陳暉：發(fā)展離岸金融市場的幾點思考

　　福州保稅區(qū)發(fā)展離岸金融市場是個嶄新的課題。本課題組通過近一個多月的調研，在掌握國內外離岸金融市場發(fā)展情況以及福州市實際情況的基礎上，從務實與可操作的角度出發(fā)，提出幾點思考，供決策參考。

　　所謂離岸金融，是指設在某國境內，但與該國金融制度無甚聯(lián)系，且不受該國金融法規(guī)管制的金融機構所進行的資金融通活動。所謂離岸金融中心，是指主要為非居民提供境外貨幣借貸或投資、貿易結算、外匯黃金買賣、保險服務及證券交易等金融業(yè)務和服務的一種國際金融中心。一般有三種模式:內外分離型、內外混合型、避稅港型。在國際上，目前已形成了以倫敦為代表的倫敦型離岸金融中心、以紐約為代表的紐約型離岸金融中心和避稅型離岸金融中心（一般設在風景優(yōu)美的海島和港口，如維爾京群島、開曼群島、巴哈馬群島、百慕大群島、西薩摩亞、安圭拉群島等等）。

　　我國非常重視離岸金融建設，早在1989年開始，中國人民銀行和國家外管局就批準了招商銀行在深圳開辦離岸金融業(yè)務，1999年受亞洲金融危機的影響，為了保護本國金融體系，央行停辦了該項業(yè)務，經過近三年的調整，2002年6月又重新開放了7家銀行開辦離岸金融業(yè)務，至2006年6月底，我國銀行離岸業(yè)務資產總量約達20億美元，增速17.6%，國際結算業(yè)務200億美元，增加了33.3%，利潤為2200億美元，增速達到了100%。福州保稅區(qū)作為一個開放層次最高、政策最優(yōu)、功能最強的特殊經濟區(qū)域，欲意發(fā)展對臺離岸金融市場，意義重大，影響深遠。

　　思考一：福州保稅區(qū)發(fā)展離岸金融市場機遇與困難并存

　　福州保稅區(qū)于1992年11月19日經國務院批準設立，規(guī)劃面積1.8平方公里。視同“境內關外”，實行“自由港”某些政策，具備保稅倉儲、國際貿易、出口加工、對臺貿易等功能。2007年實現(xiàn)進出口貨物總值16.98億美元，實現(xiàn)財政收入1.44億元，經過努力，目前已成為福州市與國際接軌的重要平臺、連接國際國內市場的“綠色通道”和對臺經貿的重要基地。從國際慣例看，世界上大多數(shù)自由貿易區(qū)除了采取通行的自由經濟化、便利化的監(jiān)管、適宜的行政管理體制和經營管理、優(yōu)惠的稅收和外匯政策之外，通常還發(fā)展與之相配套的離岸金融市場。

　　從國內看，我國十分重視金融業(yè)對外開放步伐，除了允許相關銀行開辦離岸金融業(yè)務外，2006年6月還批準天津濱海新區(qū)作為離岸金融的改革試點，這表明離岸金融建設越來越被提上日程。目前，上海、天津、深圳、寧波等保稅區(qū)都已在積極申請開辦離岸金融業(yè)務，構建離岸金融市場。從最近動態(tài)看，國家正積極推進人民幣國際化。前不久，國務院決定在上海市和廣東省廣州、深圳、珠海、東莞4城市開展跨境貿易人民幣結算試點。4月20日，中國人民銀行發(fā)布的《中國支付體系發(fā)展報告(2008)》指出，2009年將研究建立符合國家對外開放需要的人民幣跨境支付清算體系。這說明，隨著我國人民幣自由兌換的不斷推進，離岸金融市場的建設將越來越浮出水面。

　　但從目前看，離岸金融市場的建立仍面臨著困難與障礙。主要有：

　　一是離岸金融市場的建立是把“雙刃劍”，國家對此仍持謹慎態(tài)度。不可否認，半個世紀以來，離岸金融中心在促進國際資本的流動、推動一些國家的金融管理體制改革，乃至全世界資本流動模式的發(fā)展演變等方面，都扮演了非常重要的角色。但是，離岸金融中心的上升勢頭給我國帶來的相當大的“負面影響”和“潛在風險”，成為腐敗分子、不良商人侵吞國有資產和公眾財產的“有效途徑”；
成為中國資本外逃的“中轉站”，進而推動外逃規(guī)模進一步膨脹，對人民幣匯率安排和貨幣政策運作產生重大壓力；
企業(yè)通過虛增資產和虛增經營業(yè)績進行欺詐；
外資企業(yè)轉嫁金融風險。我國金融走上國際舞臺尚缺乏經驗，國家從金融體系安全考慮，對建立離岸金融市場仍持謹慎態(tài)度。我國建立離岸金融市場的時機是否成熟還有待于觀察。

