寬松管理利大于弊陳詞 英國金融：“大鱷”的寬松式監(jiān)管

　　英國金融市場的作用非常重要，但金融監(jiān)管要相對寬松一些。 　　二戰(zhàn)之前，倫敦是最重要的國際金融中心，現(xiàn)在仍然是國際銀行業(yè)與金融業(yè)的主要中心。由于英國金融業(yè)的開放性導(dǎo)致外國銀行在規(guī)模上與本國銀行大致相當(dāng)。一般情況下，外國銀行不能經(jīng)營當(dāng)?shù)貥I(yè)務(wù)，但美國的花旗銀行等個別特例得了特權(quán)。在1986年英國金融業(yè)的“大爆炸”之前，其金融系統(tǒng)也是實行嚴(yán)格的分業(yè)經(jīng)營，分業(yè)監(jiān)管政策；“大爆炸”之后，商業(yè)銀行、保險公司與投資銀行不斷整合，混業(yè)經(jīng)營的金融體系逐漸形成。
　　巴克萊銀行、國民西斯敏斯特銀行、米德蘭銀行和勞埃德銀行過去一直主宰英國的商業(yè)銀行業(yè)務(wù)。它們都屬于全能銀行，除了為用戶和企業(yè)提供全方位的銀行服務(wù)外，還經(jīng)營人壽保險、旅游、不動產(chǎn)和信托投資等行業(yè)，而且也通過附屬公司提供證券承銷和其他投資銀行業(yè)務(wù)。相對于美國的金融監(jiān)管，英國對金融業(yè)的監(jiān)管是十分寬松的，而更多的是依賴行業(yè)自律和道義勸告。金融監(jiān)管不要求銀行的各部門之間設(shè)置“防火墻”，對其業(yè)務(wù)范圍的限制十分有限，但是要求金邊證券的承銷與發(fā)行必須由附屬公司進(jìn)行。對銀行附屬的保險公司幾乎不存在限制，銀行的不動產(chǎn)投資也沒有約束，其可以投資于非金融企業(yè)的股票，而非金融企業(yè)也可以投資于銀行股票。
　　投資銀行的發(fā)展與商業(yè)銀行是不相關(guān)的。投資銀行始于從事國際貿(mào)易和票據(jù)貼現(xiàn)的商人，后業(yè)開始從事傳統(tǒng)的投資銀行業(yè)務(wù)，包括證券承銷、投資管理、企業(yè)并購、財務(wù)顧問。
　　住房互助社團(tuán)也是銀行業(yè)的機(jī)構(gòu)之一，其設(shè)立之初是通過抵押貸款幫助人們購買住房，并且許多社團(tuán)也采取互助組織的形式。住房互助社團(tuán)的業(yè)務(wù)受到住房互助社團(tuán)委員會的嚴(yán)格管制，不能經(jīng)營商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)。這些年對住房互助社團(tuán)的管制逐漸放松，并由互助組織轉(zhuǎn)變?yōu)楣煞葜沏y行，因而它們也就成為四大商業(yè)銀行的競爭對手。
　　英國國家養(yǎng)老金體系也非常完善，覆蓋所有居民。其基礎(chǔ)養(yǎng)老金部分規(guī)模比較小，但為確保一個基本比率，有一個與收入掛鉤的部分來予以補(bǔ)充，與收入掛鉤的部分也可以不繳納，而用個人養(yǎng)老基金來替代。
　　英國的個人養(yǎng)老基金也很普及。其繳費(fèi)和資產(chǎn)收益是免稅的，只有受益部分需要交稅，但任何一次總付的收益部分是免稅的。個人養(yǎng)老基金的自我投資比例上限是5％，其投資組合遵循謹(jǐn)慎性原則，并在融資方面也受到一些限制。個人養(yǎng)老金的覆蓋面很廣，涉及全部公司職員的50％。為保證每個繳費(fèi)個人都能拿到一筆最低額度的錢，個人養(yǎng)老基金的一部分需要保險。英國養(yǎng)老基金的資產(chǎn)構(gòu)成包括：現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物、本國債券、本國股票、外國債券、外國股票、抵押和貸款、不動產(chǎn)和一些其他資產(chǎn)。由1996年的統(tǒng)計數(shù)據(jù)可知，全部資產(chǎn)中絕大部分資產(chǎn)是股票，達(dá)到75．4％；債券和不動產(chǎn)相對較少。英國養(yǎng)老基金占家庭總資產(chǎn)的一大部分，達(dá)到24％。
　　英國同樣對保險業(yè)實施較松的監(jiān)管，但是保險業(yè)中卻沒有出現(xiàn)像銀行業(yè)一樣的壟斷性大公司，而且競爭非常激烈。勞埃德交易所是英國保險業(yè)中一家很有特色的金融機(jī)構(gòu)，開始階段，該交易所是重要的海險中心，后來發(fā)展成為其他種類保險業(yè)務(wù)的中心。近些年，勞埃德在保險業(yè)務(wù)上遭受了慘重的損失，而一些投資者指控勞埃德在一些證券承銷中采取了欺詐手段，因而拒絕承擔(dān)相應(yīng)的損失，并起訴勞埃德，導(dǎo)致勞埃德的發(fā)展受到嚴(yán)重的影響。保險在家庭資產(chǎn)占很大部分，達(dá)到資產(chǎn)總額的27％，明顯高于其他國家的比例。而保險公司的資產(chǎn)也大量的投資股票，占到總資產(chǎn)的59．8％，這一比例也高于其他國家。
　　英國的金融市場規(guī)模很大，非常成熟與完善。由于英國金融市場上資金充足，很多外國公司到此上市融資。貨幣市場與債券市場很發(fā)達(dá)，商業(yè)匯票、金邊證券、銀行票據(jù)和商業(yè)票據(jù)等短期金融工具在市場上的交易活躍，流動性很強(qiáng)。倫敦的歐洲債券市場、長期金邊債券市場的規(guī)模和交易量都很大，是世界上很好的融資場所。其外匯市場是世界上最大的，以黃金市場為代表的貴金屬市場非常發(fā)達(dá)，20世紀(jì)80年代建立的衍生品市場得到迅速發(fā)展，是重要的國際衍生品市場之一。
　　研究發(fā)現(xiàn)，英國的民眾對股票有很強(qiáng)烈的偏好，股票是家庭資產(chǎn)的主要部分，占到家庭總資產(chǎn)的52％。保險公司和養(yǎng)老基金的投資組合中也大量持有股票。家庭對于現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物的偏好要遠(yuǎn)低于日本、法國和德國，但高于美國，占家庭總資產(chǎn)的24％。居民對債券的偏好要弱一些，只占12％。
　　雖然英國發(fā)達(dá)，但企業(yè)沒有無限制地進(jìn)行股權(quán)融資，而是將留存收益(72％)作為最重要的融資來源，其次是銀行貸款(21．4％)。這說明資本市場并不是最佳的融資渠道。與之相比，中國公司一味追求只想上市融資的想法就顯得多了一些。

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