【基金：對(duì)手就是ＣＰＩ】 基金的交易對(duì)手

　　綜合起來(lái)看，基金業(yè)要保持超高收益的難度很大，更大的可能是在穩(wěn)定中實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，但即便是保守的估計(jì)，全年戰(zhàn)勝ＣＰＩ應(yīng)該不成問(wèn)題。 　　 　　“曬客”任小姐是一位“基民”，2007年初，她陸續(xù)投資了三個(gè)基金：一個(gè)指數(shù)型基金，一個(gè)昔日業(yè)績(jī)驕人的策略型基金，另一個(gè)是小型基金管理公司旗下的精選型基金。由于看好股市表現(xiàn)，她選擇的均為股票型或偏股型。當(dāng)然，她也保留了股票賬戶。
　　隨著股指跌宕起伏，任小姐的基金賬戶和股票賬戶同樣也經(jīng)過(guò)了一番洗禮�！�5•30”之前，股票賬戶的升值已迅速突破50％，而三個(gè)基金的表現(xiàn)卻不溫不火，收益基本在30％上下徘徊；5、6月的暴跌走勢(shì)讓股票賬戶迅速縮水，而基金賬戶卻在6月初略微下調(diào)后，重新走入增值通道，并在“大象起舞”的8、9月間一舉超過(guò)股票賬戶，一路絕塵而去。2007年最后兩個(gè)月里，基金收益也有所回調(diào)，但總體表現(xiàn)依然優(yōu)秀。
　　年終盤點(diǎn)：指數(shù)型基金收益124．93％，精選類基金收益為168．83％，表現(xiàn)最一般的策略型基金收益也有74．58％，而她的股票賬戶經(jīng)過(guò)幾次大幅振蕩，最終的收益僅為33．28％。
　　一花一世界，一葉一如來(lái)。從任小姐一年的投資經(jīng)歷里，完全可以看到一條2007年基金市場(chǎng)大發(fā)展的脈絡(luò)：年初的迷信、“5•30”前的輕視，8、9月間的瘋狂、年終歲末的冷靜與反思……有關(guān)統(tǒng)計(jì)顯示，基金開戶人數(shù)從2007年初的1000萬(wàn)增長(zhǎng)到了年末的1億，涉及中國(guó)1／4的家庭，2007年4月以來(lái)，僅僅6個(gè)月的時(shí)間里，基金資產(chǎn)規(guī)模從突破1萬(wàn)億元，到超過(guò)2萬(wàn)億元直至10月底的3萬(wàn)多億元，連續(xù)跨越了3個(gè)臺(tái)階，而我國(guó)基金業(yè)資產(chǎn)規(guī)模從0到1萬(wàn)億元的跨越整整花了9年的時(shí)間！
　　2008年基金業(yè)的發(fā)展將如何演繹？順著2007年的軌跡，我們大致可以作以下的幾個(gè)猜想。
　　
　　基金規(guī)模，穩(wěn)中有擴(kuò)
　　
　　2007年，無(wú)論基金規(guī)模還是基金開戶數(shù)都呈現(xiàn)出爆發(fā)式增長(zhǎng)，那么即將到來(lái)的2008年，基金規(guī)模還能實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)嗎？在中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好的前提下，群眾增加收入、改善生活質(zhì)量的要求絕不容低估，而隨著理財(cái)觀念的深入人心，銀行儲(chǔ)蓄有進(jìn)一步向基金領(lǐng)域轉(zhuǎn)移的趨勢(shì)。從不利的一面來(lái)分析，如果基金業(yè)發(fā)展過(guò)快，超越了上市公司的發(fā)展速度，會(huì)造成所謂的“藍(lán)籌股泡沫”，從長(zhǎng)遠(yuǎn)看不利于資本市場(chǎng)的健康發(fā)展，2007年11月主管部門叫�；�金的申購(gòu)，目的也在于放緩基金的非理性增長(zhǎng)速度；另外，數(shù)據(jù)表明基金開戶數(shù)已經(jīng)超過(guò)1億，根據(jù)專家估算，涉及到的中國(guó)家庭已近1／4，指望今年基金規(guī)模達(dá)到2007年一樣的增長(zhǎng)速度無(wú)疑是不現(xiàn)實(shí)的，基金的規(guī)模應(yīng)該是穩(wěn)中有擴(kuò)，緩慢增長(zhǎng)。
