經(jīng)濟增長 經(jīng)濟通脹 [通脹狙擊經(jīng)濟增長]

　　如果外匯儲備不增加，我們貨幣發(fā)行是正常的，房價、股價漲起來并不一定導致農(nóng)副產(chǎn)品價格的上漲，因為流通中的錢不夠用，房價、股價漲了以后普通消費品價格甚至還會降下來。而加上外匯儲備不斷膨脹這一條件，形成的就是全面的通貨膨脹。
　　
　　善于制造奇跡的中國經(jīng)濟巨人，終于承認自己“病了”。2008年3月18日，國務院總理溫家寶在記者招待會上直言：“今年恐怕是中國經(jīng)濟最困難的一年。必須在經(jīng)濟發(fā)展和抑制通貨膨脹之間，找出一個平衡點，決策困難�！边@樣的話出自持續(xù)樂觀的中央政府最高層，也讓官產(chǎn)學各界針對宏觀經(jīng)濟是否“過熱”的爭論戛然而止。
　　溫家寶得出以上結(jié)論的依據(jù)，是中國發(fā)生了比較嚴重的通貨膨脹。中國歷史上最惡性的通貨膨脹，發(fā)生在舊中國的國民黨潰敗期，政府濫發(fā)紙幣，物價上漲率數(shù)以億計的急劇的通脹，人們上街買糧食都要用麻袋裝錢。中國改革開放以來，也曾出現(xiàn)過1988～1989、1993～1995年零售物價指數(shù)超過兩位數(shù)，甚至超過20％的現(xiàn)象，但都通過經(jīng)濟整頓很好地化解了。眼前面臨的通脹局面，可以說是史無前例的。國家統(tǒng)計局今年以來的數(shù)據(jù)顯示，中國的消費物價指數(shù)(CPI)在1月、2月分別為7.1％和8.7％，3月為8.3％。由于流動性過剩、房地產(chǎn)暴利等多種復合因素，中國正面臨著通脹日益加劇的威脅。
　　
　　貨幣貶值的核算
　　
　　通貨膨脹是價格持續(xù)上漲，或者說是貨幣不斷貶值的一種過程。眼下，部分居民把大中城市房價上漲看作是資產(chǎn)保值增值過程，而若以經(jīng)濟學上理解，這種房價上漲實際上是貨幣明顯貶值的過程。無論怎樣強調(diào)住房的投資品屬性，房價上漲應成為物價上漲的重要標志，它所體現(xiàn)出的貨幣貶值的現(xiàn)象是無論如何都不能否認的。
　　由于衡量價格或者貨幣貶值的方法很多，所以也就有多種方法衡量通貨膨脹。當代世界衡量通貨膨脹的方法主要有兩種：一種是消費物價指數(shù)，一種是GDP平減指數(shù)。
　　消費物價指數(shù)，是普通消費者所購買的物品與勞務的總費用的變動指標。在我國，國家統(tǒng)計局每月都計算并公布消費物價指數(shù)；美國則由勞工統(tǒng)計局計算并定期發(fā)布。
　　計算消費物價指數(shù)的第一步，是要確定哪些物價對普通消費者是最重要的。我國CPI當中包含八大類商品：第一類是食品，第二類是煙酒及其用品，第三類是衣著，第四類是家庭設備用品和維修服務，第五類是醫(yī)療保健和個人用品，第六類是交通和通訊，第七類是娛樂、教育、文化用品和服務，第八類是居住。與居民消費相關的所有類別都包括在這八大類中。確定消費物價指數(shù)，統(tǒng)計部門首先是要通過對城鄉(xiāng)住戶調(diào)查，并找出居民購買的一籃子物品與勞務來確定加權數(shù)；其次，需要找出每一個時點上籃子中的每種物品和勞務的價格；第三步，計算這一籃子物品和勞務的總費用；第四步，選擇基年，每年一籃子物品和勞務的費用要除以基年一籃子物品和勞務的費用，所得的數(shù)字就是消費物價指數(shù)；第五步，用消費價格指數(shù)計算自上一年以來的通貨膨脹率。
　　消費物價指數(shù)的精確計算非常重要。因為它不僅影響商品市場和勞務市場的合同安排，還影響到資金實際利率的衡量，對于貨幣政策安排產(chǎn)生重大影響�？梢韵胂�，統(tǒng)計部門在編制消費物價指數(shù)時，竭力想包括消費者購買的所有物品和勞務。更重要的是，他們竭力希望根據(jù)消費者購買了每種物品的多少，來對這些物品和勞務進行加權。例如，在美國的消費物價統(tǒng)計中，最大的項目是住房，它占普通消費者預算的41％；其次是食品和飲料，占17％；下一項是交通，17％；然后是醫(yī)療保健，占7％；服裝與保養(yǎng)占6％；娛樂占4％；其他部分占8％。而在我國的CPI價格體系中，食品類權重占到32.74％，居住類權重為13％。
