險(xiǎn)較高；
以詐騙為目的的非法融資就更談不上償還了。

　�。ǘ�）體外循環(huán)資金形成的原因分析

　　1.金融體制改革發(fā)展滯后。一是宏觀金融體制改革的制度供給不足。有資料表明，目前個(gè)體和私營(yíng)企業(yè)②、外商投資企業(yè)的發(fā)展規(guī)模已在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中具有重要地位③，全國(guó)絕大多數(shù)地市縣的經(jīng)濟(jì)主體力量已經(jīng)是個(gè)體、私營(yíng)經(jīng)濟(jì)，地方財(cái)政收入的主要來源也是個(gè)體、私營(yíng)經(jīng)濟(jì)。然而這期間金融的資源配置制度卻沒有發(fā)生根本的改變，無論銀行貸款還是股市籌資，適應(yīng)于個(gè)體、私營(yíng)經(jīng)濟(jì)的投融資渠道沒有真正建立起來，從而為體外循環(huán)資金的活躍和發(fā)展留下很大的空間。二是金融產(chǎn)業(yè)布局不合理。長(zhǎng)期以來，我國(guó)沒有把金融當(dāng)作產(chǎn)業(yè)看待，忽視了金融產(chǎn)業(yè)布局對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)整體布局的重要性，一直缺乏針對(duì)金融的產(chǎn)業(yè)布局政策，缺少對(duì)金融體系服務(wù)范圍的政策引導(dǎo)和限制，造成我國(guó)金融產(chǎn)業(yè)布局存在嚴(yán)重的“同構(gòu)性”④。這種金融產(chǎn)業(yè)的“同構(gòu)性”一方面造成對(duì)城市、大企業(yè)、大項(xiàng)目金融服務(wù)的過度競(jìng)爭(zhēng)，另一方面造成中小企業(yè)，特別是個(gè)體、私營(yíng)企業(yè)金融服務(wù)的嚴(yán)重缺失。三是金融體系商業(yè)化改革過程中的信息不對(duì)稱。隨著金融企業(yè)商業(yè)化改革的深入，商業(yè)銀行普遍加強(qiáng)了風(fēng)險(xiǎn)控制和成本核算，相對(duì)應(yīng)地上收了分支機(jī)構(gòu)特別是縣域以下分支機(jī)構(gòu)的貸款權(quán)和融資權(quán)。商業(yè)銀行在集中經(jīng)營(yíng)權(quán)的同時(shí)，對(duì)原有市場(chǎng)信息通道的調(diào)整相對(duì)滯后，導(dǎo)致在客觀上縣及縣以下中小企業(yè)和個(gè)體、私營(yíng)企業(yè)金融需求信息反映不上來，出現(xiàn)了市場(chǎng)信息反饋的斷檔和缺失；
并且，由于傳統(tǒng)上習(xí)慣于以城市和國(guó)有大中型企業(yè)為主，商業(yè)銀行原有貸款制度與信用評(píng)級(jí)方法基本與中小企業(yè)、個(gè)體、私營(yíng)企業(yè)特點(diǎn)不符，也在實(shí)際上造成對(duì)后者風(fēng)險(xiǎn)把握的困難和提供金融服務(wù)的困難。即便是宏觀政策層要求銀行支持中小企業(yè)，銀行事實(shí)上已解決了所謂“所有制歧視”，也因風(fēng)險(xiǎn)難于掌握、審批手續(xù)繁瑣、時(shí)間拖延過久，不能解決中小企業(yè)的急需。中小企業(yè)要生存和發(fā)展，只能在正規(guī)金融體系之外另覓他途。四是宏觀上扶持農(nóng)村金融的政策不到位，導(dǎo)致農(nóng)村金融服務(wù)的缺失�？陀^地說，農(nóng)業(yè)利潤(rùn)的微薄和農(nóng)戶的分散，使得農(nóng)村金融經(jīng)營(yíng)具有成本高、利潤(rùn)微、風(fēng)險(xiǎn)大的特點(diǎn)，如果沒有政策補(bǔ)助或扶持，農(nóng)村金融將會(huì)成為金融經(jīng)營(yíng)的“冷門”。即使身處農(nóng)業(yè)領(lǐng)域的名為“農(nóng)業(yè)”或“農(nóng)村”的金融機(jī)構(gòu)，由于受到商品經(jīng)濟(jì)逐利原則的作用，也都具有很強(qiáng)的以城市工商企業(yè)為目標(biāo)市場(chǎng)和目標(biāo)客戶的經(jīng)營(yíng)意圖和沖動(dòng)。只有國(guó)家強(qiáng)有力的扶持政策到位，農(nóng)村的金融服務(wù)才可能到位。

　　2.中小企業(yè)信貸成本高、風(fēng)險(xiǎn)大。一是民間創(chuàng)業(yè)帶有很大的不確定性和風(fēng)險(xiǎn)性。當(dāng)前民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的初始資本多靠創(chuàng)業(yè)主體私人積累或民間集資。這是提供商業(yè)信貸服務(wù)的銀行、信用社很難介入的領(lǐng)域。二是中小企業(yè)資金需求數(shù)額都不算大，但每筆貸款的前期調(diào)查、發(fā)放程序、經(jīng)辦環(huán)節(jié)、客戶管理與大額貸款基本相同，并且對(duì)中小企業(yè)財(cái)務(wù)記錄的真實(shí)性判斷要難于大企業(yè)，與大額貸款相比，其經(jīng)營(yíng)成本明顯高于大額貸款，因此銀行無進(jìn)入的內(nèi)在動(dòng)力。三是中小民營(yíng)企業(yè)普遍經(jīng)營(yíng)規(guī)模小，資本積累少，資產(chǎn)負(fù)債率較高，難以達(dá)到商業(yè)銀行嚴(yán)格的信用評(píng)級(jí)要求，又沒有足夠的貸款抵押品，同時(shí)社會(huì)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)缺乏等情況，難以達(dá)到銀行信貸的準(zhǔn)入條件，銀行為防范風(fēng)險(xiǎn)，很難滿足中小企業(yè)的資金需求。

