播種機會

　　伴隨先行者的，既有巨大的風(fēng)險，也有驚人的回報。當大部分資本對是否落子農(nóng)業(yè)領(lǐng)域舉棋不定時，有人已開始收獲�！拔覀儚�2007年起在中國投資農(nóng)業(yè)企業(yè)項目，截至目前已投資12家公司，投資總額在4-5億元。其中，3家企業(yè)已上市，回報率在5-8倍之間�！�2011年7月初，優(yōu)勢資本總裁吳克忠在接受《中國新時代》采訪時說，雖然相較于其他行業(yè)，農(nóng)業(yè)企業(yè)的回收周期略長，需要3－4年，但優(yōu)勢資本在投資之后，會借鑒其他行業(yè)企業(yè)的成長經(jīng)驗，幫助農(nóng)業(yè)企業(yè)“轉(zhuǎn)型”：打通產(chǎn)業(yè)鏈，走上集約化、規(guī)�；�的可持續(xù)發(fā)展之路。
　　吳克忠早年曾在高校及政府部門從事教學(xué)和經(jīng)濟工作，1992年在中國證券市場建設(shè)之初開始從事證券投資咨詢及投資銀行工作，1995年起在美國華爾街從事風(fēng)險投資和私募股權(quán)投資，2002年回國后，創(chuàng)立了優(yōu)勢資本。
　　像國內(nèi)其他投資人一樣，吳克忠早期投資的項目多集中于媒體、電信、銷售網(wǎng)絡(luò)、新材料等領(lǐng)域。而在投資了匹克、雷士照明等消費類企業(yè)后，吳克忠開始將關(guān)注的目光向消費品行業(yè)的上游——食品行業(yè)轉(zhuǎn)移。
　　“我們發(fā)現(xiàn)，中國人的餐桌上，從肉、蛋、魚到水果、蔬菜，幾乎是沒有品牌的。”吳克忠說，在認定中國的食品消費市場巨大之后，優(yōu)勢資本就開始“順藤摸瓜”——關(guān)注農(nóng)業(yè)企業(yè)。
　　由于對農(nóng)業(yè)領(lǐng)域相對生疏，在做投資之前，吳克忠特意帶領(lǐng)優(yōu)勢資本的團隊開展調(diào)研，研究并對比了中美農(nóng)業(yè)的特點后，他發(fā)現(xiàn)雖然中國農(nóng)業(yè)企業(yè)存在種種劣勢，但也有自己的優(yōu)勢。作為投資方，優(yōu)勢資本接下來要做的，就是遴選出那些具有獨特優(yōu)勢的“隱形冠軍”，讓他們在資本的助力下獲得新的發(fā)展機會。
　　多年關(guān)注與投資農(nóng)業(yè)項目的吳克忠現(xiàn)在對不同種植、養(yǎng)殖業(yè)的生產(chǎn)成本、生產(chǎn)周期、投入產(chǎn)出比已是如數(shù)家珍。今后，他還將帶領(lǐng)優(yōu)勢資本做更大范圍的“播種”�！澳壳爸袊�的VE／PE對于農(nóng)業(yè)領(lǐng)域的投資還屬于初始階段，我們認為未來中國農(nóng)業(yè)孕育著巨大的投資機會�！眳强酥冶硎荆�他們正考慮在河南或東北成立一個農(nóng)業(yè)基金，專門投資農(nóng)業(yè)項目，使優(yōu)勢資本的優(yōu)勢得以延續(xù)。
　　
　　15－20年的機遇
　　
　　《中國新時代》：最初優(yōu)勢資本開始投資農(nóng)業(yè)項目是基于怎樣的判斷?
　　吳克忠：根據(jù)發(fā)達國家的經(jīng)驗，一個國家的人均GDP超過800美元、恩格爾系數(shù)低于40％之后，該國的農(nóng)業(yè)就將進入快速發(fā)展期，這種發(fā)展將持續(xù)15－20年。依據(jù)這個經(jīng)驗，從2007年起，我們開始對農(nóng)業(yè)領(lǐng)域的項目投資布局。
　　《中國新時代》：投資農(nóng)業(yè)領(lǐng)域之前，你們對中國農(nóng)業(yè)做了哪些分析?
　　吳克忠：農(nóng)業(yè)是中國的第一大產(chǎn)業(yè)，政府一直非常支持農(nóng)業(yè)的發(fā)展，每年都會出臺很多扶持政策。除了政策優(yōu)勢，中國還有勞動力優(yōu)勢。
　　當然，與其他行業(yè)相比，農(nóng)業(yè)項目也存在一定劣勢，例如行業(yè)利潤率較低。中國傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)產(chǎn)品的利潤率只有3％左右。此外，農(nóng)業(yè)企業(yè)的產(chǎn)品還存在季節(jié)性強的問題及自然災(zāi)害的風(fēng)險，同時，中國農(nóng)業(yè)企業(yè)的公司治理、管理水平也都比較低。
　　《中國新時代》：上述風(fēng)險也是很多投資機構(gòu)不愿投資農(nóng)業(yè)項目的主要原因。優(yōu)勢資本是如何幫助投資對象規(guī)避上述風(fēng)險的?