　　
　　在我國，對消費物價指數(shù)爭議最大的，是住房價格變動是否應計入CPI，以及CPI當中居住類消費的權重問題。按照國際慣例，一般不直接統(tǒng)計住房價格，原因有二：一是國際上很少出現(xiàn)房租與房價脫節(jié)的情況；二是聯(lián)合國國民經(jīng)濟核算體系把住房看成是可以“生產(chǎn)”房租的投資品。不過，中國由于房改的歷史原因和城鄉(xiāng)集體土地制度的“二元結(jié)構(gòu)”，市場租金與房價變化缺乏必然聯(lián)系；對于大多數(shù)以自住為目的的購房者，市場租金根本不能反映按照房屋價格計算出的“影子租金”水平。如果將“影子租金”水平計算的居住類消費額并按在家庭消費中的比重計算CPI，則現(xiàn)有的CPI指標，還要提高3～4個百分點。
　　通貨膨脹的另外一個衡量指標是GDP平減指數(shù)。所謂GDP平減指數(shù)，就是名義GDP與實際GDP的比率。由于名義GDP是按現(xiàn)期價格評價的現(xiàn)期產(chǎn)量，而實際CDP是按基年價格評價的現(xiàn)期產(chǎn)量，所以GDP平減指數(shù)反映了相對于基年物價水平的現(xiàn)期物價水平。相對于消費物價指數(shù)而言，GDP平減指數(shù)反映了國內(nèi)生產(chǎn)的所有物品與勞務的價格，且物品和勞務的組合自動地隨著時間的變動而變動。
　　根據(jù)我國公布的名義GDP和增長率，我們可以推算近5年我國的GDP平減指數(shù)。對照相同年份的CPI數(shù)據(jù)，可以發(fā)現(xiàn)GDP平減指數(shù)較之各年CPI平均高出0.2到3個百分點(見表1)。
　　考慮到公眾對CPI統(tǒng)計的普遍不信任，相對而言，GDP平減指數(shù)則較為客觀地反映了通貨膨脹的實際狀況。按照近5年GDP平減指數(shù)與CPI平均1.74個百分點的平均差距推算，現(xiàn)階段我國實際通貨膨脹水平，肯定超過了10％。這意味著中國已經(jīng)開始步入通貨膨脹深化階段，經(jīng)濟有陷入貨幣信任危機的危險。
　　
　　外儲膨脹攜手資產(chǎn)泡沫
　　
　　從最基本的經(jīng)濟學原理進行判斷，在貨幣流通速度一定的情況下，物價水平與貨幣數(shù)量成正比，與實際產(chǎn)量或?qū)嶋H供給成反比；由于惶恐或者投機，導致一個國家或地區(qū)貨幣流通速度過快，也一樣可以引發(fā)通貨膨脹。
　　根據(jù)這個關系，容易理解以下幾種類型的通貨膨脹：一是財富大量外流而引發(fā)的通貨膨脹；二是濫發(fā)貨幣，以有限的財富對應無限的貨幣，引發(fā)的惡性通脹；三是戰(zhàn)爭、天災人禍造成物資極端匱乏，引起惡性通貨膨脹；四是投機盛行引發(fā)價格上升，導致人們急于拋離手中的貨幣，從而引起貨幣流動性過速的通貨膨脹。
　　還有兩種類型是外向型經(jīng)濟高度發(fā)展所致：一是貿(mào)易順差的大量增加或外資的大量涌入，導致本國貨物減少、外匯及儲備外幣引起的本幣發(fā)行增加，引起國內(nèi)物價上漲；二是持有外幣的貶值，使外匯儲備對應的可進口貨物出現(xiàn)縮水，引起本幣相對于貨物購買力的貶值。
　　在經(jīng)濟全球化的現(xiàn)代社會，通貨膨脹發(fā)生的原因多重。一種是由于基礎產(chǎn)品價格、工資成本、寡頭集團暴利引起的，屬于成本推進型通貨膨脹；另一種是由于“太多的貨幣追逐太少的商品”，除了貨幣發(fā)行失控，財政赤字、投資膨脹、消費膨脹也是重要的根源，稱為需求拉動型通貨膨脹；第三種屬于結(jié)構(gòu)型通貨膨脹，是由經(jīng)濟結(jié)構(gòu)、部門結(jié)構(gòu) 失調(diào)引致的物價總水平持續(xù)上漲，如瓶頸部門制約、需求移動、勞動生產(chǎn)率上升速度的差異等造成的經(jīng)濟失衡。