　　3.社會(huì)信用法律和市場(chǎng)誠(chéng)信缺失。在向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌過程中，社會(huì)各方面沒有注重對(duì)誠(chéng)信的培育，銀行貸款面臨很大的信用風(fēng)險(xiǎn)。一是在國(guó)有經(jīng)濟(jì)的改革調(diào)整中，忽視了對(duì)債權(quán)的法律維護(hù)，許多地方政府在參與或主導(dǎo)企業(yè)破產(chǎn)時(shí)幫助或默認(rèn)企業(yè)逃廢銀行債務(wù)，在社會(huì)上形成了對(duì)正規(guī)金融企業(yè)的債就可以不還的錯(cuò)誤觀念，使銀行、信用社的貸款面臨極大的信用風(fēng)險(xiǎn)。二是改革開放后，隨著企業(yè)生產(chǎn)、購(gòu)銷體制和運(yùn)營(yíng)機(jī)制的市場(chǎng)化，國(guó)內(nèi)信用市場(chǎng)的法律法規(guī)建設(shè)嚴(yán)重滯后，對(duì)社會(huì)、企業(yè)和個(gè)人的信用監(jiān)管基本缺失，企業(yè)經(jīng)營(yíng)行為失去了基本規(guī)范，隨意性極強(qiáng)。企業(yè)特別是中小企業(yè)做假賬成風(fēng)，一直沒有受到嚴(yán)格監(jiān)管和約束，也使最需要誠(chéng)信的金融業(yè)難以得到發(fā)展的基礎(chǔ)，從而使正規(guī)金融機(jī)構(gòu)對(duì)中小企業(yè)貸款有較大畏難情緒。三是隨著經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)化轉(zhuǎn)軌，政府管理經(jīng)濟(jì)的方式開始由“人治”向“法治”轉(zhuǎn)軌。但相對(duì)于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌，政府職能轉(zhuǎn)軌滯后，特別是許多地方政府還停留在“人治”的傳統(tǒng)方式中，忽視法律建設(shè)，忽視社會(huì)誠(chéng)信建設(shè)，甚至一些地方政府本身就不注重做誠(chéng)信的表率。在體外循環(huán)資金活動(dòng)的主體中，我們往往能夠看到基層政府的身影，政府通過體外進(jìn)行籌融資活動(dòng)引起很不良的效應(yīng)。

　　4.民間資金豐厚與社會(huì)投資渠道狹窄并存。改革開放以來，伴隨我國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)高速發(fā)展，我國(guó)城鄉(xiāng)居民可支配收入不斷增加。但是與此并存的是，社會(huì)投資渠道狹窄的狀況并沒有根本改觀。(點(diǎn)擊此處閱讀下一頁(yè))

　　這種狀況既為民間融資提供了充足的來源，又為資金體外循環(huán)提供了理由。有資料表明，這些年來，隨著經(jīng)濟(jì)改革和發(fā)展的不斷深入，城鄉(xiāng)居民可支配收入和儲(chǔ)蓄不斷增加，急需尋找保值增值的渠道。然而，我國(guó)的股票市場(chǎng)短暫繁榮后持續(xù)低迷長(zhǎng)達(dá)5年，國(guó)債規(guī)模較小，基金表現(xiàn)難如人意，而銀行存款利率自1996年以來連續(xù)8次下調(diào)，一年期存款利率由10.98％下降到1.98％，直到2004年10月29日上調(diào)0.27個(gè)百分點(diǎn)，才達(dá)到目前的2.25％，而2004年的消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)高達(dá)4.5％，扣除利息所得稅后，一年期儲(chǔ)蓄存款的實(shí)際利率是負(fù)值。一些存款人感到盡管儲(chǔ)蓄無風(fēng)險(xiǎn)，但基本無收益并且還在貶值。這樣，在投資渠道狹窄的情況下，民間資金就為手續(xù)簡(jiǎn)便、利率較高、體外循環(huán)的民間融資所吸引，為民間融資提供了充裕的來源。

　　5.民間借貸的比較優(yōu)勢(shì)。相對(duì)于正規(guī)金融的運(yùn)作方式，民間借貸具有一定的比較優(yōu)勢(shì)，從而促進(jìn)了民間借貸的發(fā)展。相對(duì)于銀行、信用社等正規(guī)金融，民間融資多為信用借款，一般不需要抵押物，也無須擔(dān)保；
借貸雙方多為親戚、鄰里、朋友和同事，具有相對(duì)的信息對(duì)稱優(yōu)勢(shì)。同時(shí)，親朋好友之間交往，信譽(yù)是非常重要的，否則違約者將會(huì)被親友、社交熟人圈所排斥和懲罰，這也成為民間借款的隱性擔(dān)保機(jī)制。此外，民間借貸期限、利率靈活，手續(xù)簡(jiǎn)便，還有無息的互助借款等，這些相對(duì)于正規(guī)金融都具有一定的優(yōu)勢(shì)。

　　二、體外循環(huán)資金的經(jīng)濟(jì)影響

　�。ㄒ唬�體外循環(huán)資金的積極作用

　　這里主要是指以商品生產(chǎn)和流通為目的的體外循環(huán)資金的積極作用。

　　1.支持了經(jīng)濟(jì)發(fā)展，已經(jīng)成為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要資金來源。在民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的地區(qū)，民間借貸已成為投資的主要來源。例如，在浙江省，非公有經(jīng)濟(jì)占全省GDP的比重超過70％，其中溫州、臺(tái)州等地高達(dá)80％。但國(guó)家銀行投入到這個(gè)領(lǐng)域的資金卻很少，如溫州地區(qū)，1999～2003年，民間資本投資總額占全社會(huì)投資的比重平均為61.9％，一般是國(guó)有投資額的2倍、外商投資額的20倍，民間資本已經(jīng)成為溫州最主要的投資主體。再如，福建省沿海眾多的縣城和鄉(xiāng)村城鎮(zhèn)，民間融資已經(jīng)成為資金融通的主渠道。據(jù)央行泉州中心支行反映，泉州市民間投資在全社會(huì)投資中的比例超過一半，民間融資與銀行貸款形成六四分成格局。據(jù)央行平潭支行反映，2004年1～5月，該縣民間海運(yùn)業(yè)總投資有20多億元，其中銀行貸款約6％（全縣新增海運(yùn)業(yè)貸款4000萬元，約占海運(yùn)業(yè)新增投資11.15億元的4％），其余資金除自有資金外均來自民間借貸。據(jù)調(diào)查估算，該縣海運(yùn)業(yè)總投資中自有資金和民間資金分別約占30％和60％。平潭縣某船務(wù)有限公司股東投資購(gòu)買國(guó)際貨輪融資額2.4億元中銀行貸款僅350萬元，大量投資資金均通過民間籌集。

