匯源“出嫁”風(fēng)波|替女兒出嫁蜜月風(fēng)波

　　“女兒要在最漂亮的時(shí)候出嫁，有好的嫁妝才能有好的價(jià)錢(qián)。”五年前，在拒絕達(dá)能收購(gòu)匯源果汁時(shí)，朱新禮曾如是說(shuō)。如今五年過(guò)去，精心培養(yǎng)16年的“女兒”，終于風(fēng)光出嫁。對(duì)此，朱新禮如此形容：“我覺(jué)得企業(yè)確確實(shí)實(shí)需要當(dāng)兒子養(yǎng)，但是要當(dāng)豬賣(mài)”。
　　
　　快速低調(diào)的“出嫁”
　　
　　在8月31日之前短短兩個(gè)月里，可口可樂(lè)收購(gòu)匯源果汁交易的談判進(jìn)行得快速且低調(diào)。直到9月1日匯源果汁停牌，外界仍沒(méi)有任何關(guān)于交易的消息。交易協(xié)議的簽署由于朱新禮的一些個(gè)人原因，拖到8月31日才最終全部達(dá)成。
　　根據(jù)協(xié)議，朱新禮將其所持有的中國(guó)匯源果汁集團(tuán)有限公司（香港交易所代碼：01886，下稱(chēng)匯源果汁）38.45％股份悉數(shù)售給可口可樂(lè)，每股價(jià)格12.20港元，交易完成后，朱新禮可套現(xiàn)74億港幣。
　　匯源果汁另外兩大股東――法國(guó)食品公司達(dá)能和美國(guó)華平基金旗下Gourmet Grace亦同時(shí)簽署協(xié)議，分別將各自所持20.96％和6.37％股份售給可口可樂(lè)。由此，可口可樂(lè)將收購(gòu)匯源果汁約66％的股份及全部未行使可轉(zhuǎn)換債券及期權(quán)。根據(jù)收購(gòu)協(xié)議，可口可樂(lè)還有意在一定條件下收購(gòu)匯源果汁剩余全部股份，并將匯源果汁退市。
　　由此爆發(fā)的是對(duì)交易鋪天蓋地的報(bào)道，是一樁單純的交易？還是達(dá)能的逼迫以及不由分說(shuō)的抵制外資收購(gòu)？媒體各有觀點(diǎn)。
　　
　　達(dá)能在偷笑
　　
　　最近一期的《南都周刊》認(rèn)為，在這起并購(gòu)中，達(dá)能的角色十分特殊。這與達(dá)能在中國(guó)的策略有關(guān)，現(xiàn)在達(dá)能更像一個(gè)投資商。若此次收購(gòu)成功，擁有22.98%股權(quán)的達(dá)能則獲得了41億港元，達(dá)能皆大歡喜。而有消息稱(chēng)，達(dá)能其實(shí)是這筆交易的始作俑者。
　　這意味著達(dá)能在中國(guó)策略開(kāi)始改變�！懊褚允碁樘�，食品飲料市場(chǎng)非常巨大，機(jī)會(huì)很多，而且目前國(guó)內(nèi)與此相關(guān)的消費(fèi)升級(jí)行業(yè)集中度還比較低，只要發(fā)現(xiàn)具備潛質(zhì)的企業(yè)，通過(guò)投資或并購(gòu)，就能培養(yǎng)行業(yè)龍頭，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)行業(yè)整合，獲得理想的投資回報(bào)。”國(guó)際知名風(fēng)投蘭馨亞洲投資總監(jiān)楊瑞榮表示。
　　合眾資本(SSG Capital)創(chuàng)始人、總裁曹越指出，自2007年下半年起，風(fēng)險(xiǎn)投資大舉進(jìn)入國(guó)內(nèi)快速消費(fèi)品領(lǐng)域已成為趨勢(shì)。面對(duì)巨大的利潤(rùn)誘惑，一些國(guó)際私募基金已悄悄放棄財(cái)務(wù)投資的傳統(tǒng)，轉(zhuǎn)而謀求并購(gòu)和控股目標(biāo)企業(yè)。國(guó)海證券研究員劉金滬說(shuō)：“如果可口可樂(lè)成功收購(gòu)了匯源果汁，無(wú)疑將極大刺激更多的外資基金進(jìn)入食品飲料行業(yè)，掀起新一輪的投資熱潮。這也是一種示范效應(yīng)”。
　　
　　消滅一個(gè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手
　　
