陳志武：過時(shí)的“地大物博”財(cái)富觀

　　一個(gè)國家最重要的財(cái)富已經(jīng)不是其天賦的自然資源，而是其良性的制度機(jī)制，是其有利于金融創(chuàng)新與市場(chǎng)交易的制度環(huán)境。這里我們不妨再問：為什么地大物博已不是一國財(cái)富的決定因素？難道一國天生得來的金礦、銀礦、油田資源不再是福，而是禍嗎？這話怎么說呢？

　　歷史的演變

　　其實(shí)，地大物博、幅原遼闊是決定一國財(cái)富的根本因素這種財(cái)富觀不僅是我們的普遍觀念，而實(shí)際上這種財(cái)富觀一直主導(dǎo)著人類歷史，一直到第二次世界大戰(zhàn)結(jié)束前仍是如此。比如，在哥倫布于１４９２年發(fā)現(xiàn)美洲新大陸時(shí)，他的目的很明確：為西班牙帝國尋找黃金，因?yàn)辄S金就是財(cái)富。隨后的二百年里，也是為了那里的黃金與各類資源，西班牙征服、統(tǒng)治了南美洲多個(gè)殖民地國家。當(dāng)一個(gè)國家的財(cái)富是由其所控制的自然資源而決定時(shí)，那些強(qiáng)大的國家就必然要靠戰(zhàn)爭征服更多的國家( 特別是資源豐富的國家) 來增長其財(cái)富，葡萄牙帝國與西班牙帝國如此，后來的大英帝國也如此。

　　針對(duì)地大物博財(cái)富觀以及由此引伸出的靠戰(zhàn)爭發(fā)財(cái)?shù)男袨槟Ｊ剑�一種經(jīng)濟(jì)學(xué)解釋是：這是由運(yùn)輸成本與交易成本而決定的。就如我們所知道的，鐵路運(yùn)輸主要是在十九世紀(jì)后半葉發(fā)展起來的，空運(yùn)主要發(fā)展于二戰(zhàn)之后，在那之前海運(yùn)技術(shù)雖然已經(jīng)成熟，但海運(yùn)能力受到實(shí)質(zhì)上的限制，因?yàn)楫吘怪饕�的礦藏與能源資源并非都靠近海岸，真正有規(guī)模的運(yùn)輸至少需要海、陸運(yùn)輸配合。當(dāng)海、陸運(yùn)輸容量有限時(shí)，大規(guī)模運(yùn)輸?shù)某杀咀匀缓芨�。于是，�?jīng)濟(jì)上最理想的安排必然是：自然資源被開采后，最好是就地加工、制造成終極產(chǎn)品，然后以成品運(yùn)出去銷售。因此，哪個(gè)國家擁有的自然資源越多，哪國就有了開采、加工、制造業(yè)的優(yōu)勢(shì)，工業(yè)就更易發(fā)展。相比之下，那些資源貧乏的國家不僅沒有天賦財(cái)富，而且也不具備發(fā)展工業(yè)的自然條件。因此，在歷史上，地大物博的確在相當(dāng)程度上決定了一國的貧富。

　　我們可從各國的實(shí)際國民收入跟其自然資源的相關(guān)性證實(shí)上述結(jié)論。由于許多國家早年并沒系統(tǒng)地收集經(jīng)濟(jì)資料，我們只能以過去２７年的資料為參考。為了說明我們的論點(diǎn)，不妨以各國的人均石油與天然氣儲(chǔ)藏價(jià)值之和來表達(dá)一國自然資源的高低( 計(jì)算方法是：石油總儲(chǔ)藏量乘石油價(jià)格，加上天然氣總儲(chǔ)量乘天然氣價(jià)格，再將總和除以該國的人口) ，盡管這種近似并沒包括其它諸如黃金與貴重金屬儲(chǔ)藏這些天賦資源，但這種近似估算并不影響我們的整體結(jié)論。

　　按照上述的人均石油與天然氣儲(chǔ)藏值，我們把自１９７５至２００１年資料齊全的４５個(gè)國家分成三等份組：人均儲(chǔ)藏最高組、中等組與最低組。然后計(jì)算每組國家在１９７５年的人均國民產(chǎn)值( ＧＤＰ) 。從中看到，石油與天然氣儲(chǔ)量最多的國家，其人均ＧＤＰ平均為４０２７美元，中等組國家平均為３４１９美元，而石油與天然氣儲(chǔ)量最低的國家的人均ＧＤＰ為２５６２美元。從總體上看，如果把沒有石油和天然氣資源的３９個(gè)國家也包括進(jìn)來( 共８５國) ，那么到１９７５年，人均石油天然氣儲(chǔ)藏與人均ＧＤＰ間的相關(guān)性仍高達(dá)４２% 。因此，直到１９７５年為止一國的自然天賦還是在相當(dāng)程度上決定了其財(cái)富水平。