　　2.遵循市場(chǎng)規(guī)則配置資源，客觀上對(duì)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整有積極作用。一是促進(jìn)了中小企業(yè)的發(fā)展。中小企業(yè)的發(fā)展壯大，對(duì)于拾遺補(bǔ)缺、方便生活、促進(jìn)生產(chǎn)、擴(kuò)大就業(yè)、迅速提高我國(guó)落后的生產(chǎn)力水平有著重要的戰(zhàn)略意義。但是由于中小民營(yíng)企業(yè)的發(fā)展又具有很強(qiáng)的不確定性，當(dāng)前正規(guī)金融信貸對(duì)其持謹(jǐn)慎態(tài)度，因而主要是民間融資支持了大量中小企業(yè)的發(fā)展，許多民營(yíng)企業(yè)的“第一桶金”得益于民間融資。二是促進(jìn)了產(chǎn)業(yè)產(chǎn)品創(chuàng)新，推動(dòng)了具有區(qū)域特色的產(chǎn)業(yè)和產(chǎn)業(yè)集群的形成和發(fā)展，一定程度地轉(zhuǎn)變了我國(guó)區(qū)域經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)趨同的趨勢(shì)。民營(yíng)企業(yè)多能根據(jù)當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)需求和經(jīng)營(yíng)資源的可獲得性，考慮自身的發(fā)展，能夠迅速抓住發(fā)展機(jī)會(huì)，創(chuàng)新生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)。方便快捷的民間融資渠道促進(jìn)了創(chuàng)新和區(qū)域特色產(chǎn)業(yè)的發(fā)展⑤。

　　3.為民間資金提供了方便、快捷的投資渠道，拓展了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的空間，提高了資金利用的效率。近年來，一些經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)不斷出現(xiàn)大量區(qū)域性對(duì)外投資，其資金主要來源于體外循環(huán)資金。如溫州人的對(duì)外投資，據(jù)人民銀行研究統(tǒng)計(jì)，1998～2003年溫州投資性資金外流規(guī)模合計(jì)達(dá)到710億元，并且年增長(zhǎng)率還在逐步提高。區(qū)域性對(duì)外投資有三個(gè)主要領(lǐng)域：一是在全國(guó)創(chuàng)辦專業(yè)銷售市場(chǎng)。目前以民營(yíng)為主體在全國(guó)創(chuàng)辦了100多個(gè)市場(chǎng)，市場(chǎng)成交總額為800億～1000億元。二是從事房地產(chǎn)投資。溫州人在上海、江蘇、安徽、江西、四川、重慶、吉林、山東、陜西、海南等20多個(gè)省市成立了100多家房地產(chǎn)公司，建設(shè)規(guī)模超過100億元。據(jù)典型案例顯示，2003年初柳市鎮(zhèn)有人在3天之內(nèi)就籌集了6.8億元資金用于外地舊城改造，民間集資之迅速、能量之大可見一斑。三是投資煤炭、水電等能源產(chǎn)業(yè)。平陽、蒼南等地的資金大量涌向山西、陜西等省投資煤礦開采項(xiàng)目。再如深圳，具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)、高附加值的服務(wù)和產(chǎn)品的民營(yíng)企業(yè)正積極搶占國(guó)際市場(chǎng)，已打入了40多個(gè)國(guó)家和地區(qū)市場(chǎng)。民營(yíng)企業(yè)海外投資的一大特點(diǎn)是大項(xiàng)目多，項(xiàng)目平均投資額增長(zhǎng)快。2004年深圳在（境）外投資項(xiàng)目中，中方投資超過1000萬美元的就有4個(gè)。

　　4.隨行就市的民間融資利率，合乎利率市場(chǎng)化的變化趨勢(shì)。靈活多樣的民間融資利率均屬市場(chǎng)利率，它們較真實(shí)地反映出一定時(shí)間和空間內(nèi)市場(chǎng)資金供求狀況和資金價(jià)格，發(fā)揮了利率的杠桿功能，調(diào)動(dòng)了資金的組織者和供給者的積極性，有效地調(diào)節(jié)資金的流向和流量，使民間資金的經(jīng)濟(jì)功能得以充分發(fā)揮。民間融資的利率水平，對(duì)國(guó)家利率政策的制定和調(diào)整具有一定的借鑒作用；
同時(shí)對(duì)于處在市場(chǎng)化進(jìn)程中的銀行產(chǎn)品的市場(chǎng)定價(jià)，也有一定的參考意義。

　　5.促進(jìn)了金融服務(wù)水平的提高。從歷史情況看，任何情況下，貨幣經(jīng)濟(jì)體中都會(huì)存在一定的體外循環(huán)資金。但近年來，如此大規(guī)模的體外循環(huán)資金的出現(xiàn)，說明了正規(guī)的金融體系存在一定的缺陷，不能完全適應(yīng)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要。民間融資替代了本應(yīng)由正規(guī)金融業(yè)發(fā)揮的作用，填補(bǔ)了正規(guī)金融業(yè)的缺失，并向正規(guī)金融業(yè)的管理體制和服務(wù)水平提出了挑戰(zhàn)。這種挑戰(zhàn)對(duì)于敦促銀行、信用社等正規(guī)金融機(jī)構(gòu)加快改革和創(chuàng)新的步伐，具有正面作用，同時(shí)民間借貸方便、快捷以及市場(chǎng)化利率的優(yōu)勢(shì)，也為銀行、信用社提高服務(wù)水平提供了參考和借鑒。

　�。ǘ�）體外循環(huán)資金的負(fù)面影響

　　由于體外循環(huán)資金所具有的隱蔽性、自發(fā)性、盲目性、投機(jī)性和非規(guī)范性等特點(diǎn)，難于監(jiān)管，必然存在不同程度的風(fēng)險(xiǎn)隱患，給社會(huì)經(jīng)濟(jì)政治帶來不利的影響。

　　1.影響國(guó)家宏觀調(diào)控的效果，不利于國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策的實(shí)施和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式的轉(zhuǎn)變。由于體外循環(huán)資金的自發(fā)性、盲目性、逐利性以及民間融資主體生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和管理素質(zhì)所限，使大部分資金的流向多為進(jìn)入門檻低、短期內(nèi)能看到收益的行業(yè)。這類行業(yè)的相當(dāng)一部分是當(dāng)前的需求熱點(diǎn)，多數(shù)屬于高能耗、高污染和技術(shù)水平低的行業(yè)和項(xiàng)目。這樣，盲目流動(dòng)的體外循環(huán)資金，一方面助長(zhǎng)了熱點(diǎn)行業(yè)過熱，另一方面形成更多的低水平重復(fù)建設(shè)的生產(chǎn)過剩，影響總供求的平衡和國(guó)家宏觀調(diào)控目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。

