[宏調彷徨] 宏調

　　如果進一步采取刺激措施,容易推高通脹,造成經濟過熱,大半年來的宏觀調控、結構調整成果將毀于一旦;如果對經濟增速下滑置之不理,萬一下滑過快,必將傷及就業(yè),造成一系列新問題
　　
　　7月15日,國家統(tǒng)計局發(fā)布2010年上半年經濟數(shù)據,國內生產總值(GDP)二季度同比增速為10.3%。在一季度GDP增速達到金融危機以來短周期的頂點――11.9%――并略呈過熱之后,二季度增速出現(xiàn)下滑勢頭。
　　7月16日,國務院總理溫家寶表示,二季度增速回落,除了基數(shù)的因素之外,還有主動調控的原因。
　　早在去年底今年初,中央兩大核心智庫――中國社科院和國務院發(fā)展研究中心――分別發(fā)布《2010年:中國經濟形勢分析與預測》和《中國經濟報告》,均做出了2010年中國經濟走勢將呈“前高后低”的預測。
　　對更多人而言,感受到經濟晴雨表的變化,始自今年4月、5月間。財政收入、貨幣供應、固定資產投資、工業(yè)增加值增速、價格指數(shù)、港口運輸量等各項增速均在這一時期出現(xiàn)下滑。
　　6月底,PMI(經理人采購指數(shù))下滑更加劇了人們的擔心。
　　決策層的行止言談中亦傳遞出凝重信息。6月底到7月上旬,溫家寶分別來到長三角和珠三角地區(qū)調研,其間多次強調,當前經濟形勢不確定因素增多,宏觀調控面臨“兩難”局面。往年多于7月召開的國務院經濟形勢分析會,亦被提前在6月底召開數(shù)次。
　　據參加分析會的人士介紹,政策建議大體分為兩派:一派認為經濟增速適度回落,意味著經濟過熱苗頭的調整,并非壞事。如果經濟增速能夠保持在9%-11%的區(qū)間,就應該“咬牙挺住,堅持結構調整”。
　　另一派認為,如果二季度經濟增速下滑過快,則可以考慮對宏觀調控政策做出適度微調。而廣為炒作的刺激政策卷土重來論調,在這一輪政策建言中幾乎沒有市場。
　　今年二季度經濟數(shù)據顯示,GDP仍維持高速增長,CPI環(huán)比下降0.6個百分點,同時,投資增速由去年11月38.8%的高點下滑至今年上半年的25.0%,但出口增速高達35.2%,消費增速高達18.2%,足以彌合投資增速下滑影響�！昂暧^調控進入觀望期�！北本┐髮W宏觀經濟研究中心主任盧鋒表示。
　　在經歷了大半年的緊縮政策之后,宏觀調控何去何從,尚無定論。如果進一步采取刺激措施,容易推高通脹,造成經濟過熱,大半年來的宏觀調控、結構調整成果將毀于一旦;如果對經濟增速下滑置之不理,萬一下滑過快,必將傷及就業(yè),造成一系列新問題。
　　棋至中盤,宏觀調控下一步彷徨難斷,正處在決策的十字路口。
　　
　　疊加效應的殺傷力
　　彷徨之中,中央部委加大了調研力度。二季度以來,國家發(fā)改委、財政部、稅務總局、商務部、人社部、住建部、國土資源部均有多個調研組前往各地考察。中財辦一位人士表示,這是為了實地“勘測”密集出臺的政策所產生的疊加效應,對實體經濟的“殺傷程度”。
　　在盧鋒看來,以“緊縮”為特征的宏調早在一年前已經啟動。去年6月19日,證監(jiān)會重啟新股發(fā)行,市場流動性開始緊縮。進而,央行和銀監(jiān)會收緊信貸閘門。6月信貸投放量尚為1.53萬億元,7月則驟降至3559億元。2009年上半年信貸月均超過1萬億元,下半年則在3000億-4000億元之間。
　　進入2010年,信貸投放量在上半年就趨緊。1月、2月和5月,央行分別三次上調存款準備金率直至17%,逼近17.5%的歷史高點。
　　與此同時,央行在5月底之前一直在公開市場上回籠資金,銀監(jiān)會則要求大型銀行再增加0.5%的逆周期資本緩沖。
　　目前,中國全部商業(yè)銀行加權平均資本充足率已經從2003年的負2.98%,提升到2009年一季度末的11.1%。
