袁劍：金融改革預言：富豪誕生和不良資產是硬幣的兩面

　　大約是2002年的夏天，一位很年輕的朋友跟我談起了周正毅。我?guī)缀跏窍乱庾R地接 了一句：
這個人快要出事了。那個時候的周正毅，正是香港娛樂界中紅得發(fā)紫的新聞人物，是國內富 豪榜上的\"上海首富\"。

一年之后，當周正毅、劉金寶事件又一次讓所有人張口結舌的時候 ，這位由于工作關系與周正毅頗有些接觸的朋友很好奇地問我，你當初怎么知道周正毅要出 事了？旋即，他似乎自己找到了答案：是的，這家伙的確太高調了。?

　　按照這位朋友的理解，正是\"高調\"--這種在中國文化中最需要避諱的個人性格，導致了 周正毅的毀滅。不幸得很，對于中國最新一代\"富人\"們，這恰恰是一種錯誤的理解。真實 的邏輯可能恰好相反。不是\"高調\"導致了他們的毀滅，而是即將毀滅的處境導致了他們的 高調。就周正毅而言，當他從地底下突然冒出來開始頻頻曝光，并\"不經意\"地將他\"上海首富\"名聲出口轉內銷的時候，正是他最缺錢的時候。換句話說，獲得某種\"富豪\"的名 聲，實際上是他們更大規(guī)模融資計劃的第一個步驟。與人們的想象不同，對于許多中 國\"富人\"來說，曝光經常是他們主動策劃的一個結果，而不是相反。在中國，借錢依靠的 是某種名聲、權力以及某種道德上的\"善行\(zhòng)"，而不是他的資信（這樣說，可能有點侮 辱中國金融機構專業(yè)能力的意思，但周正毅將上海幾乎所有銀行悉數套住的鬧劇說明，事 實 的確如此殘酷。而且，周正毅還套住了被外界普遍視為中國模范銀行的香港中銀）。在中國 特殊改革環(huán)境中一路走來的富人們恐怕沒有人不明白這個道理。這就是為什么在周正毅最缺 錢的時候，還要向上海市科委的SARS研究機構捐獻2000萬元研究經費的真正原因。其目的非 常清楚，越是缺錢的時候，越要向別人顯示自己有錢，因為只有這樣才能夠借到更多的錢。

這個荒唐而奇特的秘訣屢試不爽，成就了無數中國新時代的\"富豪\"。周正毅不過是其中之 一。所以，對于那位年輕朋友的分析，我最后的結論是：如果沒有猜錯的話，他（周正毅） 一直就是\"負翁\"。?

　　實際上，周正毅早就將自己曝光的目的廣而告之。在剛剛成為香港娛樂新聞寵兒的時候，周 正毅就直言不諱地表達了自己的企圖，\"我周正毅的新聞要從娛樂版上轉到財經版上\"。顯 然，周正毅是在為自己塑造某種名聲，以便進一步借錢。對于周正毅的這種高調表現，那些 對中國特殊轉軌時期企業(yè)生存方式稍微有所了解的人，都會將此視為某種警訊。但諷刺的是 ，我們的專業(yè)金融機構對此卻充耳不聞。有報道稱，周正毅所涉及的貸款達到100億左右。

但如此之大的貸款規(guī)模，卻沒有一家銀行對周正毅做過最起碼的資信調查。其實，對周正毅 這種用最原始的謊言所累積起來的\"負翁\"帝國，銀行只需要一次簡單的專業(yè)調查就可以立 即揭穿。但在這方面，我們的專業(yè)金融機構似乎顯得異常\"遲鈍\"和\"外行\(zhòng)"。很清楚，像 周正毅這類具有冒險偏好的\"負翁\"們之所以能夠用巨額銀行貸款創(chuàng)造出一個個脆弱的\"富 豪\"神話，真正的問題并不是出自這些\"負翁\"們，而是出自中國的金融機構本身。而問題 的真正詭異之處卻在于，這些讓人恥笑的低級錯誤為什么會普遍地、長時間地附著在中國金 融機構身上呢？難道中國的職業(yè)金融家們真的如此低能嗎？如果答案不是這樣，那么我們就 只能將這些層出不窮、令人難堪的丑聞歸咎為一種制度的\"故意\"。?

　　在中國金融界有一個被普遍認可的說法，以上海為中心的中國華東地區(qū)是中國金融 資產質量 最好的地區(qū)。其基本特征是經濟增長率高，銀行不良資產率低。這種令人愉快的組合與中國 東北地區(qū)低經濟增長率、高銀行不良資產率形成了鮮明的對比，也同樣使高經濟增長率、高 銀行不良率的中國華南地區(qū)相形見絀，但周正毅事件卻強烈暗示我們：這可能同樣是一個神 話。如果情況果真如此，那就意味著，在中國的金融版圖上，已經沒有一塊低風險地帶。從 這個角度觀察，中國的金融實在是岌岌可危。?