　　神話不再，穩(wěn)定增長(zhǎng)
　　繼2006年之后，2007年基金收益繼續(xù)表現(xiàn)神勇，無(wú)論股票型基金、偏股型基金還是配置型基金，業(yè)績(jī)最好的年收益超過(guò)200％，收益最差的也在50％以上，如此超高收益只能用神話來(lái)形容。2008年，基金業(yè)還能維持如此高收益的“神話”嗎？如果我們將2006年定義為“股改行情”，2007年則可定義為“人民幣升值行情”。2008年，雖然有兩稅合并、奧運(yùn)會(huì)等等利好因素，但局部性通貨膨脹、國(guó)際金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩以及一些敏感的時(shí)間節(jié)點(diǎn)的因素也不容忽視。綜合起來(lái)看，基金業(yè)要保持超高收益的難度很大，更大的可能是在穩(wěn)定中實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，但即便是保守的估計(jì)，全年戰(zhàn)勝ＣＰＩ應(yīng)該不成問(wèn)題。
　　
　　業(yè)績(jī)分化，繼續(xù)洗牌
　　
　　事實(shí)上，洗牌已經(jīng)開始了。在2007年的震蕩行情中，基金表現(xiàn)逐漸拉開了距離，年終收益分化為三個(gè)集團(tuán)。以華夏大盤為代表的第一集團(tuán)，在“5•30”之前就高開高走，實(shí)現(xiàn)了全年的大部分收益，在下半年的振蕩行情中，也保持了較好的穩(wěn)定性，最終實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)都在150％以上；另外大部分基金表現(xiàn)得中規(guī)中矩，較好地體現(xiàn)了專業(yè)理財(cái)?shù)目癸L(fēng)險(xiǎn)性，跑贏大盤取得了100％至150％左右的收益；另一部分基金則表現(xiàn)平平，收益在50％－100％之間，跑輸了大盤。2008年終，基金收益之間的差距可能將會(huì)更大。值得注意的是，我們的基金公司也尚在發(fā)展時(shí)期，表現(xiàn)還不夠穩(wěn)定，2006年表現(xiàn)優(yōu)秀、位列同類基金冠軍的景順內(nèi)需增長(zhǎng)，2007年僅僅排名133位，就是一個(gè)例子。
　　
　　投資主題，突出重圍
　　
　　目前大多數(shù)基金宣揚(yáng)的投資主題似乎“千人一面”，策略、精選、價(jià)值……不外乎這幾個(gè)常見詞匯。這在投資饑渴期尚可包打天下，絕大多數(shù)基民們不會(huì)在乎什么投資主題，但隨著基金規(guī)模的急速擴(kuò)容，行情的進(jìn)一步發(fā)展，賣方市場(chǎng)終將會(huì)向買方市場(chǎng)演化，這時(shí)候主題鮮明、獨(dú)具特色的基金就會(huì)脫穎而出。舉例而言，在基金業(yè)異常發(fā)達(dá)的美國(guó)，數(shù)以千計(jì)的基金品種里，既有投資主題是醫(yī)療、環(huán)保等人性中善良一面的“天使基金”，也有投資主題是賭博業(yè)、軍火業(yè)等人性中邪惡一面的“魔鬼基金”。兩者的主題如此鮮明，以至于擁有它們的投資者都是一批“死忠”。即將到來(lái)的2008年，也許就能讓我們看到更多具有鮮明投資主題的基金品種。

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