　　澳新銀行中國經濟研究總監(jiān)劉利剛研判,上半年新增信貸4.6萬億元左右,占今年新增信貸目標60%左右――而在正常年份,上半年新增信貸差不多處于全年目標的66%-75%區(qū)間。
　　信貸緊縮,地方政府融資平臺首當其沖。作為年承接天量信貸的主力軍,至2009年年末,地方政府融資平臺貸款余額為7.38萬億元,占一般貸款余額的20.4%,同比增長70.4%。
　　2010年5月26日,國務院總理溫家寶主持召開國務院常務會議,部署加強地方政府融資平臺公司管理,債務核實、分類清理、嚴管放貸、制止違規(guī)擔保成為關鍵詞。
　　而2009年3月以來一路沖高的房價,也開始成為中央政府調控的對象。2010年4月中旬,中央啟動“房產新政”,二套房四成首付,利率1.1倍,銀行停供三套房,房地產市場交易量迅速萎縮。
　　其中,北京、上海、深圳三大核心城市成交量分別同比下滑53%、68%和62%,開始出現(xiàn)量跌價挺局面。7月15日,盛來運對媒體表示,全國房地產銷售價格6月環(huán)比下降0.1%。
　　因出口增速回升較快,出口退稅政策亦開始出現(xiàn)回調;而因應去年四季度和今年一季度經濟過熱苗頭、二季度節(jié)能減排壓力驟增而開啟的新一輪過剩產能清理,亦彰顯“緊縮”格局。
　　不過,除了于2010年6月姍姍來遲的新一輪匯率改革,體現(xiàn)總量調控的貨幣政策鮮有作為,加息更是一推再推。
　　央行貨幣政策委員會委員周其仁私下里稱之為“不牽牛鼻子,只好搬牛腿”�！靶姓�手段過多,必然產生政策的疊加效應,對經濟有所誤傷�！北R鋒分析說,“比如有保有壓,賴以依附的就是‘萬能’的政府官員�！备鶕�盧鋒的統(tǒng)計,新時期宏觀調控工具已達24種之多。
　　劉元春表示,在多重政策疊加之下,房地產固定資產投資增速將在下半年明顯下滑,本次調控帶來的投資下滑可能會達到10%左右,其中住宅投資和土地類投資下降可能高達15%左右,進而對GDP增速放緩產生強力拉動作用。根據人大經濟學院的測算,保障性住房投資遠遠不足以彌補這一缺口。
　　
　　下半年不確定性增加
　　前述中財辦人士表示,在這一輪“偏緊”政策密集出爐之際,國際經濟形勢尚處在危機后的回升期。但在“房產新政”推出之后,希臘債務危機引發(fā)的歐盟債務危機,不僅令國際經濟的復蘇、同時也令中國經濟的復蘇平生變數(shù)。
　　根據財政部財政科學研究所所長賈康的統(tǒng)計,眼下,歐盟成員國平均赤字率已突破6%,公共債務余額占GDP比重的平均數(shù)已突破85%,均遠遠超越了3%和60%的雙警戒線。而美國赤字率接近10%,債務率接近100%,擴張性財政政策已然到了必須退出的階段,這無疑將對中國的出口造成嚴重沖擊。
　　與此同時,根據中國人民大學宏觀經濟課題組的測算,國際庫存周期將在三季度呈現(xiàn)逆轉之勢,東亞地區(qū)今年上半年超高出口增長率將“深度下滑”。
　　劉元春表示,OECD(經合組織)綜合領先指數(shù)是中國出口增長很好的先行指標,前者正常領先后者4個月左右,目前OECD綜合領先指數(shù)雖然依然持續(xù)攀升,但上漲速度已經度過其高點。
　　同時由于歐洲主權債務危機的影響,歐洲的流動性、消費指數(shù)、就業(yè)指數(shù)出現(xiàn)逆轉,歐洲宏觀經濟景氣將在5月見頂,6月出現(xiàn)明顯回落。劉元春認為,由此可以推斷,中國出口在未來兩個月左右將依然保持較高水平,但到10月下滑趨勢將十分明顯。
　　如果說兩年前的金融危機屬于“嚴冬”,東南沿海出口企業(yè)則在今年上半年后半段就已經提前感受到了“秋意”。2009年1月開始,中國出口訂單指數(shù)強勁反彈,于2009年四季度進入高漲。