　　可是，到了２００１年，人均自然資源與一國的人均ＧＤＰ間的相關(guān)性則下降到６% 。從統(tǒng)計(jì)意義上，這兩者間已經(jīng)沒有嚴(yán)格的相關(guān)性：一國的國民收入已經(jīng)跟其自然資源沒有明顯的關(guān)系。在２００１年，石油天然氣儲(chǔ)量最高的國家的人均ＧＤＰ為１１５４６美元，儲(chǔ)量中等的國家為１２７３９美元，而儲(chǔ)量最低的國家人均ＧＤＰ為１０９０１美元。

　　之所以到今天地大物博已不再?zèng)Q定一個(gè)國家財(cái)富的高低，是因?yàn)樵谶^去半個(gè)世紀(jì)中自然資源貧乏的國家反而經(jīng)歷了高增長。按理說，那些自然資源豐富的國家應(yīng)當(dāng)具有先天的財(cái)富創(chuàng)造優(yōu)勢(shì)，就像我們中的許多人常會(huì)感嘆說：我有這么好的新技術(shù)、新創(chuàng)意，又有這么強(qiáng)的能力，若是我也有創(chuàng)業(yè)資本該多好呀！因此，當(dāng)任何國家從一開始就擁有眾多的金礦、銀礦、石油儲(chǔ)備等等，那么它就用不著為原始資本操心，用不著那么委屈地吸引外資，這些國家的日子本應(yīng)該越過越富，而那些資源貧乏的國家會(huì)越過越窮。

　　但，事實(shí)上，過去幾十年的經(jīng)歷卻正好與理論上的應(yīng)該相反：自然資源越豐富的國家，其經(jīng)濟(jì)增長則越慢。以石油大國沙特阿拉伯為例，其人均國民產(chǎn)值在１９６５至１９９７年間平均每年下降３% 。同期間，伊朗人均產(chǎn)值每年下降２% ，委內(nèi)瑞拉每年下降１% ，而尼日利亞則自從１９６０年獨(dú)立以來人均收入基本沒變。這些都是石油大國，其先天的資源優(yōu)勢(shì)是許多國家都無法攀比的。相比之下，過去三十幾年中，在自然資源一般的印度尼西亞、泰國、以及缺乏自然資源的香港、新加坡和南韓，它們的真實(shí)ＧＤＰ增長率都在４% 以上（扣除通貨膨脹率后）。

　　我們給出每組國家在１９７５至２００１年間的人均ＧＤＰ年增長率。由圖中看到，石油天然氣資源最豐富國家的經(jīng)濟(jì)增長速度平均每年為４. １８% ，資源中等的國家平均年增長為５. １% ，而石油與天然氣最少的國家的增長率為最高，平均每年６. １４% 。由此可知，新加坡與沙特阿拉伯的經(jīng)濟(jì)增長差別不是一種個(gè)別現(xiàn)象，而是代表更一般的規(guī)律。

　　為什么自然天賦是禍、而不是福？

　　上面列舉的經(jīng)驗(yàn)事實(shí)在這幾年對(duì)經(jīng)濟(jì)學(xué)界一直是一個(gè)挑戰(zhàn)，難道自然天賦反倒是一種禍、而不是福？——這些發(fā)展說明自然資源的多寡已不再?zèng)Q定一國的財(cái)富水平。我們至少可從三個(gè)方面來解釋在過去幾十年中財(cái)富觀的轉(zhuǎn)變。

　　第一種解釋是：當(dāng)一個(gè)人的天賦資源過剩時(shí)，他就會(huì)缺乏創(chuàng)新、增長的動(dòng)力，特別是意外財(cái)富則更容易使人變懶。十六、十七世紀(jì)的西班牙就是一個(gè)經(jīng)典案例。在征服了中、南美洲并使這些盛藏黃金、石油資源的國家成為殖民地之后，西班牙一下子獲得巨大的意外之財(cái)。那時(shí)的西班牙帝國只知道盡情揮霍，而不是在殖民地以及其本國利用富來造富。在消耗完來自殖民地的金銀財(cái)寶之后，到十七世紀(jì)末西班牙皇室已是債臺(tái)高筑，傾于破產(chǎn)。