　　二是政策法規(guī)方面還不大成熟。開展離岸銀行業(yè)務需要有相關法規(guī)的配合和支持。在離岸業(yè)務方面比較正式的法規(guī)有中國人民銀行1997年10月頒布的《離岸銀行業(yè)務管理辦法》以及國家外匯管理局1998年5月?lián)�此制定的《離岸銀行業(yè)務管理辦法實施細則》，上述法規(guī)對離岸金融業(yè)務應具備的條件、申報程序、經營范圍、賬戶管理及風險控制等作出規(guī)定，但在發(fā)展離岸銀行業(yè)務所需的銀行信息保密、稅收優(yōu)惠方面還缺乏完備的法規(guī)和政策支持。離岸銀行業(yè)務得到迅速發(fā)展的一個很重要的原因是離岸中心所在地的稅收優(yōu)惠。2000年7月發(fā)布的《國家稅務總局關于外資金融機構若干營業(yè)稅政策問題的通知》規(guī)定：我國境內外資金融機構從事離岸銀行業(yè)務的的利息收入，應按在我國境內提供營業(yè)稅應稅勞務的原則照章征收營業(yè)稅；
對于外資金融機構取得的利息收入以外的離岸業(yè)務收入，暫比照利息收入的處理辦法征收營業(yè)稅。在稅率上，離岸業(yè)務與在岸業(yè)務并沒有太大區(qū)別，這對外資銀行參與離岸銀行業(yè)務的積極性會產生影響。

　　三是現(xiàn)有開展的離岸金融業(yè)務還有很大局限性。我國離岸金融業(yè)務局限于存貸及結算業(yè)務，難以吸引大量資金，限制我國離岸金融的發(fā)展速度。從服務的對象看，我國離岸金融客戶群單一，主要為港澳地區(qū)企業(yè)和境外中資企業(yè)，其中90%左右的客戶集中在香港，歐美經濟發(fā)達地區(qū)的客戶太少。

　　思考二：福州保稅區(qū)發(fā)展離岸金融市場最大賣點是“對臺”

　　目前，依靠自身的各個優(yōu)勢，上海的洋山保稅區(qū)、天津的東疆保稅區(qū)、深圳的福田保稅區(qū)等欲建離岸金融中心的呼聲越來越高漲。福州于2008年5月在第十屆海峽兩岸經貿交易會上提出要建立“對臺離岸金融市場”。我們認為其必要性和可行性不容置疑，最大問題也是“時機問題”與“政策問題”，福州保稅區(qū)只要緊緊抓住最大賣點“對臺”，是有可能先于其它保稅區(qū)建立“對臺離岸金融市場”的。我們基于以下判斷：

　　首先，在兩岸“和平發(fā)展”主基調下，在兩岸“三通”基本實現(xiàn)下，尋求兩岸金融合作已被擺在了臺面上。2009年4月26日，海峽兩岸關系協(xié)會會長陳云林與海峽交流基金會董事長江丙坤在南京舉行會談。會談中，雙方除了大陸資本赴臺投資事宜交換了意見，達成原則共識外。兩會南京會談還同意逐步建立兩岸貨幣清算機制，先由商業(yè)銀行等適當機構，通過適當方式辦理現(xiàn)鈔兌換、供應及回流業(yè)務，并在現(xiàn)鈔防偽技術等方面開展合作。同意建立兩岸金融監(jiān)管合作機制，盡快推動雙方商業(yè)性金融機構互設機構，繼續(xù)磋商兩岸金融機構準入及開展業(yè)務等事宜。從這點看，兩岸已經在金融合作方面有所突破，這時候，福州保稅區(qū)提出要建立對臺離岸金融市場有可能引起國家重視的。

　　其次，在保稅區(qū)發(fā)展離岸金融市場可以減少政策障礙，先行先試。保稅區(qū)是在海關監(jiān)管下享受特殊優(yōu)惠政策的綜合性對外開放區(qū)域，具有“境內關外”優(yōu)勢。特別是其自由貿易區(qū)屬性使得按國際慣例運作離岸金融市場成為可能，可以避開目前的政策限制，先行先試。

　　再次，獨特的對臺優(yōu)勢，有利于建立“對臺”離岸金融市場。目前大陸和臺灣之間通過香港的匯款及進出口外匯業(yè)務，一年高達2000億美元。在福州，截止2007年底，累計審批臺資企業(yè)（含第三地轉投資）2800家，合同金額超過56億美元，對臺貿易額達到26.92億美元。福州保稅區(qū)依靠獨特的對臺區(qū)位優(yōu)勢以及與臺灣地區(qū)的獨特淵源關系，完全可以建立一個對臺離岸金融市場，服務臺商，對臺資企業(yè)全面開放，實行新臺幣全面自由兌換（同時兼顧少量外幣服務及其他外資企業(yè)），為兩岸貿易雙方提供更為便利的外匯資金的開戶、調撥、貿易融資、擔保和抵押等，更有助于拓展海外融資渠道，為兩岸經濟發(fā)展提供高效、便捷的融資環(huán)境。