　　這種局面在2010年3月開始出現(xiàn)回調,3月-6月出口訂單指數(shù)下滑了2.8%。這種下滑的趨勢與2010年幾次廣交會訂單簽訂的情況基本一致,107期廣交會比106期出口成交微增2.1%,且訂單多以短訂單為主。
　　令出口企業(yè)極為關注的BDI指數(shù)(即波羅的海干散貨運價指數(shù)),亦從今年5月的4209點高位,一路下滑至7月的不足2000點。
　　眼下國際經濟走勢充滿不確定性。一方面,美歐刺激政策并未帶來實質復蘇,失業(yè)率依舊居高不下,客觀上要求刺激政策延續(xù);另一方面,債務危機迫在眉睫,客觀上要求刺激政策退出。此次G20峰會在刺激政策退出方面即未達成任何共識。西方在搖擺之間,中國則處“兩難”境地。
　　
　　博弈宏調松動
　　宏調彷徨之際,不同利益集團的政策取向出現(xiàn)分野。
　　7月的第二個周末,4名房地產商被召至一位決策高層處,就“房產新政”建言獻計。一位房地產商稱,目前房地產投資緊縮,已不宜再出臺新的打壓房地產的政策措施,同時建議考慮對已經收窄的房地產融資渠道予以松綁。
　　這并非僅是4個房地產商的個人意見。根據新浪網的調查,全國260個大中城市均有不同程度放松三套房政策的跡象,尤其是上海、杭州等地,第四套房貸款也不難拿到,而對房產新政的細則配套落實,3個月來似乎僅有北京一地在嚴格執(zhí)行。
　　一場中央與地方的博弈正在緊張地展開。一方面,央行獲知銀行間市場已趨緊張,5月底以來開始在公開市場上進行貨幣凈投放操作,至截稿時已連續(xù)8周進行資金凈投放,累計近萬億元。
　　另一方面,接近中財辦的權威人士表示,中央在出臺“緊縮”政策之前,并非沒有摸底,了解到的情況是:房地產商已然未雨綢繆,提前回籠資金,資金鏈足夠撐到2010年年底。而地方政府財政收入盡管同比增速回落,但仍處在快速上升的時期。到今年5月底,各級政府在銀行存款達2.2萬億元。
　　在直接融資渠道收窄的情況下,相關利益集團采取了暗度陳倉之策。統(tǒng)計顯示,今年上半年,銀信合作(銀行與信托)高達2.6萬億元之多,加之4.6萬億元正常渠道的信貸,上半年信貸依舊豐盈。也因此,甫入下半年,銀監(jiān)會就在7月2日暫時叫停了一切銀信合作。
　　一方要松,通過相關媒體喊話:房地產市場調控有關政策可能取消“三套房貸放開”“國資委授意央企拿地”,引起各界關注。另一方面則要緊,7月12日,住建部、銀監(jiān)會、國資委幾乎同時分別回應,均表示堅持貫徹落實國務院《關于堅決遏制部分城市房價過快上漲的通知》,國資委亦同時否認授意房地產央企擴張拿地。
　　 “但是,形勢比人強”,一位學者說,“如果房地產市場深度下滑,相信中央一定不會置之不理,現(xiàn)在強硬表態(tài)的部委到時也只好轉向�！睋Q言之,他對這場中央與地方政府的博弈,看好后者。與他持有同一觀點的觀察家,遠遠不止一位。
　　
　　對策“彈藥箱”
　　在中國大陸經濟增速放緩之際,曾有國外媒體評述說,中國的政策子彈已經接近打光,意指宏觀調控手段面臨“兩難”格局,進退維谷。
　　但前述中財辦人士并不認可這一觀點。他表示,從性質上區(qū)分,中央起碼還有兩套“組合拳”可以打。
　　第一套“組合拳”是對宏觀調控政策本身的微調。國務院總理溫家寶在考察長江以南地區(qū)時表示,要保持政策的穩(wěn)定性、連續(xù)性,根據新情況、新問題,增強政策的針對性、靈活性和預見性,把握好宏觀調控的力度、節(jié)奏和重點。
　　 “有的事情可以緩一緩,比如地方政府融資平臺的清理;有的事情可以理一理先后順序,比如土地供應、出口退稅;有的事情則可以把握力度,比如存款準備金率的調整�！�
　　接近中財辦的知情人士分析指出,更多的時候,則要具體問題具體分析,“如果貨幣供應量不足,則需要適度放松信貸閘門;如果是企業(yè)融資成本上升,則需要下調利率;如果是準入門檻太高,就需要細化‘民資36條’的細則”。