　　2004年，國(guó)家為控制經(jīng)濟(jì)過熱，加強(qiáng)宏觀調(diào)控，適度收緊了銀行信貸，下半年經(jīng)濟(jì)金融運(yùn)行中卻出現(xiàn)了銀行信貸增長(zhǎng)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)背離的現(xiàn)象。2004年1～11月，全部金融機(jī)構(gòu)各項(xiàng)貸款累計(jì)增加19691億元，同比少增加貸款6579億元，而2004年前三季度的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP ）增長(zhǎng)已達(dá)9.5％，造成這種貨幣信貸增長(zhǎng)大幅下降，而GDP 增速不減的一個(gè)重要原因，就是貨幣資金體外循環(huán)的加劇。可見，體外循環(huán)資金嚴(yán)重影響了國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策的實(shí)施和宏觀調(diào)控目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。

　　2.體外循環(huán)資金積聚形成規(guī)模巨大的投機(jī)力量，有可能導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)發(fā)展失衡。近些年來，民間資金的積聚已經(jīng)形成不可忽視的投機(jī)力量，巨額投機(jī)資金興風(fēng)作浪已對(duì)我國(guó)造成重大影響。如股票市場(chǎng)和房地產(chǎn)市場(chǎng)出現(xiàn)的泡沫，背后都有體外循環(huán)資金的作用。如龐大的私募基金，溫州人在各地的炒房團(tuán)。股票市場(chǎng)的泡沫已經(jīng)破滅，房地產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格急速飆升的情況已受到一定抑制。但仍有人認(rèn)為，房地產(chǎn)市場(chǎng)的泡沫還未達(dá)到股市的程度，今后還有繼續(xù)發(fā)展的可能。投機(jī)房地產(chǎn)，使消費(fèi)品變成投機(jī)品，這種趨勢(shì)如果蔓延開來，國(guó)民經(jīng)濟(jì)便會(huì)充滿泡沫，積聚極大的潛在風(fēng)險(xiǎn)。泡沫的結(jié)果是大資本吞并小資本，是貧富差距擴(kuò)大，是資源浪費(fèi)和國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展不平衡。

　　3.合會(huì)、標(biāo)會(huì)等地下金融組織的“倒會(huì)”，以欺詐、違法犯罪謀利的地下錢莊，都潛藏著造成局部社會(huì)動(dòng)蕩的危險(xiǎn)，危害嚴(yán)重。各種以“會(huì)”為形式的民間融資，趨利性極強(qiáng)，往往形成會(huì)套會(huì)的復(fù)雜局面，涉及人員廣泛，一旦發(fā)生“倒會(huì)”，就會(huì)產(chǎn)生連鎖反應(yīng)，造成極大的負(fù)面影響。僅浙江、福建兩省上世紀(jì)80年代以來就多次發(fā)生“倒會(huì)”事件，造成極大的社會(huì)創(chuàng)傷⑥。近年來這些以詐騙和違法手段謀利的地下錢莊，在一些地方已經(jīng)形成一定規(guī)模。從已經(jīng)偵破的案件中可知，每起案件涉及的金額都在億元以上，2004年山西“7.28”金融詐騙案涉案金額20億元。2005年遼寧破獲的丹東“6.16”、沈陽西塔“6.21”地下錢莊案涉案金額達(dá)28億元。這些地下錢莊對(duì)社會(huì)的危害嚴(yán)重，不僅影響國(guó)際收支統(tǒng)計(jì)的準(zhǔn)確性，沖擊金融市場(chǎng)秩序，影響合法金融機(jī)構(gòu)正常業(yè)務(wù)開展，而且減少了國(guó)家稅收，造成外匯流失。其隱蔽、快捷、匿名的特點(diǎn)，也使其為貪污、走私、販毒等犯罪分子洗錢和向境外轉(zhuǎn)移贓款提供了方便。

　　4.高利貸以及民間融資不規(guī)范的矛盾和糾紛給社會(huì)帶來不良影響。高利貸多盛行于貧困的農(nóng)村，而農(nóng)民借款多用于生活所需。有調(diào)查顯示，貧困農(nóng)村的借貸11％用于農(nóng)業(yè)再生產(chǎn)，89％用于生活消費(fèi)和急需，這就很難有還款的來源，高利貸則使借款者更加貧困。這些地區(qū)，有的因討債發(fā)生斗毆致傷，還有的與黑惡勢(shì)力結(jié)合，暴力討債，影響社會(huì)穩(wěn)定。另外，民間借貸多在親友之間，常因利益關(guān)系導(dǎo)致親友之間發(fā)生一些矛盾，再加上借貸手續(xù)不規(guī)范，違約情況發(fā)生時(shí)，糾紛難以解決，引發(fā)各種突發(fā)事件，不利于社會(huì)和諧。

　　5.體外循環(huán)資金的存在嚴(yán)重干擾了金融秩序和金融市場(chǎng)。自發(fā)的、無規(guī)則的民間金融行為，嚴(yán)重沖擊了金融市場(chǎng)的秩序。由于處于不公開的秘密狀態(tài)，體外循環(huán)資金的運(yùn)作全憑個(gè)人說了算，毫無規(guī)則可供遵守，亦無監(jiān)督約束，經(jīng)營(yíng)行為基本無序無規(guī)范。這種無序金融活動(dòng)，目前已由少量邊緣進(jìn)入到大規(guī)模和主要市場(chǎng)，對(duì)整體金融的有序控制形成極大沖擊。民間自由利率的不完全性和逐利性，使金融市場(chǎng)反映失真，對(duì)正規(guī)金融體系的影響很大。民間借貸的隱蔽性、逐利性以及在親友鄉(xiāng)鄰之間的狹小活動(dòng)范圍，使其利率難以反映區(qū)域性或全國(guó)性的真實(shí)資金價(jià)格，而其利率對(duì)正規(guī)金融機(jī)構(gòu)的產(chǎn)品定價(jià)則有可能產(chǎn)生奇高奇低的誤導(dǎo)，影響金融市場(chǎng)的公平有序運(yùn)行。

　　6.資金體外循環(huán)給個(gè)人、企業(yè)偷逃稅款提供便利，使國(guó)家流失大量稅收收入。體外循環(huán)資金的隱蔽性、非規(guī)范性決定了融資主體的收益是很難被政府稅務(wù)部門掌握的。據(jù)我們?cè)跍刂莸恼{(diào)查，溫州中小民營(yíng)企業(yè)幾乎每家企業(yè)至少3本賬，一本是對(duì)銀行、信用社的，一本是對(duì)稅務(wù)的，一本是對(duì)政府的（因政府要報(bào)業(yè)績(jī)）。有些企業(yè)為了避稅，少填寫注冊(cè)資金，資金運(yùn)用的支付，怕通過銀行被人監(jiān)測(cè)到企業(yè)運(yùn)營(yíng)的真實(shí)規(guī)模，而不通過銀行，現(xiàn)金直接運(yùn)送，這樣可以大量規(guī)避應(yīng)繳稅款。地方政府為要業(yè)績(jī)，對(duì)企業(yè)做假賬的行為聽之任之。從體外循環(huán)資金的巨大規(guī)模可知，這些年來，國(guó)家流失了大量稅款收入。