　　金融，常常被人形象地比喻為經濟的血脈，這大致指出了金融在現代經濟體系中的核心地位 。由于金融技術的發(fā)展以及金融體系的日益復雜，金融在今天已經被賦予了越來越多的專業(yè) 和神秘色彩。不過，就金融應該具有的本質功能而言，金融完全是普通人可以理解的東西 。

簡單說，金融就是將資金或者資本有效配置給那些能夠創(chuàng)造財富的企業(yè)或個人。不管現代金 融的技術色彩如何濃厚，體系如何復雜，金融的這個本質功能可謂亙古未變。也正是在這個 意義上，我們發(fā)現，中國的金融體系已經高度異化。它不僅很少起到有效配置資源、 促進社會財富增長的作用，反而經常淪為特殊利益集團掠奪社會財富的首選工具。

　　中國金融 的這 種功能異化，在近年來中國改革逼近要素和產權階段之后，已有愈演愈烈之勢，并呈現出系 統化的特征。這就是說，中國金融系統正在成為我們這個時代大規(guī)模財富轉移的主要手段。

有趣的是，就在寫作這個前言的時候，我讀到了一位思想大師在一百多年前對當 時金融的一個驚人相似的概括。他說，\"金融是對內的掠奪，戰(zhàn)爭則是對外的掠奪。\"說這 話的人是卡爾·馬克思。對于我們來說，在自己的書中以這樣的方式提到 卡爾·馬克思的名字，多少會讓人有些局促和尷尬。不過，我還是不得不承認，馬克思的洞 察，對一百多年之后的中國金融，仍然是相當適用的。這或許是一種巧合，但我也同時發(fā)現 ，在更加宏大的視野上，當今中國的確與馬克思那個時代有某些類似的處境。只不過，由于 語境的改變，這種時代困境在中國知識分子的視野中不知不覺地消失了�！�?

　　在整個資本主義文明的發(fā)展過程中，金融居功至偉。但金融能夠起到這種作用，并 不是自然 而然的。它必須有一系列的有形的制度和無形的文化作為支撐。沒有這種支撐，金融就可能 走向反面。正如我們在中國的現實中所看到的那樣，金融實際上已經成為一架不折不扣的財 富再分配機器。其中所隱藏著的腐敗、不公、低效率本質與金融以及財富令人艷羨的華麗外 表形成了鮮明的對照。不過，中國金融的令人不安之處遠不止于此，在一片歌舞升平之中， 中國金融實際上已經成為一顆能量巨大的定時炸彈。就像亞洲金融危機一夜之間洗劫了許 多 亞洲國家?guī)资�年積累的財富一樣，中國金融的定時炸彈一旦引爆，其后果可能具備同樣的災 難性。惟一不同的是，這種來自內部的洗劫后果還沒有在中國充分呈現出來。這對于我們經 過20多年改革、含辛茹苦所換來的這個盛世，實在是一個莫大的隱患。

　　然而，究竟是什么 制 度缺失導致了中國金融功能的嚴重異化呢？中國金融雖然被一致公認為中國改革中成效最差 的一個領域，但這并不表明這是一個改革最少的領域。實際情況甚至恰好相反。與其他諸多 領域相比，金融領域在制度、技術、監(jiān)管方面的創(chuàng)新和改革似乎一點也不少，但最后的結局 卻是：中國金融體系的風險在加速度上升。其中原因并不復雜，更不需要那些看上去特別尖 端的金融理論才能診斷。在我看來，這個原因相當淺顯，那就是，我們缺乏一個監(jiān)督機制 。

這個監(jiān)督并非是被金融專業(yè)人員搞得神神秘秘的那種行政監(jiān)管，而是指那種自下而上的社會 監(jiān)督，指的是一種社會各主體之間的相互制衡。在當下中國，我們甚至可以將它簡化為更具 操作性的輿論和信息開放。這幾乎是每一個讀書識字的人都能理解的東西，絕無任何高深之 處。沒有這種自覺的、從公民個人利益出發(fā)的監(jiān)督，任何完美和嚴厲的行政監(jiān)管都無濟于事 。事實上已經有人指明，中國目前對金融體系的行政監(jiān)管是世界上最為嚴苛的，但其令人沮 喪的效果卻盡人皆知。

　　直到目前為止，中國金融體系仍然屬于行政權力機關， 而非那種被置于法律管轄之下的市場組織，這種情況決定了中國金融體系必然成為社會監(jiān) 督的又一個例外。這就是中國金融體系功能蛻變的一個最根本的原因。其他的諸如所有制、 監(jiān)管體制、公司治理結構之類的原因尚在其次。完全可以肯定地判斷，如果一直受到輿論的 充分監(jiān)督，中國金融體系的現狀就絕不會像今天這樣令人提心吊膽。許多 經濟學家以專業(yè)的虛妄和良知的羸弱將自己局限于\"純經濟\"的自我陶醉之中，卻對這樣一 個基本常識熟視無睹：沒有監(jiān)督的權力必然是腐敗的權力。這個真理不僅對權力適用，對看 上去不像權力但實際上就是權力的中國金融體系同樣適用。在這個意義上，開放輿論，實在 是醫(yī)治中國金融頑癥的第一要務。之于中國危如累卵的金融體系，其緊迫性更是刻不容緩。