　　第二套“組合拳”則屬于“圍魏救趙”之策。7月5日,中央啟動新一輪西部大開發(fā),6822億元的天量財政投入,覆蓋了23個大型基礎設施項目。
　　根據以往財政投資“調概算”的經驗,最終的投入可望達到8000億元左右,“等于在4萬億元的基礎上追加了一大筆投資,可以起到引導民間資本投入、進而彌補投資增速下滑的作用�！敝胸斵k人士表示。
　　根據國家發(fā)改委宏觀經濟研究院副院長馬曉河的研究,1995年-2008年,考慮到非預算收入,政府在國民收入初次分配和再分配中所占比重由25.2%上升到31.9%,企業(yè)所占比重由8.9%上升到13.3%,居民所占比重從65.9%下降到54.8%。
　　2008年后,這種向政府和企業(yè)傾斜的格局并沒有得到改變,從2008年到2009年,全國財政收入由6.1萬億元增長到6.8萬億元,增長11.65%,而城鄉(xiāng)居民收入增長分別為9.8%和8.5%�！霸谡�府和企業(yè)獲得高收入增長的條件下,勢必會將較多的資金用于投資。”馬曉河指出。
　　換言之,投資增速即使目前放緩,亦會很快攀升�！懊绹�經濟已經是80歲的老人了,想找到新的增長點殊為不易;而中國經濟只是一個18歲的小伙子,西部大開發(fā)也罷、城鎮(zhèn)化也罷,投資略為傾斜,加上近來表現(xiàn)上佳的消費增速,GDP就上去了。”馬曉河說。
　　
　　經濟趨緩的調控之道
　　
　　去年末今年初,在國內貨幣供應過多壓力前提下,出現(xiàn)了房地產價格快速上漲,地方債務系統(tǒng)性風險問題突出、銀行資產質量面臨較大風險以及通脹預期明顯上升的情況。
　　在此背景下,加強宏觀經濟系統(tǒng)性風險的管理,迫在眉睫。為此,從年初以來政府出臺了一系列政策。截至目前,調控效果正逐步呈現(xiàn),總體是有效的。
　　
　　形勢變化為何如此之快
　　今年中國的GDP增長一季度為11.7%,二季度10.3%,增速明顯減緩。同時國內多數(shù)機構預測,三四季度的增速還將逐季回落,四季度可能回落至9%以下。其他一些經濟指標也在掉頭下行,特別是一些經濟領先指標。
　　經濟增速呈現(xiàn)“前高后低”趨勢,既受去年增長基數(shù)的影響,也是今年宏觀政策主動調整的結果。
　　推動中國經濟形勢在短期內趨穩(wěn)的主要因素是三大政策變量:一是房地產政策,二是地方融資平臺整頓,三是限制過剩產能、能耗的政策。配合這三大政策的落實,央行在資金關口上按7.5萬億元信貸規(guī)模目標進行控制。在技術操作層面,銀監(jiān)會新推的“三辦法一指引”貸款管理模式變化,使貸款的派生系數(shù)明顯下降,起到了央行緊縮貨幣供應量快速增長的調控作用。
　　但前一段時間,國內外多數(shù)機構的預測是,全年的經濟增長仍能保持在9%-10%的區(qū)間。CPI的上漲將在三季度見頂,全年上漲介于3.1%-3.4%之間,不會出現(xiàn)失控狀況。
　　應該說,目前這種趨勢既是市場早已預料的,也是宏觀調控政策的成果,體現(xiàn)出經濟發(fā)展方式的轉變和結構調整的意圖。從趨勢看,明年經濟增長形勢的復雜性和艱巨性將甚于今年。但從總體看,今年經濟出事的可能性很小,相對而言,仍會給進一步推動經濟發(fā)展方式轉變提供機遇。
　　下半年的政策趨向,應堅持上半年調控方向不動搖,堅持去年中央經濟工作會議提出的“連續(xù)性、穩(wěn)定性、靈活性和針對性”的原則,同時密切關注形勢變化,在確保社會能承受的經濟增速前提下,進一步把握好調控節(jié)奏、力度,繼續(xù)推進經濟發(fā)展方式的轉變。換言之,調控的方向要堅持,調控的技術要靈活。
　　
　　繼續(xù)回歸常態(tài)的貨幣政策