　　具體到中國現(xiàn)階段，發(fā)生通貨膨脹的原因，盡管有石油、礦石等輸入性因素，但主要是由外匯儲備和資產(chǎn)價格兩個因素的復合造成的�；�本上，通脹主因是我國外匯儲備的持續(xù)增加。這種外匯儲備增加的源泉主要來自三個方面：一是長期以來推行的刺激出口政策導致的貿(mào)易順差；二是無條件超國民待遇引進的大量外國直接投資；三是國際熱錢的持續(xù)涌入。截至2008年3月末，國家外匯儲備余額為16822億美元，同比增長39.94％。其中一季度國家外匯儲備增加1539億美元，同比多增182億美元。一季度增加的外匯儲備1539億美元結(jié)匯(1美元折合7元人民幣)，需要投放的基礎貨幣就是10773億元，按照2007年全年3.97倍的貨幣乘數(shù)，可創(chuàng)造4.28萬億元的廣義貨幣供給M2，超過了同時期人民幣各項存款增加總額。如果不是央行采取提高存款準備金率和各種對沖政策，來自外匯占款的通貨膨脹將難以控制。
　　資產(chǎn)價格過高，也是推動通貨膨脹的原因。房價過高，并不表現(xiàn)為建筑成本的上升，而表現(xiàn)為地價拍賣暴利、開發(fā)商暴利、炒樓團暴利等。由于我國城鎮(zhèn)家庭房產(chǎn)開支占家庭財富開支超過一半，房產(chǎn)價值的膨脹，將不可避免地推動普遍通貨膨脹。當勞動者看到自己所能承受的住房水平如此之低，自然形成要求提高工資以及降低各種日常開支的預期。房價高漲對通貨膨脹另外一個傳遞渠道在于，由于房屋和農(nóng)副產(chǎn)品生產(chǎn)使用的都是土地，住房價格上漲最先傳遞的就是農(nóng)副產(chǎn)品；農(nóng)副產(chǎn)品的價格上漲，則要傳遞到工業(yè)產(chǎn)品的價格，引起整個消費品價格水平的上漲。
　　股市的非常規(guī)高漲同樣推高通貨膨脹預期。這種預期一方面表現(xiàn)為股價上升的財富效應，推高物價水平；另―方面是股價高漲對其他資產(chǎn)價格的示范效應，引發(fā)其它商品投機和資產(chǎn)價格的整體上漲。中國對股市采取的少有的鼓勵投機、減免稅收的政策，也引導了中國股市的非常規(guī)性擴張發(fā)展。
　　外匯儲備增加引起的流動性過剩，還在房價、股價上漲之后，帶來了消費品商品的上漲空間。就是說，如果外匯儲備不增加，我們貨幣發(fā)行是正常的，房價、股價漲起來并不一定導致農(nóng)副產(chǎn)品價格的上漲，因為流通中的錢不夠用，房價、股價漲了以后普通消費品價格甚至還會降下來，而加上外匯儲備不斷膨脹這一條件，形成的就是全面的通貨膨脹。
　　通貨膨脹的直接危害，不僅造成社會財富的大范圍轉(zhuǎn)移，而且嚴重影響了中低收入人群的基本消費能力，它可以改變?nèi)藗儗ξ磥頃r期物價上漲的預期，并進而陷入惡性通貨膨脹的漩渦而不能自拔，引發(fā)社會、政治上的動蕩。
　　在中國追求經(jīng)濟增長的過程中，在實體經(jīng)濟上對房地產(chǎn)業(yè)和出口過度依賴，而前者甚至成為既得利益集團對公眾財產(chǎn)的掠奪平臺；在虛擬經(jīng)濟上，股市的過度炒作也造成了上市公司及其股東對社會財富的巧取豪奪。這些復雜因素決定了，治理中國目前的通貨膨脹，需要多管齊下，通過緊縮的經(jīng)濟政策，抑制不合理的固定資產(chǎn)投資和出口需求；擴大財政支出的民生取向，擴大社會財富分配對勞動者的傾斜，努力擴大國內(nèi)消費，形成健康的依靠消費拉動經(jīng)濟的良性循環(huán)；采取有力的宏觀調(diào)控措施，化解資產(chǎn)價格泡沫；在合理調(diào)整匯率的同時，嚴厲打擊國際熱錢的非法套利行為，等等。

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