　　最后，是福州保稅區(qū)自身發(fā)展的需要。目前，福州正在進行福州保稅區(qū)、保稅物流園區(qū)和出口加工區(qū)整合，規(guī)劃在兩年內建成福州保稅港區(qū)，長遠朝對臺自由貿易區(qū)邁進。如果在保稅區(qū)建立對臺離岸金融市場，將使未來保稅港區(qū)的功能更加齊全，服務兩岸經貿的能力進一步提高。

　　思考三：福州保稅區(qū)發(fā)展對臺離岸金融市場應未雨綢繆、分步實施。

　　福州保稅區(qū)發(fā)展對臺離岸金融市場是一項艱巨的任務，既要有短期的目標，又要有長遠規(guī)劃，做到未雨綢繆、分步實施。

　　1.政府要不斷地支持與推動。從離岸金融中心的發(fā)展歷史看，離岸金融市場最早是自然形成的，但現(xiàn)代離岸金融市場很多是政府順應經濟和金融發(fā)展的客觀要求而推動形成的。新加坡亞洲美元交易中心的形成、美國設立國際銀行業(yè)設施后紐約離岸業(yè)務的擴大、馬來西亞納閩島離岸金融中心的建立都是政府大力支持推動的結果。此外，國際金融中心不再局限于少數(shù)發(fā)達國家的金融市場，而是向亞太地區(qū)、中東、拉丁美洲和全世界擴展。上述經驗意味著，福州保稅區(qū)發(fā)展對臺離岸金融市場雖然是一項艱巨的任務，面臨困難與障礙也不少，特別是政策法規(guī)和市場準入方面的制約，但這些困難的克服以及制約因素的清除需要政府不斷地協(xié)調和爭取。

　　2.要選擇合理的發(fā)展模式和交易主體。在離岸金融市場的模式方面，由政府推動、專門為非居民交易創(chuàng)設的內外分離型離岸中心較符合福州保稅區(qū)的實際情況。內外分離型一方面便于對國內業(yè)務、在岸業(yè)務、離岸業(yè)務分別加以監(jiān)管，另一方面可以較為有效地阻擋國際金融市場對國內金融市場的沖擊�？紤]到通過離岸金融中心引進國內經濟建設所需外資的需要，也可考慮適度允許國際離岸資金向國內市場單方向的滲透，如允許一定比例離岸資金貸款給國內企業(yè)。

　　考慮到福州與臺灣獨特的淵源關系、福州在兩岸經貿往來關系中的戰(zhàn)略地位，以及福州外資企業(yè)中臺資企業(yè)占比重大的優(yōu)勢等因素，福州離岸金融中心的交易主體應以臺資企業(yè)為主，同時兼顧歐美、東南亞及香港地區(qū)的外資企業(yè)；
在交易幣種上，新臺幣應是福州離岸金融中心主要的交易幣種。與此同時，國際金融市場的自由兌換貨幣也可離岸金融中心交易。

　　3.要在政策上實現(xiàn)新突破。發(fā)展對臺離岸金融市場最主要還是國家在政策上有突破，離岸金融市場才有可能形成。如，國家要允許相關銀行在保稅區(qū)開展離岸金融業(yè)務；
要有寬松的外匯管理政策。允許離岸賬戶內交易貨幣實行自由兌換。除對資本充足率進行要求外，對從事離岸業(yè)務的銀行沒有流動性要求。放寬利率波動的幅度，允許其隨國際金融市場利率在較大的范圍內上下波動。不進行現(xiàn)場監(jiān)管，只進行非現(xiàn)場監(jiān)管。允許資本自由流動，對貿易，非貿易和資本收支不加限制；
要有優(yōu)惠的稅收政策。保證“離岸”銀行業(yè)務的稅率低于“在岸”銀行業(yè)務的稅率，保證離岸銀行業(yè)務的稅負至少不高于周邊國家和地區(qū)離岸金融市場的稅負；
要有靈活的金融政策。免提存款準備金、存款保證金，降低對流動性比例和清償力的要求等；
要出臺法規(guī)和鼓勵措施，引入國內外、兩岸符合準入條件的大銀行和跨國金融財團前來加盟，共同形成市場。

　　4.要分步實施。建議福州保稅區(qū)建立對臺離岸金融中心分兩步走，采取先易后難的策略，先創(chuàng)造設立“對臺離岸金融中心”的外部條件，待條件與時機成熟時，再向國家申請對臺離岸金融中心。

　　第一步：申報“福州保稅區(qū)人民幣與新臺幣結算試點”，在保稅區(qū)先形成人民幣與新臺幣可自由兌換市場。設立“試點”有利于兩岸經貿往來匯兌便利、降低匯兌成本；
有利于規(guī)范兩岸匯兌秩序；
有利于平緩兩岸貨幣匯率風險；
有利于推動兩岸共通市場的最終形成；
有利于積累兩岸金融交往經驗。

　　第二步：如“試點”獲批，一旦人民幣與新臺幣可自由兌換市場形成一定規(guī)模，再向國家申請設立“對臺離岸金融市場”。

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