好泡沫,壞泡沫 液體泡沫多是好是壞

　　當(dāng)一個東西遠(yuǎn)看像是泡沫，近看更像泡沫時，是不是泡沫這個問題本身，就顯得不那么重要了。 　　 　　至少在交易所看來，現(xiàn)在還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不是擔(dān)心泡沫的時候。 　　“市場總是起伏不定的�！蹦釥柹�?格里戈斯（Nelson Griggs）對南都周刊記者說。作為在納斯達(dá)克OMX集團(tuán)11年，并負(fù)責(zé)亞太區(qū)業(yè)務(wù)的高級副總裁，他指出，“與2000年上市的那些高科技公司相比，現(xiàn)在上市的這些中國互聯(lián)網(wǎng)公司顯然更強(qiáng)壯�！�
　　在5月底訪華時，紐交所CEO鄧肯?尼德奧爾也認(rèn)為泡沫不足為慮，因為今天的市場及投資者，均與當(dāng)年不同。在接受華爾街日報記者采訪時他還特意強(qiáng)調(diào)，“在中國還有5000多家上市企業(yè)打算在未來10到15年進(jìn)入這個市場�！�
　　早在幾個月前，納斯達(dá)克和紐交所，這兩家中國公司赴美上市最喜歡選擇的交易所，就已經(jīng)較上了勁。紐交所在盈利限制上更加靈活，但納斯達(dá)克更強(qiáng)調(diào)“有全球最高的上市標(biāo)準(zhǔn)”。
　　從去年底到現(xiàn)在的成績來看，紐交所似乎略勝一籌。他們拿到了優(yōu)酷、人人網(wǎng)、鳳凰新媒體、易車網(wǎng)和淘米網(wǎng)（待上市），納斯達(dá)克則拿搶到了世紀(jì)佳緣、聯(lián)游網(wǎng)絡(luò)（借殼）和土豆（待上市）。
　　在4月納斯達(dá)克敵意競購紐交所失敗后，納斯達(dá)克就加緊了面對劇烈競爭的準(zhǔn)備，CEO羅伯特?格雷費爾德（Robert Greifeld）甚至在一個非公開場合表示，要“抓住一切出現(xiàn)的增長機(jī)會”。這也正是尼爾森正在做的事情。在他的話語里，更愿意把人人網(wǎng)上市稱為一個“高峰”（Peak）而不是“高潮”（Climax），因為“6、7月還將有‘一批’中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)選擇在納斯達(dá)克上市�！�
　　但這只是交易所的表態(tài)，他們本來就是以吸引更多公司來自己的地盤上市為己任，他們的話語并不能代表整個業(yè)界。顯然，并不是所有人都一致看好中國互聯(lián)網(wǎng)概念股。華興資本CEO包凡4月曾在微博預(yù)測，中國的互聯(lián)網(wǎng)熱潮將在人人上市后進(jìn)入拐點。《華爾街日報》也在最近的一篇報道中尖銳地指出，受制于網(wǎng)絡(luò)廣告市場的增速，以廣告模式為主的中國互聯(lián)網(wǎng)概念股不可能維持目前高達(dá)50%的市盈率，即每年50%以上的增長速度。
　　計世資訊的分析人士李萬里（化名）的看法甚至更激進(jìn)。他認(rèn)為，本輪熱潮在新浪股價達(dá)到頂點的4月份時即已實際上破裂�！艾F(xiàn)有的各種社交網(wǎng)絡(luò)概念股，無論是新浪、人人、騰訊，還是其他幾家，都與Facebook不同，并非基于熟人網(wǎng)絡(luò)的真實社交網(wǎng)絡(luò)�！崩钫f。
　　但李也認(rèn)同真正的泡沫爆裂點尚未到來的判斷�！罢�如Facebook不上市，美國泡沫就不會破裂一樣，在沒有尋找到一個模式類似的克隆者之前，中國互聯(lián)網(wǎng)的繁榮也將繼續(xù)�！�
　　易觀資本分析師劉冠吾希望泡沫早點到來。“社交網(wǎng)絡(luò)、電子商務(wù)和團(tuán)購都已過熱，每條線至少都有上百家企業(yè)參與競爭。排名前10的網(wǎng)站巴不得早點來一場洗牌。現(xiàn)在已經(jīng)開始有一些資金鏈吃緊的小型網(wǎng)站悄悄退出，這種現(xiàn)象將慢慢蔓延到食物鏈的中部，直到將產(chǎn)業(yè)壓縮到良性循環(huán)�！�
　　但劉也矛盾地希望泡沫不要來得太快。在他看來，這一波增長的動力主要來自風(fēng)險投資，后者承擔(dān)了成長壓力中的大多數(shù)，但至少在中國，還沒有安全合理的變現(xiàn)出口�！叭绻�千團(tuán)大戰(zhàn)在很短的時間內(nèi)只剩下10家，給網(wǎng)民和投資者帶來的心理暗示是無法預(yù)測的。
　　據(jù)劉冠吾透露，在團(tuán)購等熱門領(lǐng)域，前10名的投資也許來自海外，但后面90家甚至900的投資都來自國內(nèi)。如果真的如此，泡沫破裂受影響最大的并不是美國股民�！拔覜]法想象到時候會發(fā)生什么事情�！�
　　4月的《彭博商業(yè)周刊》的一篇文章《這次的科技泡沫不一樣》，就曾經(jīng)設(shè)想過這種最糟糕的情況。文章指出，歷次科技泡沫都會留下重大的創(chuàng)新和突破，但在本輪泡沫中，最頂尖的技術(shù)人員都被派去研究如何讓人們大量點擊廣告，泡沫破滅時，這些將會像永動機(jī)一樣永遠(yuǎn)歸于虛無，什么都剩不下。
　　與專家和分析師不同，大多數(shù)的投資人和創(chuàng)業(yè)者則相對樂觀得多。MarketWatch的一篇評論是這類想法的代表：作者說，《泰晤士報》1996年就曾警告過泡沫的存在，但泡沫4年后才破裂，納斯達(dá)克指數(shù)在這其間飆升了600%。換言之，如果你現(xiàn)在就被預(yù)言嚇跑，不知道要少賺多少錢。

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