　　吳克忠：我們可以通過調(diào)整模式，提升技術(shù)、管理水平，幫助農(nóng)業(yè)企業(yè)規(guī)避上述風(fēng)險。
　　中國傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)企業(yè)最大的問題是效率低。在早期的家庭聯(lián)產(chǎn)承包制下，大多都是以家庭為單位開展經(jīng)營。規(guī)�；�的缺乏導(dǎo)致種植、養(yǎng)殖效率低下，投入產(chǎn)出比非常低。近些年，隨著農(nóng)村承包經(jīng)營權(quán)的流轉(zhuǎn)和土地規(guī)模經(jīng)營等相關(guān)政策的不斷完善和明確，中國開始進入土地規(guī)模經(jīng)營和農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化發(fā)展階段。由此，中國的農(nóng)業(yè)發(fā)展也開始越來越講求效率。
　　我們投資農(nóng)業(yè)企業(yè)后，會幫助他們實現(xiàn)規(guī)�；�發(fā)展，再加上新技術(shù)的投入，農(nóng)業(yè)企業(yè)長期存在的生產(chǎn)效率低這一問題就能得到大大改善。至于自然災(zāi)害，則可以通過一些方式進行防范。但目前中國在防范自然災(zāi)害方面的保險還很少。季節(jié)性問題，可以通過技術(shù)來改變。我們投資的很多種植類企業(yè)，在經(jīng)過技術(shù)改造之后，現(xiàn)在已不受季節(jié)性問題困擾了。
　　在我們看來，中國農(nóng)業(yè)企業(yè)正因為存在上述種種問題，才有更大的發(fā)展機會。甚至只要在某些環(huán)節(jié)做一點改善，就有很大的提升空間。
　　《中國新時代》：過去這些年，優(yōu)勢資本在農(nóng)業(yè)領(lǐng)域的投資范圍很廣，從種植、漁業(yè)到畜牧業(yè)都有涉獵。但就具體項目而言，你們的篩選標準有哪些?
　　吳克忠：與國外農(nóng)業(yè)機械化程度高不同，中國農(nóng)業(yè)的機械化程度低，但卻有勞動力優(yōu)勢。所以在大豆、水稻、小麥、玉米等可實現(xiàn)大規(guī)模機械化生產(chǎn)的行業(yè)，中國就不具備優(yōu)勢。相反，在勞動力密集型的行業(yè)，如畜牧業(yè)、水產(chǎn)養(yǎng)殖、蔬菜、水果種植等，中國就具備一定優(yōu)勢。所以我們投資了從茶葉種植到肉鴨繁育、肉牛養(yǎng)殖、大黃魚養(yǎng)殖等眾多勞動力能發(fā)揮較大作用的企業(yè)。
　　
　　可持續(xù)的增長力
　　
　　《中國新時代》：誠如您分析，中國農(nóng)業(yè)企業(yè)進入了一個新的發(fā)展時期，但目前能獲得VC／PE投資的企業(yè)是鳳毛麟角。在您看來，具備哪些特點的農(nóng)業(yè)企業(yè)更容易獲得資本的青睞?
　　吳克忠：中國的農(nóng)業(yè)企業(yè)目前還處于非常分散的狀態(tài)，大部分企業(yè)的區(qū)別不大。所以優(yōu)勢資本選擇的都是擁有一些關(guān)鍵技術(shù)或在產(chǎn)業(yè)鏈某一段具有獨特優(yōu)勢的企業(yè)，而且這種優(yōu)勢是可擴張的。
　　與投資其他行業(yè)企業(yè)一樣，投資農(nóng)業(yè)企業(yè)我們也講求商業(yè)模式的可復(fù)制性。如果中國的農(nóng)業(yè)企業(yè)能像高科技企業(yè)一樣，形成自己的商業(yè)模式，就有可觀的發(fā)展前景。錢對我們資本而言不是問題，關(guān)鍵是投資對象在獲得資金之后，能否依靠自己的能力不斷賺到新的錢。
　　《中國新時代》：所以除了充足的資金，資本為農(nóng)業(yè)企業(yè)帶來的最大幫助就是建立清晰的商業(yè)模式?
　　吳克忠：對。我們認為未來中國農(nóng)業(yè)企業(yè)要走規(guī)�；�、產(chǎn)業(yè)化發(fā)展之路。例如，在肉鴨養(yǎng)殖企業(yè)中，最初我們鎖定的是業(yè)內(nèi)排名第一的某家企業(yè)，但最后選擇了內(nèi)蒙古塞飛亞集團，原因就是我們認為后者的模式是可復(fù)制的。
　　《中國新時代》：你們投資的利農(nóng)集團是一家蔬菜種植類企業(yè)，他們有什么特別之處?
　　吳克忠：我們之所以看中利農(nóng)，就在于他們能實現(xiàn)規(guī)�；�種植。他們的模式是首先在某地大面積承包農(nóng)民土地，然后將農(nóng)民變成“工人”，雇傭他們種植蔬菜。
　　同時，利農(nóng)推行國際先進的科學(xué)種植和生產(chǎn)管理模式，實施標準農(nóng)業(yè)：他們將多項標準農(nóng)業(yè)技術(shù)有機結(jié)合，實現(xiàn)各項標準農(nóng)業(yè)技術(shù)的綜合利用，發(fā)揮其最大的技術(shù)經(jīng)濟效應(yīng)；推行格式化栽培和程序化管理，充分降低農(nóng)作物的生產(chǎn)成本，提高產(chǎn)品質(zhì)量和產(chǎn)量。
　　例如，以前福建的菜農(nóng)每年只能收3－4茬菜，但利農(nóng)將農(nóng)田改造后，農(nóng)民每年就能收9-10茬菜。除了種植周期被縮短，在新技術(shù)的支持下，農(nóng)民還可以生產(chǎn)反季節(jié)蔬菜，而反季節(jié)蔬菜的價格更高。這樣，每畝地的產(chǎn)值就被大幅提高。以前，每畝地只能產(chǎn)出1000－2000元，改造后每畝地的產(chǎn)出高達3－4萬元。
　　《中國新時代》：你們還投資了養(yǎng)牛的企業(yè)，在中國

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