　　基于去年新增貸款高達9.5萬億元,增速約31%的異常狀況,今年初央行提出全年貸款控制在7.5萬億元,增速為18.8%。此增速并不慢,貨幣政策仍是適度寬松。因為在2004年-2008年五年中,GDP呈兩位數(shù)增長,貸款平均增速才13.8%。今年GDP若為9%左右,貸款增速卻比前五年平均仍高出5個百分點。
　　下半年仍應堅守年初提出的7.5萬億元新增信貸目標。需要注意的新現(xiàn)象是,在嚴格控制貸款后,最近急速發(fā)展的“銀信合作”融資動態(tài)。截至5月底,“銀信合作”規(guī)模已達2萬億元,對此應加以監(jiān)管。在30年改革開放歷史中,這方面教訓太深刻。幾次宏觀失控、經濟過熱,往往都是控制了銀行貸款,卻疏忽了非銀行貸款形成的市場融資。
　　針對已連續(xù)7個月的負利率狀況,應給出正利率的信號。但為防止在經濟增速下滑時一次性加息給市場造成不必要的負面影響,不如乘勢推動利率市場化改革,允許存款利率適度上浮(實際上各銀行已在變相上浮)。
　　最近啟動的恢復彈性匯率調整,海內外反應較好。下半年應按有關部署,在做好相應過渡性安排后,按照官方對外說的匯率制度改革方向予以實施,進一步增加匯率的彈性。這既有利于中國對外貿易的穩(wěn)定發(fā)展和結構調整的逐步推進,也可從總體上減輕人民幣升值預期的壓力。
　　
　　精細整頓地方融資平臺
　　中國經濟在去年全球范圍內率先復蘇,地方融資平臺發(fā)揮了重要作用。據初步統(tǒng)計,省、地、縣各級地方政府約8000家融資平臺,約有7.3萬億元銀行貸款,相當部分由各級地方人大、政府做了“不合法”的擔保,現(xiàn)正在清理中。在此過程中,應當要求各級政府重新落實、追加擔保。不能追加的,銀行應停止繼續(xù)貸款。從中國的國情可以想到,有相當部分的項目貸款,相關地方政府是難以追加擔保的。其結果,已開工項目的后續(xù)貸款被中斷,半拉子工程及銀行不良貸款將涌現(xiàn)。
　　為此,對地方融資平臺的整頓,切忌簡單化。一定要做好實地調研,尋找到盡可能減少引起經濟震蕩的辦法,分類處置,精細操作。
　　可以考慮,在要求各地政府想方設法追加有效擔保的同時,調整政策,引導他們通過資產置換、債轉股、股權轉讓以及變賣政府在其他金融機構控股的股權等各種方式,妥善處置好擔保、還本、付息工作。在做到控制新開工項目的同時,對已開工的項目,盡可能不讓其資金鏈中斷。同時,對有條件的地方,按照市場規(guī)范操作,在向社會公布獨立、健全的財務信息基礎上,鼓勵發(fā)行市政項目債券,籌集建設資金。
　　
　　堅持房地產調控正確方向
　　上半年房地產調控的目標是清晰的。要堅決遏制部分城市房價過快上漲,切實解決城鎮(zhèn)居民住房問題。其政策效應也在逐步體現(xiàn),估計到九十月,效應將進一步凸顯。但目前市場上(包括部分地方政府)仍有相當大的力量,認為中央政府出于GDP增速下滑的壓力,又會改變政策,屆時房價會有更大反彈。因此,不少人對中央政策的堅定性,持觀望與懷疑態(tài)度。
　　為此,下半年房市調控政策需要考慮:1.堅持上半年的調控方向:打擊投資、投機購房,加快社會保障房的建設。
　　為消除市場的觀望與懷疑,確保中國房市的健康發(fā)展,首先應該認真反思中國十幾年房市發(fā)展的經驗教訓,進一步向社會明確,中國房地產市場要堅持以消費品為主導的健康發(fā)展方向。
　　目前的矛盾焦點,集中表現(xiàn)在房價上,但是背后反映的實質問題是,中國房市到底應選擇怎樣的發(fā)展道路和發(fā)展方向。應以這次調控為契機,進一步明確消費品為主導的發(fā)展方向,同時抓緊長期化、制度化建設,包括土地供應、保障房與租賃房建設、財稅政策和商品房開發(fā)監(jiān)管等。通過制度的完善,應做到政府對房市的管理,不應也不會再去盯著某一時期的房價水平。