　　7.形成影響銀行、信用社等正規(guī)金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)的隱患。從前面的論述中可知，體外循環(huán)資金并不是完全脫離正規(guī)金融體系的，有相當(dāng)一部分與正規(guī)金融體系存在各種各樣的關(guān)系，會(huì)給正規(guī)金融機(jī)構(gòu)帶來某種可能的損害。據(jù)調(diào)查，有一些與銀行有信貸關(guān)系的中小企業(yè)，也存在民間融資的情況。有的企業(yè)在向銀行申請(qǐng)貸款時(shí)，雖有民間融資情況，卻不向銀行披露。一旦遭遇市場(chǎng)變化，或因經(jīng)營(yíng)管理不善，企業(yè)出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，就會(huì)考慮優(yōu)先償還民間融資資金，不可避免地將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給銀行或信用社。這是當(dāng)前我國(guó)向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌過程中，誠(chéng)信和法律缺失情況下的一種利益選擇。此外，一部分企業(yè)或個(gè)人受利益驅(qū)使，利用銀行貸款轉(zhuǎn)貸民企或放高利貸套利，使銀行資金游離到銀行體外循環(huán)，潛在的風(fēng)險(xiǎn)更大。

　　8.體外循環(huán)資金規(guī)模的膨脹，爭(zhēng)奪了正規(guī)金融機(jī)構(gòu)的存款來源。當(dāng)前農(nóng)村信用社和經(jīng)濟(jì)發(fā)展落后地區(qū)的商業(yè)銀行的存款來源受到民間融資的極大影響。如經(jīng)濟(jì)發(fā)展比較落后的寧夏地區(qū)，體外循環(huán)資金相當(dāng)活躍，當(dāng)?shù)貛准疑虡I(yè)銀行，在全國(guó)銀行業(yè)整體流動(dòng)性過剩的情況下，卻出現(xiàn)了資金緊缺的現(xiàn)象。再如安徽省蕪湖市某行政村，2004年5月，一個(gè)體私營(yíng)業(yè)主以高利在鄉(xiāng)鄰間籌集資金近千萬元，用于購(gòu)置采砂船和吸砂泵，使當(dāng)?shù)匦庞蒙鐑?chǔ)蓄存款下降1200萬元。該省銅陵市2004年棉花收購(gòu)資金中有50％來自民間融資，(點(diǎn)擊此處閱讀下一頁(yè))

　　導(dǎo)致棉花主產(chǎn)區(qū)的4個(gè)農(nóng)村信用社存款下降近1500萬元。同樣是2004年棉花收購(gòu)導(dǎo)致巢湖市無為縣信用社及郵政儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)存款下降了1個(gè)多億。這類情況在廣大農(nóng)村并非個(gè)別現(xiàn)象，對(duì)農(nóng)村信用社的發(fā)展帶來了較大的挑戰(zhàn)。

　　三、對(duì)體外循環(huán)資金的管理對(duì)策及建議

　　盡管體外循環(huán)資金有許多存在的理由，并且對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)起到了一定的正面作用，但它畢竟是法外的一股非正規(guī)的力量，它的存在和發(fā)展壯大，不利于我國(guó)形成規(guī)范有序的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)秩序，其不利因素對(duì)穩(wěn)定和諧的經(jīng)濟(jì)發(fā)展和宏觀金融調(diào)控是一種沖擊，甚至?xí)��?dǎo)致經(jīng)濟(jì)和社會(huì)一定程度或一定區(qū)域的動(dòng)蕩。因此，必須將體外循環(huán)資金納入宏觀金融調(diào)控和金融監(jiān)管范圍內(nèi)。

　�。ㄒ唬┩晟普�策供給，大力優(yōu)化金融產(chǎn)業(yè)布局

　　正如前面所分析的，缺乏針對(duì)個(gè)體、私營(yíng)、中小企業(yè)的投融資和金融服務(wù)渠道，以及金融產(chǎn)業(yè)布局不合理，使得中小企業(yè)、個(gè)體、私營(yíng)企業(yè)和農(nóng)民等金融需求得不到滿足，是資金體外循環(huán)形成和活躍的制度性原因。為此，綜合治理資金體外循環(huán)問題首先要從完善政策供給和優(yōu)化金融產(chǎn)業(yè)布局做起。

　　1.制定并實(shí)施明晰的金融產(chǎn)業(yè)政策，限定與規(guī)模相對(duì)稱的金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)范圍，實(shí)現(xiàn)金融服務(wù)的多層次和差異化。相對(duì)于經(jīng)濟(jì)而言，金融是第二位的，是服從和服務(wù)于經(jīng)濟(jì)的。在我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，經(jīng)濟(jì)組織結(jié)構(gòu)的多層次和差異化，要求金融業(yè)特別是銀行業(yè)在組織結(jié)構(gòu)上和金融服務(wù)供給上要實(shí)現(xiàn)多層次和差異化。首先，國(guó)家要有統(tǒng)一的金融布局規(guī)劃，建立規(guī)模不同、層次多樣的金融機(jī)構(gòu)體系，既要有全國(guó)性的大銀行，也要有區(qū)域性的銀行、城市銀行，還要有服務(wù)于更小區(qū)域的社區(qū)銀行。其次，要對(duì)規(guī)模不同的銀行和金融服務(wù)機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)范圍有所限制，糾正和避免金融機(jī)構(gòu)服務(wù)的“同構(gòu)性”。不同經(jīng)營(yíng)規(guī)模的銀行與其所服務(wù)的目標(biāo)客戶之間，在客觀上有著相互匹配的內(nèi)在聯(lián)系：大銀行由于其資金實(shí)力雄厚、風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償能力強(qiáng)、對(duì)全國(guó)市場(chǎng)信息掌握充分等特點(diǎn)，一般宜于為大型企業(yè)、跨區(qū)跨國(guó)企業(yè)和大城市、大項(xiàng)目提供金融服務(wù)；
中小銀行和金融機(jī)構(gòu)，特別是區(qū)域性銀行和城市銀行資金相對(duì)有限，對(duì)區(qū)域市場(chǎng)和地方市場(chǎng)比較熟悉，一般適宜為城市內(nèi)市場(chǎng)、中小企業(yè)以及地方中小項(xiàng)目提供金融服務(wù)。這是社會(huì)化大生產(chǎn)條件下金融業(yè)的自然分工。根據(jù)這種社會(huì)化金融服務(wù)的自然分工規(guī)律，制定金融產(chǎn)業(yè)布局政策，對(duì)不同規(guī)模的金融機(jī)構(gòu)限定不同的金融經(jīng)營(yíng)范圍，使得全社會(huì)多層次經(jīng)濟(jì)實(shí)體的多樣化需求，都有與之相對(duì)應(yīng)的金融機(jī)構(gòu)提供服務(wù)，這是政府應(yīng)當(dāng)承擔(dān)起來的公共管理責(zé)任。