　　另一個(gè)經(jīng)典案例是１９５０年代的荷蘭，當(dāng)時(shí)人們突然發(fā)現(xiàn)荷蘭海岸線盛藏巨量天然氣。緊接下來的天然氣開采，使荷蘭一夜間成為以出口天然氣為主的國家，其它工業(yè)在荷蘭則逐步萎縮。有了這意外財(cái)富，創(chuàng)新的動(dòng)力也逐漸消失，使荷蘭最終在多方面失去國際競爭力。由于這一經(jīng)歷，人們隨后把因富得禍這類現(xiàn)象稱為荷蘭病( ＴｈｅＤｕｔｃｈＤｉｓｅａｓｅ) 。

　　西班牙、荷蘭、沙特阿拉伯等國家的經(jīng)驗(yàn)或許正如十六世紀(jì)法國哲學(xué)家ＪｅａｎＢｏｄｉｎ所說：那些土地肥沃國家的人們往往過于嬌氣、懶惰和懦弱；
相比之下，那些生活在荒蕪國土上的人們則是出于生存的需要而表現(xiàn)得更為穩(wěn)健、勤奮和執(zhí)著。

　　但是，用荷蘭病來解釋發(fā)生在過去幾十年的財(cái)富觀的轉(zhuǎn)變，可能難以成立，原因是既然荷蘭病現(xiàn)象一直在人類歷史中都曾有發(fā)生，而且在任何時(shí)候都可能發(fā)生，為什么偏偏在過去四、五十年里在世界范圍內(nèi)系統(tǒng)性地發(fā)生呢？當(dāng)然，荷蘭病肯定是國家財(cái)富越來越與自然資源無關(guān)這一現(xiàn)象的部分原因，但在這種系統(tǒng)性變化的背后必然有更為重要的決定因素。

　　第二種解釋是：運(yùn)輸技術(shù)與能力的進(jìn)步使自然資源的運(yùn)輸費(fèi)用大大降低，其結(jié)果是雖然一個(gè)國家缺乏自然資源，只要它有好的加工與制造技術(shù)、好的制度機(jī)制，那么它可從資源豐富的國家運(yùn)來所需的原料，加工制造后再把產(chǎn)品出口到國際市場(chǎng)。以鋼鐵制造為例，二戰(zhàn)之前由于運(yùn)費(fèi)昂貴，鐵礦石儲(chǔ)藏量豐富的德國、英國和美國在鋼鐵、機(jī)械等工業(yè)方面占有自然優(yōu)勢(shì)、發(fā)展很快。但，二戰(zhàn)期間由于美軍同時(shí)在歐洲和亞洲參戰(zhàn)，到１９４０年所有海運(yùn)輪船全部都投入了軍事運(yùn)輸，但那還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。于是，羅斯�？偨y(tǒng)１９４１年１月宣布撥款３. ５億美元，要求在三年內(nèi)設(shè)計(jì)、制造三千只既經(jīng)濟(jì)又有可靠海運(yùn)性能的萬噸貨輪（三千只高噸位貨輪相當(dāng)于二戰(zhàn)前世界所有貨輪數(shù)的一半）。對(duì)于一個(gè)當(dāng)時(shí)只習(xí)慣于小量生產(chǎn)的造船業(yè)來說，這種大批量的生產(chǎn)是一個(gè)極大的挑戰(zhàn)。但，那次壓力確實(shí)促使美國的造船業(yè)設(shè)計(jì)出了以低成本批量制造萬噸貨輪的生產(chǎn)線。到二戰(zhàn)結(jié)束時(shí)，共完成制造２７４２只以ＬｉｂｅｒｔｙＳｈｉｐｓ命名的萬噸貨輪。二戰(zhàn)之后，這些貨輪都投入民用，更重要的是那種批量造船技術(shù)不僅為世界提供了大量的萬噸貨輪，而且使貨輪價(jià)格大大降低，海運(yùn)費(fèi)用隨之下降。

　　六、七十年代，缺乏鐵礦石等資源的日本和韓國能一躍成為世界一流的鋼鐵出口國，還主要得益于由批量造船技術(shù)而帶來的運(yùn)輸費(fèi)用的減少，因?yàn)槿毡竞晚n國靠進(jìn)口鐵礦石，煉成鋼鐵后再出口。它們的故事成為進(jìn)口——加工制造——再出口這一模式的典范。中國正在成為世界制造廠這一事實(shí)也進(jìn)一步證實(shí)該模式的活力。因此，技術(shù)發(fā)展促成的運(yùn)費(fèi)降低已大大減少資源豐富國家的增長優(yōu)勢(shì)，使資源貧困國家也能快速增長。