　　2.要嚴肅紀律,限定時間,加強檢查,要求各地政府盡快落實住房保障工作目標責任書,并分派到下屬各市縣。應鼓勵用各種方法,努力完成今年保障性住房的任務,以替補今年一般商品房投資下降后的投資缺口問題。
　　3.鑒于房產稅(物業(yè)稅)的征收涉及千家萬戶,情況極其復雜,操作技術要求又高,因此整體方案出臺的時間肯定較慢。與其如此,為了真正遏制住炒房行為,不如調高交易所得稅率,不僅操作相對方便、能盡快出臺,而且見效快。至于房產稅,仍可繼續(xù)進行細致的測算、研究與試點。
　　4.考慮到今年“三大政策”同時出臺對經濟的疊加影響,對于房地產市場中已多年累積的各種問題及泡沫的解決,下一步重點要把握好調控的策略與節(jié)奏,應準備花兩年左右時間予以解決,不能太急。操之過急只能給整個宏觀調控造成被動。對中國房市應堅持消費品為主導的發(fā)展方向,盡快明確地昭示市場、昭示社會。對于民間過多的閑資,應盡快地開各種“正門”予以引導,不能因為民間閑資過多而縱容放大資產市場的操作。
　　
　　推進人民幣“走出去”
　　針對南歐四國,包括最近正在暴露風險的中東歐國家及其他地區(qū)國家在危機中的資金需求,中國在以美元投資、貸款方式換取石油、礦藏資源的同時,應盡可能去尋找機會,或者與美元的對外支持相搭配,對向中國有進口需求的國家,以人民幣對外投資、貿易融資和買方信貸等方式,鼓勵外方用人民幣購買中國的商品、服務及大型機電設備。
　　在短期內,這有利于消化國內的部分過剩產能,從長期看,有利于為人民幣國際化戰(zhàn)略鋪墊基礎。特別是在人家危機當頭,拉人一把,有利于中國政治、外交整體戰(zhàn)略的實施。
　　
　　放寬民營、盤活國資
　　美國金融危機和歐洲主權債務危機對中國最大的沖擊,是對原有經濟發(fā)展方式的沖擊。擴大內需特別是擴大消費,是中國今后一個時期確保經濟穩(wěn)定增長的關鍵,也是轉變經濟發(fā)展方式的重要保障。如何在采取上述短期政策的同時,抓緊啟動相關長期性制度改革研究,至關重要。特別對有些已有把握的制度應抓緊落實,這對解決短期問題同樣重要。
　　這些制度改革包括:收入分配制度的改革;包括提高個人所得稅起征點、降低服務行業(yè)稅率的稅制改革;涉及結構調整中城鎮(zhèn)化建設這一重要“抓手”的有關制度改革,其中包括進城農民工的戶籍、教育、醫(yī)療,以及中小城市服務行業(yè)投資門檻的降低等等。
　　這里要特別強調兩點:一是應該要求政府有關部門對照新公布的“非公36條”,抓緊制定落實細則。讓民間富裕的資金尋找到投資出路,既能減輕炒房資金的壓力,又可減輕地方政府投資項目資金缺口的壓力,同時也可起到替代今年可能因房地產投資增速下降而形成的投資缺口的作用。
　　二是應通過盤活、撬動國有資本存量,加快推進經濟發(fā)展方式的轉變。
　　由此可采取以下兩條措施:適當提高和擴大中央、地方企業(yè)國有資產分紅的比例和范圍;在研究好中國經濟在不同發(fā)展階段國有企業(yè)戰(zhàn)略控股原則的基礎上,除對仍需保持絕對和相對控股比例的股份外,其余股份可有部署地在市場上標售、套現(xiàn),集中用于加快社保體系建設,救窮人、擴消費、促增長、穩(wěn)社會。
　　這不僅可以減緩近期部分產能的相對過剩、幫助民間富余資金找到投資出路,而且有利于中國在出口減少的情況下,形成國內自身消費――投資的良性循環(huán),有助于中國經濟盡快地度過當前結構調整和發(fā)展方式轉變的痛苦期。(作者為國務院參事、國務院發(fā)展研究中心金融研究所所長夏斌)
　　(本組文章摘自《財經》雜志2010年第15期)

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