　　2008年第19期的《財(cái)經(jīng)》及9月12日《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》根據(jù)9月9日匯源果汁公布的中期業(yè)績(jī)報(bào)告以及摩根大通分析師Selina Sia發(fā)布的《上半年業(yè)績(jī)較預(yù)期更差》報(bào)告，先后撰文提出果汁行業(yè)在2008年上半年受困于行業(yè)增長(zhǎng)放緩，面臨行業(yè)行衰退。
　　中報(bào)顯示：匯源果汁銷(xiāo)售額和毛利率雙雙下降，增長(zhǎng)速度放緩跡象明顯。前六個(gè)月匯源果汁毛利僅為3.915億元，較去年同期的5.033億元下降了22％，降幅明顯。
　　還首次出現(xiàn)了大規(guī)模裁員，薪金與福利也在減少。與此同時(shí)，匯源果汁的經(jīng)營(yíng)成本卻仍在不斷逐步上升。今年上半年，生產(chǎn)果汁的原材料、蔬菜水果類(lèi)農(nóng)產(chǎn)品的漲價(jià)幅度都很大，而匯源果汁銷(xiāo)售價(jià)格不升反降，在局部地區(qū)已經(jīng)不斷推出打折促銷(xiāo)，利潤(rùn)越來(lái)越薄。
　　國(guó)泰君安（香港）分析師羅磊對(duì)記者表示，雖然預(yù)測(cè)匯源果汁上半年增長(zhǎng)會(huì)放緩，但沒(méi)有想到是一個(gè)倒退的狀況。
　　此外，匯源果汁占據(jù)絕對(duì)優(yōu)勢(shì)的百分百果汁、果蔬中濃度果汁市場(chǎng)，其規(guī)模尚不如非百分百果汁（尤其是25％以下含量低濃度果汁）市場(chǎng)大，而在25％含量以下果汁市場(chǎng)，匯源果汁的份額排不進(jìn)前五名，在市場(chǎng)上也擁有諸多競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。隨著這些低濃度果汁飲料商發(fā)力向高濃度果汁市場(chǎng)擴(kuò)展，匯源的市場(chǎng)地位將受到挑戰(zhàn)。這都是朱新禮不得不冷靜思考的問(wèn)題。
　　摩根大通分析師Sia認(rèn)為吸引可口可樂(lè)的，是匯源對(duì)上游原料的獲取能力�！捌渲袌�(bào)的表現(xiàn)，足以說(shuō)明匯源更像一個(gè)原材料提供商，而非消費(fèi)品牌”。
　　通過(guò)收購(gòu)匯源，可口可樂(lè)不單消滅了一個(gè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，而且更重要的是，其由此切入了中國(guó)的一個(gè)上規(guī)模的果汁榨取基地，這將大大提升可口可樂(lè)在中國(guó)所有果汁市場(chǎng)的增長(zhǎng)率。
　　“考慮到可口可樂(lè)收購(gòu)匯源后，在上述三種果汁產(chǎn)品中的統(tǒng)治地位，我們認(rèn)為商務(wù)部很可能會(huì)反對(duì)交易�！倍�在缺乏可口可樂(lè)收購(gòu)的長(zhǎng)期的戰(zhàn)略?xún)r(jià)值的前提下，摩根大通認(rèn)為匯源在現(xiàn)階段估值過(guò)高。
　　
　　傷害了民族感情
　　
　　收購(gòu)消息一經(jīng)傳出，眾多網(wǎng)民對(duì)這一收購(gòu)表達(dá)了不滿和抵制。新浪網(wǎng)上一項(xiàng)由近7萬(wàn)名網(wǎng)民參與的調(diào)查顯示，高達(dá)82%的網(wǎng)民反對(duì)可口可樂(lè)收購(gòu)匯源。
　　據(jù)9月8日《市場(chǎng)報(bào)》的統(tǒng)計(jì)：“捍衛(wèi)國(guó)貨”是網(wǎng)民們反對(duì)此次收購(gòu)案的主要理由。有人聲討說(shuō)這是外資巨頭的新一輪“空襲”；有人則哀嘆又一個(gè)民族品牌即將倒掉。超過(guò)83%的網(wǎng)民認(rèn)為，這項(xiàng)收購(gòu)“涉嫌外資消滅民族支柱企業(yè)”。