　　可是，基于運(yùn)輸費(fèi)用的解釋還只能說明資源豐富國家的優(yōu)勢(shì)被降低了，但那種自然優(yōu)勢(shì)畢竟仍然應(yīng)是一種優(yōu)勢(shì)，因?yàn)檫@些國家畢竟不必像日本、韓國與新加坡那樣去花費(fèi)運(yùn)輸費(fèi)用、從別國把資源運(yùn)過來，它們顯然比日本具有先天優(yōu)勢(shì)。另外，即使這些國家將自然資源出口，它們得到的仍是資源缺乏的國家所無法得到的錢財(cái)收入。那么，到底為什么資源越多的國家反而相對(duì)于其它國家變得越來越窮？

　　答案還是在于能促進(jìn)交易的制度機(jī)制

　　因此，這又逼著我們從制度機(jī)制尋找解釋。既然降低了的運(yùn)輸成本只能部分解釋為什么國家財(cái)富不再由天賦資源所決定，那么一國財(cái)富的更為重要的決定因素必然依存于其制度機(jī)制以及相應(yīng)的金融創(chuàng)新環(huán)境。以美國為例，盡管美國的石油、天然氣、金屬礦石等各類資源儲(chǔ)藏也豐富，但實(shí)際上從８０年代開始美國的許多礦山、油田已相繼關(guān)閉，大多數(shù)鋼鐵廠等重工業(yè)企業(yè)也都停產(chǎn)，到２００２年美國ＧＤＰ的７１% 是來自服務(wù)行業(yè)( 包括金融、保險(xiǎn)、證券業(yè)等) ，比毫無自然資源的新加坡還更依賴服務(wù)業(yè)( 服務(wù)業(yè)占新加坡ＧＤＰ的６４% ，而中國服務(wù)業(yè)占ＧＤＰ的２８% ，為全球最低) 。因此，從實(shí)際效果上看，美國自二戰(zhàn)后的財(cái)富增長主要來自其制度機(jī)制所提供的技術(shù)創(chuàng)新和金融創(chuàng)新能量，而不是來自美國的自然資源。

　　有意思的是，跟十六、十七世紀(jì)的西班牙與葡萄牙、十九世紀(jì)的英國帝國相比，美國在二十世紀(jì)不是靠發(fā)動(dòng)征服它國的戰(zhàn)爭、建立殖民地，不是靠通過控制多個(gè)殖民地國家的自然資源來使其成為世界最強(qiáng)大的國家，而是靠一個(gè)資源配置效率極高的自由市場(chǎng)體系來以最充分的形式調(diào)動(dòng)所有資源( 包括人力資源、物資和金融資源) 。美國在二戰(zhàn)后的經(jīng)歷本身也足以說明一個(gè)國家最好的財(cái)富已不再是其天賦資源，而是其可以讓自由市場(chǎng)正常運(yùn)作的制度支持體系。

　　上期的本欄中，我們談到金融創(chuàng)新是如何促使美國的消費(fèi)需求增長的。這里，我們可從另一角度再看看金融創(chuàng)新對(duì)財(cái)富增長的作用。以挪威為例，其石油儲(chǔ)藏為１００億桶左右，約為中國的三分之一。按每桶石油２５美元計(jì)算，如果不考慮開采、輸送成本，那么挪威石油儲(chǔ)藏的總價(jià)值( 財(cái)富) 為２５００億美元。當(dāng)然，我們看到，這種石油財(cái)富藏在地下和海底，是死財(cái)富，沒有任何流動(dòng)性。它的價(jià)值完全受制于國際石油市場(chǎng)，隨油價(jià)而波動(dòng)。當(dāng)油價(jià)漲１０% ，這些油藏的價(jià)值也漲１０% ；
反之亦然。那么，石油儲(chǔ)藏作為一種投資的回報(bào)特性如何呢？

　　為回答這一問題，我們假設(shè)現(xiàn)在是１９８５年底。那么，從１９８５年底到２００１年底，石油價(jià)格累計(jì)約漲５０% ，也就是說，如果挪威當(dāng)初的石油財(cái)富為２５００億美元，到２００１年底則是３７５０億美元，期間平均每年增值２. ４% ，年波動(dòng)率風(fēng)險(xiǎn)（ｖｏｌａｔｉｌｉｔｙ）為４１% 。但，這是在不考慮通貨膨漲率的情況下的投資回報(bào)率。如果去掉期間的通貨膨漲率，那么實(shí)際上這筆石油儲(chǔ)藏的價(jià)值到２００１年底則只有１９８５年底的８０%(這里假設(shè)在期間沒有開采) ，平均每年跌１. ３% 。因此，除非油價(jià)猛漲，否則一大片油田的真實(shí)財(cái)富價(jià)值只會(huì)是越來越低。石油儲(chǔ)藏所代表的財(cái)富是死錢，死錢的特征是：其價(jià)值隨著時(shí)間的流失而流失。