　　金融體系具有這樣一種特征，它是直接經營\"錢\"的，或者說它是直接經營\"財富\"的。

這 個特征決定了，只要它\"愿意\"，它就可以使人在轉瞬之間變成\"富豪\"，就像劉金寶讓周 正毅變成富豪那樣。在中國社會中闖蕩的冒險家們，早就洞悉了這一秘密。所以，在中國社 會中那些突然冒起的財富巨子們大都有地下金融家的秘密身份。也正是由于這個原因，構成 周正毅財富帝國的，除了地產之外（這是中國經濟中另外一個財富轉移的快速通道），剩下 的就 是赤裸裸的金融機構。在周正毅的帝國中，幾乎囊括了證券、期貨等幾乎所有金融業(yè)務�？� 以涉足的金融領域都涉足了，不能涉足的金融領域也通過官商勾結方式達到了同樣的目標 。只要沒有劇烈的外部沖擊導致現金流突然中斷，這種金融帝國即便虧損累累，也不容易在 短時間內垮掉。這就是為什么我們許多冒險家們要爭先恐后地進入金融行業(yè)的真正原因。他 們并不是為了經營財富而來，而是直接為奪取財富而來。沒有什么比金融更容易讓我們實現 一夜暴富的夢想了。這種夢想本身并沒有什么錯誤，它甚至可能出自人類的天性。但如果一 夜暴富真的成為一種金融后果，那么就只能說明這個金融體系正在進行一種零和甚至\"負和 \"博弈。其后果非常簡單，少數人的暴富將導致另外一大批人被掠奪，與此同時，整個經濟 體系的效率也會因為公平競爭精神的耗損而大幅降低。?

　　中國金融的這種\"負和\"博弈可能由于另外一個時代特征而在未來變得格外尖銳。這個時代 特征就是，一方面各類競爭性行業(yè)的經營變得日益艱難，另一方面各類壟斷行業(yè)正在或明或 暗地開始開放。這無疑是中國經濟改革的新階段。中國經濟的這種階段態(tài)勢決定了，金融 等 要素領域將是各類權力資本下一場競逐的主要戰(zhàn)場。這不僅是因為其他行業(yè)的競爭已經達到 白熱化的慘烈程度，更是因為金融具有我們上面描述的那種\"速富\"效果。權力資本之所以 為權力資本，乃是因為它不會或者很少受到約束。由此我們可以判斷，如果輿論開放沒有實 質性的突破，未來一段時間將是中國金融風險的一個加速積累時期。與此相伴隨的將是，中 國的貧富分化程度進一步加大。我們身邊突然崛起的富豪越是多，中國金融負和博弈的程度 就越是劇烈。事實上，中國金融業(yè)中的種種跡象表明，這場爭奪戰(zhàn)略制高點的戰(zhàn)役 已經如火如荼。一位熟悉內情的朋友說，中國相當多的證券公司已經在近兩年的時間中淪入 所謂\"民企\"之手，金融企業(yè)控制權轉移的進程遠遠超過人們的想象。然而，在沒有經過任 何公開、透明的產權買賣程序而能夠\"獨享\"進入金融領域特權的企業(yè)，難道是真正的我們 定義中的\"民企\"嗎？容易判斷，這其中，周正毅式的企業(yè)將不在少數。冷竣的事實告訴我 們， 中國改革走到今天，在所有制上其實已經只剩下兩類企業(yè)：權力企業(yè)和非權力企業(yè)，不管它 們在表面上是掛著國有還是私有的牌子。這種分類可能比國企與民企的傳統分類更適用于分 析中國今天的現實。這種分類讓我們想起了一個久已淡忘的名詞：官僚資本主義。如果在這 個名詞之后，對應了一種相同而且無可挽回的歷史際遇，那么，我們這一代曾經為改革熱情 呼號的知識分子情何以堪？

　　一位著名的海歸經濟學家在中國轉悠了幾年之后，突然驚呼：我們的很多企業(yè)家怎么看上去 全都 像騙子。是的，這是一個誕生了而且將繼續(xù)誕生超級騙子的時代。曾經宛如黑箱的中國金融 體系 --這個隆隆作響的財富分配機器，是這個超級騙子時代最主要的推手。在這個陽光照不到 的黑箱中，一只巨手悄然代替了那只看不見的手，按照自己（權力）的意愿洗錢。這個典型 的負和游戲一邊制造了許多我們知道以及我們還遠遠不知道的富人，一邊卻為中國金融系統 留下數以萬億計的不良資產黑洞。在大部分時候，富豪和不良資產只是一枚硬幣的兩面。富 豪慢慢從黑箱里走出來了，但不良資產卻還沒有走出來。金融只不過是這個黑箱 的一部分。假設不是這樣，我們就肯定不會對周正毅、楊斌等\"時代英雄\"翻天覆地的角色 轉變感到如此突然了。?

　　這是一本主要以中國證券市場為題材的書，但很顯然，我要指涉的不僅僅是證券市場，也決 不僅僅是中國金融，而是一個時代。我相信，對于一個時代的財富以及財富所反映的時代精 神，金融是一面最好的鏡子。（中國證券市場批判）

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