　　2.完善政策和制度供給，建立針對(duì)中小企業(yè)和個(gè)體、私營(yíng)企業(yè)需要的投融資渠道和制度。首先，要對(duì)個(gè)體、私營(yíng)經(jīng)濟(jì)開放資本市場(chǎng)。一方面，國(guó)家要允許個(gè)體、私營(yíng)企業(yè)進(jìn)入資本市場(chǎng)籌融資，要及早開通真正適合于中小企業(yè)發(fā)股上市的“創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)”；
另一方面，要積極創(chuàng)新中小企業(yè)債務(wù)融資的工具，使中小企業(yè)、個(gè)體、私營(yíng)企業(yè)可以從債券市場(chǎng)上得到籌融資機(jī)會(huì)。其次，要繼續(xù)擴(kuò)大間接融資渠道，商業(yè)銀行要主動(dòng)積極探索適合于中小企業(yè)、個(gè)體、私營(yíng)企業(yè)特點(diǎn)的融資制度和評(píng)級(jí)方法，在已經(jīng)打破了“所有制歧視”的基礎(chǔ)上，準(zhǔn)確把握并解決這類企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)的技術(shù)難題，進(jìn)一步開通對(duì)中小企業(yè)、個(gè)體、私營(yíng)企業(yè)的融資渠道。其三，國(guó)家要完善和扶持政策性的農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)和金融服務(wù)體系。對(duì)農(nóng)村的金融扶持不能僅限于糧棉的收購(gòu)和買賣，對(duì)農(nóng)業(yè)的開發(fā)、農(nóng)民的經(jīng)營(yíng)、農(nóng)業(yè)的產(chǎn)業(yè)化都需要金融的大力扶持。必須有政策性的農(nóng)村或農(nóng)業(yè)金融機(jī)構(gòu)來承擔(dān)這種扶持職能，這是真正解決“三農(nóng)”問題和農(nóng)村金融短缺問題的關(guān)鍵。

　　3.建立不以盈利為主要目的的合作金融組織——社區(qū)銀行和農(nóng)村合作金融組織。合作互助是分散的個(gè)人間較好的金融服務(wù)形式。據(jù)了解，在發(fā)達(dá)國(guó)家，如德國(guó)、加拿大等都有專門為貧困人群服務(wù)的金融組織或服務(wù)項(xiàng)目⑦。2005年以來，我國(guó)的許多商業(yè)銀行開始對(duì)小額賬戶收費(fèi)，在這種情況下，建立為低收入人群服務(wù)的金融機(jī)構(gòu)已經(jīng)很有必要。可以在城鎮(zhèn)建立社區(qū)銀行，以滿足低收入者的金融服務(wù)和生產(chǎn)發(fā)展需要。在農(nóng)村建立沒有政府參與經(jīng)營(yíng)的，純粹農(nóng)民的互助合作金融組織。這樣的合作組織，由于村民相互熟悉可以減少道德風(fēng)險(xiǎn)，還可以減少高利貸。

　　4.創(chuàng)建風(fēng)險(xiǎn)投資公司或產(chǎn)業(yè)、行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資基金，并采取措施逐步使私募基金合法化。實(shí)行“高風(fēng)險(xiǎn)高收益”的民間金融服務(wù)，為敢擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)者提供投資渠道，為中小民營(yíng)企業(yè)的創(chuàng)業(yè)提供資金支持。同時(shí)，要加強(qiáng)對(duì)投資者的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)教育，使之注意識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)和樹立投資風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任自擔(dān)的思想。

　�。ǘ�）培育誠(chéng)信法制的市場(chǎng)，改善金融環(huán)境

　　要將體外循環(huán)資金納入正常軌道，當(dāng)前最重要的工作就是促進(jìn)全社會(huì)共同努力，建設(shè)一個(gè)法制和誠(chéng)信的市場(chǎng)。各級(jí)政府要樹立誠(chéng)信至上的理念，身體力行，做誠(chéng)信的表率，堅(jiān)決擯棄參與、幫助或縱容企業(yè)逃廢銀行債務(wù)的行為，維護(hù)社會(huì)信用。要規(guī)范企業(yè)特別是民營(yíng)中小企業(yè)的經(jīng)營(yíng)行為，防范和查處做假賬行為。各級(jí)政府相關(guān)的管理部門一定要負(fù)起責(zé)任，不能以發(fā)展經(jīng)濟(jì)為理由，破壞法紀(jì)規(guī)范。建立健全個(gè)人和中小企業(yè)征信體系，促進(jìn)個(gè)人和企業(yè)遵紀(jì)守法，注重信譽(yù)。建立和完善包括以政府為主體的擔(dān)保體系、以金融機(jī)構(gòu)出資為主的商業(yè)信用擔(dān)保體系和以中小企業(yè)為主的互助型擔(dān)保體系。

　　（三）制定和完善法律法規(guī)，加強(qiáng)監(jiān)測(cè)和監(jiān)管

　　當(dāng)前，即使采取措施成立正式的民間金融組織，讓中小企業(yè)貸款獲得正規(guī)渠道，讓各階層的金融服務(wù)都得到覆蓋，民間借貸形式因其主體為親友的特點(diǎn)，仍然會(huì)存在，仍然可能發(fā)生各種糾紛。因此，亟須制定法律法規(guī)加以規(guī)范，同時(shí)將其納入國(guó)家金融監(jiān)管的范圍。界定合法行為與非法行為的界限，明確借貸雙方的權(quán)利和義務(wù)，合法權(quán)益得到保障，對(duì)非法行為予以堅(jiān)決打擊，以利于促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