　　相比之下，如果挪威在１９８５年底把其未來的石油現(xiàn)金流證券化，也就是把未來石油現(xiàn)金流的產(chǎn)權(quán)在１９８５年底出售出去，提前兌現(xiàn)這些現(xiàn)金流，然后將兌現(xiàn)后的現(xiàn)金財(cái)富投資到一個(gè)股票、債券、房地產(chǎn)等證券投資組合中，那么由自然資源帶來的財(cái)富增長效果會(huì)有天壤之別，這等于通過證券化把死的石油財(cái)富變成流動(dòng)性好的活錢，只有活錢才能生錢。

　　假如挪威于１９８５年底真的將其未來石油收入全部通過證券化變現(xiàn)（實(shí)際上他們每年只變現(xiàn)一部分），并得到２５００億美元的現(xiàn)金財(cái)富，然后把其中的６０% 投入政府公債、４０% 投入世界發(fā)達(dá)股市的投資組合中。從中看到，這種先證券化、后投資管理的運(yùn)作方式到２００１年底會(huì)給挪威帶來４. ８０×２５００＝１萬２千億美元的財(cái)富，而不是守住油藏不動(dòng)所能帶來的２７５０億美元。按照這種證券化運(yùn)作方式，每年的財(cái)富增長率為１０. １%(而不是２. ４%)，波動(dòng)率風(fēng)險(xiǎn)只有９%(而不是原來的４１%)。由此可見，通過證券化把自然資源財(cái)富變活后，用錢來生錢成為現(xiàn)實(shí)，只有這樣才會(huì)使豐富的自然資源變成福而不是禍。

　　對(duì)未來的啟示

　　世界的變遷總是令人尋味，在那些緩慢的變化中時(shí)常隱含著一些有意義的新規(guī)律。過去幾百年的世界史充滿了強(qiáng)國瓜分資源豐富的弱國的戰(zhàn)爭，在那種地大物博財(cái)富觀的引導(dǎo)下，誰侵占的殖民地越多，誰就擁有更多的財(cái)富。但，在過去的半個(gè)多世紀(jì)中，那些死守著豐富自然資源的國家眼睜睜地看著自己的相對(duì)財(cái)富地位逐步下降，看著那些資源貧困國家的財(cái)富地位日益上升。美國的自然資源也不薄，但它在這些年則選擇要么放棄對(duì)一些自然資源的開采、要么通過證券化（包括股份化）把這些天賦資源變活。這里的關(guān)鍵是讓社會(huì)、讓民間享有契約自由和交易自由權(quán)，國家建立的制度機(jī)制是為了保護(hù)這種契約和交易自由、促進(jìn)這種權(quán)利的發(fā)揮。一旦民間可以自由地交易物品和產(chǎn)權(quán)、可以自由地證券化，那么死資源就可變活了。按經(jīng)濟(jì)學(xué)的話說，這樣才有利于資源的有效配置；
按老百姓的話說，這樣才可用錢來生錢。

　　可是，那些資源豐富的國家又恰恰沒有促進(jìn)交易和創(chuàng)新的制度機(jī)制，在那里要么是契約和交易權(quán)得不到保護(hù)，要么就沒有保證交易契約的實(shí)施的法律機(jī)制和自由媒體。這些國家的證券與金融市場(chǎng)都不發(fā)達(dá)，過度的政府管制反而把那些死資源變得更死。因此，在那里還不具備把不流動(dòng)的東西變活的條件。那么，如果這種自然資源優(yōu)勢(shì)、制度機(jī)制劣勢(shì)的局面再繼續(xù)下去，這些國家的未來會(huì)怎樣呢？——在未來２５年中，如果這些國家還繼續(xù)按自己過去２５年的速度增長的話，那么到２０２６年這些國家的人均ＧＤＰ排名會(huì)完全顛倒過來：自然資源最豐富國家的人均ＧＤＰ為３２１０２美元，中等國家４４１７５美元，而資源最少的國家人均ＧＤＰ則是４８３７０美元。到那時(shí)，我們可能更不能說因?yàn)槲覀儑�家地大物博，所以我們很富�?/p>

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