４萬億，須防財政風(fēng)險_財政防風(fēng)險

　　內(nèi)需的根本在于消費。政府一方面在短期內(nèi)加大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，另一方面，需要花更多精力來調(diào)整宏觀經(jīng)濟收入分配格局使得居民收入在整個收入分配中的比例進(jìn)一步上升。 　　
　　1998年，受亞洲金融危機的影響，中央也曾經(jīng)大規(guī)模投資以擴大內(nèi)需。而此次擴大內(nèi)需的大背景，與1998年相比，已經(jīng)有了很大的不同。亞洲金融危機基本是亞洲地區(qū)出現(xiàn)問題，中國主要是局部受到影響，可以選擇的拯救方式相對比較多，比如出口等，而當(dāng)前，金融危機已經(jīng)擴展全球，全球經(jīng)濟下行，外部壓力比1998年時大得多。
　　與現(xiàn)在相比，亞洲金融危機時，中國對外開放的步伐要更緩慢一些，而經(jīng)歷過10年充分的對外開放，取得很多成績的同時，因此承擔(dān)的發(fā)展風(fēng)險也變得更大一些。從總體情況來判斷，當(dāng)前的危機肯定要比1998年時嚴(yán)峻得多。
　　而從政策規(guī)模上來說，這一次4萬億元的投資規(guī)模要遠(yuǎn)大于1998年，反應(yīng)速度也比1998年時快得多�？梢哉f，此次投資重點更多強調(diào)了民生和就業(yè)、投資落實、投資實際效果以及投資效率等問題。甚至在投資4萬億元的政策還未出臺時，就有研究者提出，擴大內(nèi)需一定要與科學(xué)發(fā)展觀相協(xié)調(diào)，要注重效率，真正改善民生，而不僅僅是提升GDP數(shù)字。1998年，應(yīng)對大規(guī)模金融危機的經(jīng)驗還比較少，對有些問題考慮就不是很周全。
　　突擊花錢是否會放緩我國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，這個問題大家都很關(guān)注。這也就是怎樣在保增長和科學(xué)發(fā)展觀之間尋找平衡的問題，這對于政府來說是一個很大的挑戰(zhàn)，涉及到短期的宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定和中長期改革以及制度推進(jìn)問題。應(yīng)該說，政府已經(jīng)努力在尋找這兩者之間的平衡，希望推動基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、拉動經(jīng)濟增長的同時，也關(guān)注經(jīng)濟和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的改善與轉(zhuǎn)型。可以看到，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)之外，已經(jīng)有很多措施旨在結(jié)構(gòu)調(diào)整方面。當(dāng)然，也有一些政策似乎與結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型不太相符，比如提高出口退稅率。但正如中央領(lǐng)導(dǎo)人所指出，科學(xué)發(fā)展觀的第一條就是保持經(jīng)濟平穩(wěn)快速發(fā)展，當(dāng)前狀況下，短期內(nèi)拯救經(jīng)濟也非常重要。
　　對于世界來說，中國的擴張性政策是一個非常積極的信號。前段時間，筆者在香港與眾多國際經(jīng)濟專家交流，他們普遍認(rèn)為，中國這樣的措施對于拯救世界經(jīng)濟會起到很大的作用。作為發(fā)展中國家的火車頭，中國采取刺激性的擴張政策，對世界經(jīng)濟來說本身就是貢獻(xiàn)。擴大內(nèi)需的同時肯定要擴大進(jìn)口，即使進(jìn)口速度不是很快，對國外原材料等的需求也會有所上升，這其實是從拉動其他國家外需的角度，對世界經(jīng)濟做出了貢獻(xiàn)。
　　從經(jīng)濟學(xué)的角度來說，公共投資本身就存在這樣的弊端：缺乏效率以及容易滋生腐敗。前段時間，有各地的交通局長接連下臺，與之前大規(guī)模的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和投資不無關(guān)系。所以，客觀來說，4萬億元資金的監(jiān)管有很大難度。
　　需要關(guān)注的還有未來的財政風(fēng)險。大規(guī)模經(jīng)濟刺激計劃可能會從三個方面加大財政風(fēng)險：
　�、賹�(dǎo)致中央財政赤字上升。兩年內(nèi)中央要出1.18萬億元，肯定要發(fā)債，從而產(chǎn)生財政赤字；②導(dǎo)致地方負(fù)債上升。目前地方政府已有大量負(fù)債(約有8000億～10000億)，加上房地產(chǎn)市場也不景氣，“第二財政”(土地財政)沒有了，財政狀況更不如前。同時，4萬億元的投資計劃，地方政府需要跟進(jìn)至少在1／3左右，這將使得地方政府的負(fù)債進(jìn)一步上升；③銀行壞賬進(jìn)一步上升。據(jù)估計，這4萬億元的投資計劃也需要銀行的配套資金(和1998年一樣)，而公共投資可能存在的無效率(包括一些項目未成熟就倉促上馬)，會導(dǎo)致銀行壞賬率上升。此外，再考慮到社保欠賬、外匯儲備賬面損失等多方面因素，綜合起來，國家的財政風(fēng)險會更大。
　　這里也涉及到中央和地方的財政關(guān)系。中央實施擴張性政策，要發(fā)揮中央投資的杠桿效應(yīng)，必定需要地方以及社會投資的配套資金。目前的政策取向似乎傾向于地方發(fā)債，但還沒有定論。
　　內(nèi)需的根本在于消費，而這也正是中央政府的無奈所在。大規(guī)模投入基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，但消費上不去，結(jié)果是不是會使得經(jīng)濟結(jié)構(gòu)更加失衡，發(fā)展更加不協(xié)調(diào)?客觀來說，短期內(nèi)提高消費比較難，因為大幅提高消費首先需要大家有錢，有收入才有錢，有就業(yè)才有收入，有增長才有就業(yè)，這是一個鏈條。經(jīng)濟沒有增長，就會影響就業(yè)。消費增長又是一個比較慢的過程，所以，當(dāng)前，中央政府一方面希望擴大消費，另一方面的客觀情況是，短期內(nèi)擴大消費難度很大。所以，政府需要一方面在短期內(nèi)加大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)；另一方面，從中長期發(fā)展和規(guī)劃來看，需要從現(xiàn)在開始，花更多精力來調(diào)整宏觀經(jīng)濟收入分配格局，使得居民收入在整個收入水平中的比例進(jìn)一步上升，而不是政府和企業(yè)的收入占得更多。
　　另外，要把GDP增長和就業(yè)增長的關(guān)系搞清楚，明確就業(yè)增長比GDP增長還要重要。同時，在財政范圍內(nèi)，要為百姓做一些力所能及的扶助。擴大內(nèi)需不能單純依靠政府的力量，還要更多依靠市場。通過政府投資鞏固私人投資的信心，通過減稅減息降低私人投資的成本，通過放松產(chǎn)業(yè)管制擴大私人投資的空間，從而吸引更多私人投資進(jìn)入擴大內(nèi)需的事業(yè)中去。

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