　　面對(duì)網(wǎng)民的激烈議論，北京大學(xué)外國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)說(shuō)研究中心副主任夏業(yè)良提醒說(shuō)，在商業(yè)環(huán)境中對(duì)于民族主義情緒一定要特別謹(jǐn)慎，否則會(huì)造成外國(guó)企業(yè)家對(duì)中國(guó)商業(yè)環(huán)境的不信任。
　　對(duì)于網(wǎng)民提出的“套現(xiàn)”指責(zé)，夏業(yè)良認(rèn)為應(yīng)當(dāng)本著“在商言商”的態(tài)度來(lái)判斷：“企業(yè)家就是企業(yè)家，沒(méi)有承擔(dān)道義的責(zé)任，只要在國(guó)家允許的前提下就可以進(jìn)行自由交易�！钡�他也同時(shí)表示，至于今后交易的結(jié)果是虧是賺，企業(yè)家也應(yīng)當(dāng)為自己的選擇承擔(dān)責(zé)任。
　　對(duì)于此次可口可樂(lè)向匯源提出的收購(gòu)要約，夏業(yè)良表示從個(gè)人情感上感到惋惜，“畢竟匯源果汁經(jīng)過(guò)幾年的成長(zhǎng)已經(jīng)被大家接受，而中國(guó)像這樣有影響力的品牌又太少�！痹谒�看來(lái)，一個(gè)真正有理想抱負(fù)的企業(yè)家，應(yīng)當(dāng)有更加長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展眼光，培植一個(gè)在國(guó)人中間值得信賴(lài)的民族品牌，而不是將其輕易出售。
　　
　　匯源事件無(wú)涉民族有關(guān)壟斷
　　
　　9月9日《中國(guó)青年報(bào)》發(fā)表題為《匯源事件無(wú)涉民族有關(guān)壟斷》，從另一個(gè)角度提出可口可樂(lè)愿意出高價(jià)購(gòu)買(mǎi)匯源果汁，說(shuō)明匯源這個(gè)品牌或者這個(gè)民族品牌，經(jīng)過(guò)數(shù)十年的鍛造，已經(jīng)可以賣(mài)一個(gè)好價(jià)錢(qián)了，是我們的驕傲。
　　當(dāng)我們?cè)跉g呼國(guó)內(nèi)企業(yè)海外并購(gòu)的同時(shí)，卻要把一樁正常的商業(yè)行為推上“民族的精神高地”并奔走呼號(hào)，說(shuō)來(lái)著實(shí)令人汗顏。
　　讓外資和平融入中國(guó)公平參與競(jìng)爭(zhēng)，當(dāng)是中國(guó)經(jīng)濟(jì)自信迎接全球競(jìng)爭(zhēng)的良性趨勢(shì)。有觀點(diǎn)認(rèn)為，可口可樂(lè)收購(gòu)匯源考驗(yàn)中國(guó)政府的智慧，審查通過(guò)或者通不過(guò)的理由是什么，是當(dāng)做一起反對(duì)壟斷的純經(jīng)濟(jì)事件，還是當(dāng)做一樁事關(guān)民族尊嚴(yán)的大事？世人拭目以待。
　　這樁純商業(yè)的收購(gòu)案，考驗(yàn)著大國(guó)國(guó)民的心態(tài)。說(shuō)小了，那就是一瓶果汁，說(shuō)大了，不過(guò)是一家有實(shí)力的果汁生產(chǎn)企業(yè)，是一大瓶果汁，把它高價(jià)賣(mài)掉，何錯(cuò)之有？我們的關(guān)注點(diǎn)應(yīng)放在收購(gòu)有沒(méi)有違反《反壟斷法》上。(姚嵐 整理)
　　
　　鏈接：外資并購(gòu)民族品牌，美德日韓都設(shè)防
　　記者調(diào)查后發(fā)現(xiàn)，在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)和企業(yè)品牌較為成熟的美德日韓等國(guó)，他們對(duì)外資并購(gòu)本土企業(yè)其實(shí)也都有一定的限制。在當(dāng)前的全球并購(gòu)潮流中，他們也都采取了一些措施，為他們的本土企業(yè)和品牌或明或暗地?fù)纹稹氨Ｗo(hù)傘”。

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