　　1.制定《民間借貸管理?xiàng)l例》，對(duì)個(gè)人借貸、企業(yè)集資和各種互助性質(zhì)的“會(huì)”等民間融資行為加以規(guī)范�，F(xiàn)行有關(guān)民間借貸的法律法規(guī)是遵循傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)體制時(shí)代的觀念和實(shí)踐制定的，已經(jīng)不適應(yīng)時(shí)代發(fā)展的需要，有些在實(shí)踐中已經(jīng)阻礙著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。如目前關(guān)于“非法集資”的規(guī)定主要是根據(jù)1998年7月國(guó)務(wù)院第247號(hào)令頒布的《非法金融機(jī)構(gòu)和非法金融業(yè)務(wù)取締辦法》。該辦法規(guī)定，“非法吸收公眾存款”是指未經(jīng)中國(guó)人民銀行批準(zhǔn)，向社會(huì)不特定對(duì)象吸收資金，出具憑證，承諾在一定期限內(nèi)還本付息的活動(dòng)。事實(shí)上，許多民營(yíng)企業(yè)家在創(chuàng)業(yè)過程中都曾經(jīng)有過“向不特定對(duì)象借款”的經(jīng)歷，如果嚴(yán)格執(zhí)行，將有大批民營(yíng)企業(yè)家因“非法集資”被判有罪。又如，關(guān)于高利貸的規(guī)定是1999年最高人民法院的司法解釋，民間借貸利率不得高于銀行同期貸款利率的4倍，否則就視同高利貸對(duì)待。而目前央行已經(jīng)取消了金融機(jī)構(gòu)存款利率下限和貸款利率上限的管制，因此對(duì)于高利貸還應(yīng)有新的規(guī)定。再如，以“會(huì)”為形式的各種民間金融組織，在我國(guó)東南沿海地區(qū)屢屢發(fā)生“倒會(huì)”事件，總結(jié)這類組織的變化規(guī)律，一般是互助性到營(yíng)利性，再到詐騙性，其雖經(jīng)打擊，但仍不斷出現(xiàn)。我們可以借鑒臺(tái)灣地區(qū)的做法，實(shí)現(xiàn)“合會(huì)”契約法典化，通過立法將“合會(huì)”引向健康的發(fā)展軌道，保護(hù)投資者的利益，同時(shí)促進(jìn)解決中小企業(yè)融資難問題。

　　2.建立體外循環(huán)資金監(jiān)測(cè)體系。體外循環(huán)資金由于其本身的隱蔽特征，決定了人們一般很難獲取其全面真實(shí)的信息，但其對(duì)經(jīng)濟(jì)金融可能產(chǎn)生的不良影響，國(guó)家的各級(jí)管理者則不能等閑視之。這就有必要建立監(jiān)測(cè)體系。目前溫州的金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)已經(jīng)建立了定期監(jiān)測(cè)網(wǎng)絡(luò)，及時(shí)反映民間借貸的動(dòng)態(tài)。國(guó)家宏觀金融管理部門應(yīng)及時(shí)總結(jié)推廣溫州經(jīng)驗(yàn)，著手在全國(guó)建立監(jiān)測(cè)網(wǎng)絡(luò)，對(duì)體外循環(huán)資金進(jìn)行動(dòng)態(tài)監(jiān)測(cè)和綜合分析，及時(shí)掌握其規(guī)模、利率水平、交易對(duì)象和用途等變化，為國(guó)家制定宏觀經(jīng)濟(jì)金融政策提供信息支持。同時(shí)，也為因勢(shì)利導(dǎo)體外循環(huán)資金提供可能和條件。

　　3.政府有關(guān)部門應(yīng)加強(qiáng)對(duì)體外循環(huán)資金的監(jiān)督管理。為全面掌握體外循環(huán)資金的運(yùn)行情況，統(tǒng)一規(guī)范企業(yè)民間借貸的有效憑證和會(huì)計(jì)賬戶，財(cái)務(wù)報(bào)表中要有民間借貸核算內(nèi)容，統(tǒng)計(jì)局要將體外循環(huán)資金的情況作為抽樣調(diào)查的一項(xiàng)內(nèi)容。監(jiān)管部門要注意識(shí)別民間創(chuàng)辦企業(yè)的性質(zhì)，加以合規(guī)監(jiān)管。如寧夏地區(qū)的“放車”業(yè)，實(shí)際上是非銀行金融租賃企業(yè)，金融管理部門應(yīng)關(guān)注其創(chuàng)立的合法合規(guī)性。在規(guī)范體外循環(huán)資金行為的同時(shí)，對(duì)從事詐騙、洗錢、非法炒匯、走私、販毒、賭博等違法犯罪活動(dòng)的，堅(jiān)決依法予以取締并嚴(yán)懲。

　　（四）商業(yè)銀行要改善金融服務(wù)，積極支持中小企業(yè)支持中小企業(yè)的發(fā)展，不僅是我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要，也是商業(yè)銀行自身發(fā)展的需要。商業(yè)銀行特別是國(guó)有商業(yè)銀行等正規(guī)金融機(jī)構(gòu)，應(yīng)將為中小企業(yè)服務(wù)作為自身發(fā)展戰(zhàn)略的一項(xiàng)重要內(nèi)容。要建立健全中小企業(yè)貸款管理制度，簡(jiǎn)化貸款審批程序。對(duì)基層信貸人員實(shí)行責(zé)任、風(fēng)險(xiǎn)和收益相匹配的激勵(lì)約束機(jī)制，提高對(duì)中小企業(yè)的金融服務(wù)水平。要加快金融創(chuàng)新步伐。積極開發(fā)新的金融產(chǎn)品，為個(gè)人和中小企業(yè)提供方便安全的投融資渠道。改進(jìn)現(xiàn)有的委托貸款業(yè)務(wù)，充分發(fā)揮銀行信用中介的職能，讓民間借貸更多地通過銀行的“牽線搭橋”來完成。商業(yè)銀行也要防范體外循環(huán)資金對(duì)自身可能造成的損害。加強(qiáng)對(duì)客戶參與民間借貸情況的了解，對(duì)于企業(yè)有外地投資的情況，要加強(qiáng)各分支機(jī)構(gòu)之間的信息溝通，防止銀行貸款受到侵蝕。

　�。ㄎ澹┘訌�(qiáng)宏觀調(diào)控，遏制過度投機(jī)

　　國(guó)家在實(shí)施產(chǎn)業(yè)政策和推進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式轉(zhuǎn)變的進(jìn)程中，要充分認(rèn)識(shí)市場(chǎng)投機(jī)這只看不見的手的破壞力，注意觀察投機(jī)資金動(dòng)向，遏制過度投機(jī)造成的經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩。一要加大宣傳力度，正確引導(dǎo)民間投資健康發(fā)展。經(jīng)濟(jì)金融管理部門要通過媒體或其他適宜的方式加強(qiáng)對(duì)國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策、財(cái)政政策、貨幣政策、環(huán)境保護(hù)政策等的宣傳，使公眾及時(shí)了解有關(guān)政策，增強(qiáng)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和市場(chǎng)預(yù)測(cè)能力，減少投資的盲目性。二要采取適當(dāng)措施，及時(shí)消除經(jīng)濟(jì)泡沫。注意研究分析市場(chǎng)動(dòng)向，根據(jù)可能出現(xiàn)的某些行業(yè)因過度投機(jī)虛熱情況，及時(shí)采取經(jīng)濟(jì)的、法律的和行政。的等綜合手段，保持經(jīng)濟(jì)持續(xù)平穩(wěn)健康快速發(fā)展。

