丁松泉：從股市看企業(yè)的社會責(zé)任與民主

　　近日中國的股市跌宕起伏，很熱鬧也非常有看頭，股民們的心理也一定隨之有很大的起伏．有如此多的人進(jìn)入股市，經(jīng)濟學(xué)家們從自己的專業(yè)角度往往討論是否過熱和非理性以及所謂的泡沫問題，而在我看來，中國民眾對股市的更廣泛的參與，除了影響股市本身的行情與發(fā)展外，還具有大家不太關(guān)注的溢出效應(yīng)，這就是讓上市企業(yè)不僅面對著股市起伏的壓力，而且也能夠激發(fā)它們的社會責(zé)任，并進(jìn)而推動社會的民主發(fā)展．

　　在計劃經(jīng)濟時代，中國的國有和集體企業(yè)除了要有政治責(zé)任感和對上級負(fù)責(zé)外，談不上對社會有什么責(zé)任感．而今，那些還沒有上市的企業(yè)，除了想到要獲取自己的利潤外，其社會責(zé)任感也比較有限，其社會責(zé)任感的體現(xiàn)也就是做一些慈善事業(yè)．而對于今日的上市公司而言，僅僅這樣是不夠的．一個上市公司，它面對的不只是自己有限數(shù)量的員工，也不只是上級主管部門的領(lǐng)導(dǎo)或有限數(shù)量的投資者，而是成千上萬的股民．他們雖然需要自己面對股市的風(fēng)險，但是，企業(yè)的管理層卻不能以此而可以不顧股民的利益，不顧他們的心理沖擊．股民進(jìn)入股市，它雖然是一種投機行為，但持有你公司的股票的人就是一個投資者，企業(yè)就有維護(hù)和擴展他們投資利益的責(zé)任．這些需要企業(yè)負(fù)責(zé)的人，不再是什么上級領(lǐng)導(dǎo)，也不只是固定的有限數(shù)量的員工，而是流動的不確定的股民，正因為其流動性強，因而更具有社會性影響．正因如此，上市企業(yè)必須公開他們行為的一些重要的信息，而非上市企業(yè)就沒有這項義務(wù)．不同于慈善事業(yè)只是企業(yè)自己的良心而已．這里就是體現(xiàn)了企業(yè)要承擔(dān)的社會責(zé)任．企業(yè)必須按照有關(guān)規(guī)定發(fā)表一些公告，而企業(yè)管理層作為公告的發(fā)布者要對發(fā)布的公告的真實性負(fù)法律責(zé)任，這更體現(xiàn)著其承擔(dān)的社會責(zé)任的嚴(yán)肅性．上市企業(yè)需要公布自己的收益情況，如果企業(yè)的收益差尤其是虧損，股市馬上就會有明顯的反應(yīng)，這就給企業(yè)管理層以一定的壓力，從而使他們隨時感覺到自己所承擔(dān)的社會責(zé)任．雖然中國上市企業(yè)的管理層在這方面的表現(xiàn)還比較差特別是前些年，但是，一個健康發(fā)展的股市，一個擁有更廣泛股民參與的股市，最終將使他們明白自己的社會責(zé)任，而違背或者漠視自己的社會責(zé)任的人，他們必然要比以往造成國有企業(yè)或者非上市企業(yè)破產(chǎn)的人付出更大的代價，這種代價不僅僅是經(jīng)濟上的，還包括了社會代價．當(dāng)然，中國現(xiàn)在股市和社會的發(fā)展還沒有充分地達(dá)到這樣的程度，但樂觀地看，會有那么一天．

　　這樣看來，上市公司變成了一個公共的贏利機構(gòu)，上市公司的管理者也就相應(yīng)地成為了公眾人物，他們的言論和行為需要受到更多的約束，接受公眾更多的監(jiān)督，就如政府官員要接受民眾的監(jiān)督一樣．尤其是要受到媒體的監(jiān)督，因為政府官員承擔(dān)著維護(hù)民眾合法權(quán)利的社會責(zé)任和義務(wù)，而上市公司的管理者則承擔(dān)著維護(hù)股民經(jīng)濟利益的社會責(zé)任．

　　這里就產(chǎn)生了民主的問題．我們一般談與企業(yè)相關(guān)的民主，主要就是企業(yè)內(nèi)部的民主．但對于上市企業(yè)而言，這個民主已經(jīng)越出企業(yè)有形的邊界了．上市企業(yè)的管理者不再只是接受自己內(nèi)部職工的民主監(jiān)督，而且也不僅僅接受購買企業(yè)股份的股民的監(jiān)督，還要接受所有股民的監(jiān)督．不購買本企業(yè)股票的股民，與購買本企業(yè)股票的股民，雖然在直接的經(jīng)濟利益上沒有相關(guān)性，但在維護(hù)股市健康發(fā)展維護(hù)股民普遍與共同的利益上具有相關(guān)性．可以說，上市企業(yè)的邊界既存在又不存在，在有些方面存在，例如有自己確定的地址和職工，但在另一方面又是不存在或者是可移動的，例如股民，因而它所受到的監(jiān)督的來源也就更廣泛．

　　雖然這是一個純粹經(jīng)濟的領(lǐng)域，但是，股票在一定意義上也是選票．一般股民不能夠參與民主決策，不能夠直接選舉上市企業(yè)的管理者，但是，股民購買哪家公司的股票，就是一種投票行為，與政治領(lǐng)域民眾投哪個政黨或者候選人在本質(zhì)上是相通的．所不同的是，政治選票可以決定一個政黨或者候選人的上臺與下臺，股票不具有這樣直接的效果，但是，間接地也有一定的影響．如果企業(yè)收益差，說明企業(yè)管理者＂執(zhí)政＂無能，股民不買該企業(yè)的股票，就是意味著不投他們的票．如同政治家不能夠得到相應(yīng)的政治利益一樣，不投你的票，不買你的股票，你就無法得到你所追求的經(jīng)濟利益．就形式上而言，在政治領(lǐng)域，政客追求政治利益，上市公司的管理者追逐經(jīng)濟利益，選民和股民各自以他們不同的方式通過自己的選擇影響政客和企業(yè)管理者的政治與經(jīng)濟利益．這里都存在民主，當(dāng)然，這個民主還有待于更深入的研究．

　　在＂超女＂評選中，＂粉絲＂們的激情參與引起人們對在這個娛樂活動中的民主問題的討論．在股市中，股民的熱情參與，不管理性與非理性，投機與非投機，這種參與，這種選擇，這種以購買股票或者拋出股票為特征的行為中，也體現(xiàn)著股民的自主性．這種自主性的參與，能夠激發(fā)他們對企業(yè)和股市更認(rèn)真的監(jiān)督，這種形式的民主監(jiān)督也能夠給證券監(jiān)管機構(gòu)和企業(yè)管理者一定的壓力，促使他們對自己的決策和行為更加負(fù)責(zé)，更努力地＂執(zhí)政＂，從而推動股市的健康發(fā)展．在這個時候，作為公眾利益的維護(hù)者的媒體，也就有更多的責(zé)任，也有更多的理由與機會，參與對股市的監(jiān)督．

　　2007-1-27

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