孫宏斌退場：樂視網的死局與新棋

　　上任236天后，孫宏斌決定辭去樂視網董事長一職，資本市場給出了強烈的應激反應，他們看到了樂視網更加未卜的明天�！把�股”樂視網從練成到墜落的名利場里，有形形色色的力量角逐。孫宏斌的辭職，再次揭開了樂視網暫時難解的復雜博弈局面——治理結構失靈，管理失控，權力懸空。如果癥結消除，它帶來的探索與啟示一定也最豐富。

復雜博弈場

　　45歲的賈躍亭曾有過無數個被鎂光燈聚焦的瞬間。
　　最風光時，賈躍亭是身家超過450億元的創(chuàng)業(yè)板首富，在三年前那份胡潤百富榜上，排在他后一位的是劉強東。在前幾年的中國企業(yè)家領袖峰會上，賈躍亭常常與李彥宏、馬化騰一道被劃在互聯網大佬圈子里，博滿堂喝彩。
　　鏡頭包圍之下的賈躍亭，總是以他標志性的笑容作為回應。那張已分不清是單純還是狡黠笑容的面孔，已隨賈躍亭飛往美國洛杉磯“開例會”并一去不返后，逐漸變得模糊。
　　2017年7月起，樂視系的商譽和賈躍亭的個人信譽呈螺旋式墜落，先是財務，繼而是股價，再然后是信心。賈躍亭辭任樂視網董事長一職之后的第15天后（2017年7月21日），二股東孫宏斌當選為新一任董事長。
　　孫宏斌前后在樂視系一共投入了168億元，他原本期待能解決樂視除汽車之外的所有問題。但殘酷的是，他沒能扭轉樂視網日益下滑的經營頹勢，2017年，樂視網凈利潤虧損116億元。
　　重組樂視影業(yè)泡湯后，賈躍亭逾10億股的股權質押何時會出現爆倉，也成為樂視網年初復牌后的考驗之一。今年2月底，第一把火燒向了西部證券，但這也僅僅是冰山一角。
　　截至目前，賈躍亭仍持有樂視網10.243億股，其中質押數量為10.2億股。據時代周報記者了解，賈躍亭還有近20筆股權質押尚未解除，懷揣這些“燙手山芋”的質押方包括多家券商。
　　理論上，賈躍亭已經爆倉，但他質押的股權早已被凍結，因此現實中仍無法處置這些股權。隨著賈躍亭違約，他名下的10.243億股樂視網股權已被北京市第三中級人民法院等司法機關陸續(xù)申請形成了輪候凍結。
　　這好比，多個債主一起上門跟賈躍亭討債，他每還清一筆債就解決一個凍結，但后一個凍結也立即生效。
　　粗略估算，賈躍亭的10億股樂視網股票至少被凍結了六輪。此外，上海、北京、天津、濟南等地法院也相繼出手，樂視控股、樂視影業(yè)、樂視金融、樂視投資管理等樂視系公司股權均遭凍結。
　　眼下，就算機構想強制給賈躍亭平倉也無法落實，因為他質押的股權除了被凍結，還都屬于限售股，到2019年5月才能解禁。也就是說，樂視網隨時有易主的風險，但目前名義上賈躍亭仍是第一大股東。
　　3月12日，賈躍亭在微博上曬出一張紅色款法拉第未來FF91的雪地高寒測試照以及多輛整裝待發(fā)的銀色實車照片。當天，樂視網股價以2.56%漲幅收盤，13日高開之后迅速拉升至漲停，股價升至6.16元，交易金額超8億元—盡管投資者們清楚，遠在美國洛杉磯的法拉第未來與樂視網之間毫無關聯。
　　賈躍亭孤注一擲式的求生，讓人們對未來可能上演的翻盤戲碼充滿期待。
　　所有人都在盯著賈躍亭亮出最后的底牌。賈躍亭要回來了？樂視網的官方微博在3月14日中午11點20分，發(fā)布了這樣一條意味深長的微博：“君問歸期未有期，巴山夜雨漲秋池�！�
　　這是樂視網如今致命痼疾的癥結所在—多個利益方盤根錯節(jié)地糾纏在一起，責任又懸空，形成了至今無法化解的復雜博弈局面。
　　孫宏斌的辭職，勢必也有這種矛盾的背景。至少一個較長周期里，他面對著這樣一種尷尬，他與融創(chuàng)其實都沒有能力左右樂視的未來。

暗自較量的資本手腕

　　2017年春節(jié)過后，樂視網積極迎接二股東孫宏斌的正式進駐。當時，在沒有獨立辦公室情況下，賈躍亭安排下屬用玻璃隔斷隔出兩間獨立辦公室。
　　從一開頭的巨款馳援，到后來的無力招架，短短一年里孫宏斌卸責而去—他在業(yè)務層面的努力還未見成效（至少沒有讓樂視與融創(chuàng)形成共振）。他曾努力將樂視影業(yè)的資源注入樂視網，但是因為監(jiān)管等方面面臨的難題，最終導致耗時9個月的重組失敗。
　　樂視網發(fā)生了誰也沒想到的變化，人前人后，孫宏斌講得最多的是要愿賭服輸。但在外界看來，孫宏斌一定還有期待，只是不是眼前而已。
　　孫宏斌辭職會讓樂視網雪上加霜，也會讓賈躍亭融資和造車信息帶來的利好全部煙消云散。孫以辭職的方式，一石三鳥，既可以倒逼賈躍亭，又可以制約債權人，還能擊退投資者。
　　對孫宏斌來說，雖然辭去了樂視網的董事長，但一定不會成為旁觀者。從去年7月孫宏斌履任樂視網董事長召開閉門會力挽狂瀾，到董事會大換血，在孫宏斌入主樂視之后，融創(chuàng)就牢牢占據樂視網董事會主要席位。目前，孫宏斌的財務大臣劉淑青，即樂視網董事、總經理代為履職董事長。

樂視網的未來，該怎么走？

　　退市肯定是最壞打算了。但也有投資人表示，樂視是否退市的關鍵要看監(jiān)管層意愿。在探討退市的可能性前，還要看其他方案的可行性。對于巨虧116億的樂視而言，除了退市外還有三條路可走：一是重組，二是償債，三是找新接盤俠。
　　數據顯示，樂視網去年預計將對關聯方應收款項計提壞賬準備約為44億元，占到去年凈虧損的近四成。樂視網還坦承，已出現公司對上游供應商形成大量欠款無法支付、大量債務違約和訴訟等問題。
　　2017年7月16日，孫宏斌在接任樂視網董事長之前，在朋友圈如此表白，“老賈手上還有好牌，老賈還年輕，我們應該有寬容失敗的環(huán)境和氛圍，我們應該支持老賈這種義無反顧的企業(yè)家精神。不蓋棺不定論。支持老賈�！�
　　但在樂視網復牌后，孫宏斌和賈躍亭間的關系似乎已失控到劍拔弩張。樂視網與樂視控股頻繁“隔空喊話”，互揭傷疤。賈躍亭妻子甘薇剛剛稱超過30億元的關聯債務已經形成解決方案，樂視網隨即發(fā)布澄清公告予以否認。樂視網剛剛發(fā)布樂視網的關聯欠款為75.31億元，樂視控股卻澄清只有60億元。
　　直到今天，孫宏斌有沒有后悔？如果能重新來過，他還會不會入樂視網這個局？孫宏斌并沒有對外回復。
　�。ㄕ�自《時代周報》）

相關熱詞搜索：死局 退場 視網 孫宏斌