　�。�六）加快利率市場(chǎng)化步伐，保持宏觀調(diào)控的有效性

　　要將體外循環(huán)資金大部分納入正規(guī)金融體系，同時(shí)要求正規(guī)金融機(jī)構(gòu)對(duì)中小企業(yè)提供切實(shí)的金融服務(wù)，關(guān)鍵之一是利率市場(chǎng)化。根據(jù)市場(chǎng)供求關(guān)系和借貸主體的成本收益，靈活確定利率，是體外循環(huán)資金發(fā)展的一個(gè)優(yōu)勢(shì)；
正規(guī)金融機(jī)構(gòu)只有借鑒民間借貸的定價(jià)方式，才能取得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。首先，人民銀行要逐步放開利率管制，在適當(dāng)時(shí)機(jī)允許存款利率上浮，使金融機(jī)構(gòu)能夠以“高風(fēng)險(xiǎn)高收益”的原則，為中小企業(yè)積極提供信貸支持。自主定價(jià)也為正規(guī)金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)新提供了更大的空間。其次，人民銀行要盡快確定市場(chǎng)基準(zhǔn)利率，以保持宏觀調(diào)控的有效性。從溫州地區(qū)近年來民間借貸利率的走勢(shì)，可以看到，正規(guī)金融體系的資金松緊和利率水平，對(duì)民間借貸利率水平具有重要的導(dǎo)向作用。因而利率市場(chǎng)化將進(jìn)一步提高利率手段調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)的有效性；
同時(shí)基準(zhǔn)利率的確定，也可為打擊民間高利貸提供依據(jù)。

　　注釋：

　�、偃鐚幭�、陜西地區(qū)用于生活消費(fèi)約占30％，而安徽、浙江地區(qū)80％以上用于商品生產(chǎn)和流通。

　�、诿駹I(yíng)經(jīng)濟(jì)是一個(gè)廣泛被使用的社會(huì)用語，不是一個(gè)具有明確法律或政策概念內(nèi)涵的規(guī)范用語。本文所用“個(gè)體、私營(yíng)經(jīng)濟(jì)”是比較規(guī)范的法律和政策用語。

　�、�2003年，個(gè)體私營(yíng)工業(yè)已占全國(guó)工業(yè)增加值和銷售收入的40％左右，加上外資工業(yè)，非公有制工業(yè)已占全國(guó)工業(yè)的60％以上；
個(gè)體、私營(yíng)批發(fā)零售貿(mào)易企業(yè)已占全國(guó)商品銷售總額和零售總額的60％以上。在部分地區(qū)，個(gè)體、私營(yíng)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)成為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要推動(dòng)力量。2003年浙江省非公有制經(jīng)濟(jì)（以個(gè)體、私營(yíng)為主）所占GDP 比重已超過70％。

　�、芩�謂金融業(yè)的“同構(gòu)性”是指，在我國(guó)無論資產(chǎn)在萬億元以上的大銀行，還是資產(chǎn)在5000億元左右的中等銀行，甚至資產(chǎn)規(guī)模只有幾百億元的小銀行；
無論是全國(guó)性的銀行，還是區(qū)域性銀行、城市銀行，甚至信用社，其經(jīng)營(yíng)和服務(wù)都以大城市、大企業(yè)、大項(xiàng)目作為目標(biāo)市場(chǎng)和目標(biāo)客戶。

　　⑤如安徽宣城水陽鎮(zhèn)1990年初開始私人造船從事運(yùn)輸業(yè)，目前已形成較大的水運(yùn)產(chǎn)業(yè)集群。該鎮(zhèn)現(xiàn)擁有各類運(yùn)輸船只1800余艘，載運(yùn)噸位60萬噸，水運(yùn)業(yè)固定資產(chǎn)超過3億元。船舶運(yùn)輸業(yè)資金需求旺盛，銀行信貸難以滿足，由民間融資彌補(bǔ)了缺口。2003～2004年水陽鎮(zhèn)水運(yùn)產(chǎn)業(yè)民間融資總量達(dá)1.94億元。再如溫州地區(qū)樂清市的低壓電器行業(yè)的投資中，民間集資占71％。還有深圳地區(qū)大量體外循環(huán)資金涌入了為中小企業(yè)提供信用擔(dān)保的擔(dān)保業(yè)，僅2003年一年就開設(shè)了14家專業(yè)擔(dān)保公司，提高了中小企業(yè)獲取資金的能力，為眾多中小企業(yè)緩解了資金短缺壓力。體外循環(huán)資金也是深圳文化產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施投資的主體，300多家動(dòng)畫漫畫產(chǎn)業(yè)企業(yè)中，民營(yíng)企業(yè)和港資企業(yè)占了絕大部分。

　　⑥1999年初發(fā)生“平陽水頭會(huì)案”，平陽大會(huì)頭蔡海斌、雷蘋夫婦出逃引發(fā)“水頭會(huì)案”大爆發(fā)。案發(fā)以后，公安部門正式立案的涉案金額就多達(dá)3.66億元。有關(guān)部門統(tǒng)計(jì)，1999年水頭鎮(zhèn)有大小會(huì)首6000多個(gè)，總發(fā)生額10億元以上，全鎮(zhèn)有90％的家庭參加。2004年福建省福安市爆發(fā)“倒會(huì)”事件，涉及資金總量高達(dá)24億元，引發(fā)眾多財(cái)產(chǎn)搶奪事件，釀成多起流血沖突，嚴(yán)重影響了社會(huì)安定和人民生活。

　　⑦如德國(guó)儲(chǔ)蓄銀行，為收入低的人提供儲(chǔ)蓄工具和信用服務(wù)，其資金被用于提供抵押貸款、資助本地或區(qū)域性投資活動(dòng)，這是政府扶持的政策性機(jī)構(gòu)，只有市或轄區(qū)等地方政府才能創(chuàng)立儲(chǔ)蓄銀行，并為創(chuàng)立的儲(chǔ)蓄銀行提供擔(dān)保。加拿大的社區(qū)銀行有為窮人專設(shè)的免費(fèi)業(yè)務(wù)。

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