重新思考對美投資的邏輯

　　2016年中國并購活動達到了歷史峰值。中國以全球最大買家的萬丈豪情在全球進行資產(chǎn)配置，動作頻繁迅猛，幾個大手筆收購引發(fā)了全球的關注。海外收購是企業(yè)獲得海外經(jīng)營資源、市場份額及相關技術的重要路徑，對看到了趨勢的人們來說也是捷徑。
　　
　　哈佛大學商學院教授柯偉林（WilliamKirby）對《財經(jīng)》記者說，越來越多的中國企業(yè)在全球范圍內取得成功，但它們的作為與西方的商業(yè)常識相悖。之所以如此，是因為“中國的局限性有時如此之大，所以機會一出現(xiàn)你就必須抓住，否則機會窗口稍縱即逝”。
　　中國資本一路狂飆到2016年后掉頭向下。特朗普上臺后，中國赴美投資的機會窗口也一路變窄。6月19日有研究報告指出，2018年的前五個月，中國在美國的并購和直接投資僅為18億美元，同比下降92%。
　　該報告稱，這一方面是因為中國政府實施嚴格管控跨境資本流動，國內強力去杠桿、防控金融風險的政策;另一方面美國特朗普政府基于國家安全考慮，對中國投資嚴加審查，威脅要對中國產(chǎn)品加征關稅。
　　今年夏初，特朗普計劃禁止眾多中國公司投資美國科技公司，對中國技術出口設置新限制的消息也變得密集。人們一度猜測6月29日特朗普會正式推出加強投資審查的措施。
　　6月26日下午，兩條與中國在美投資命運息息相關的重磅新聞先后出籠，一是特朗普放棄對中國在美投資以及美國對華技術出口施加嚴厲新限制的計劃;二是美國眾議院26日以400比2高票通過法案，收緊外國投資。
　　克里斯·布魯斯特（ChrisBrewster）是美國國家安全、美國外商投資委員會（CFIUS）及合規(guī)性方面的專家，他在律師事務所Stroock&LavanLLP負責國家安全/CFIUS/合規(guī)性及其對商業(yè)交易的影響，他對《財經(jīng)》記者解讀這兩條新聞時說，美國仍然對外資開放，但中國投資者想在美國高科技公司尋求更重要的戰(zhàn)略地位會變得更為艱難，尤其是那些在國家安全方面已經(jīng)發(fā)揮、或可能發(fā)揮作用的高科技公司。一些交易實際上就被劃入了禁區(qū)。眾議院通過的新法案意味著對中國投資更嚴厲的審查，CFIUS很可能更多地用緩解協(xié)議（mitigationagreement）為武器，加大一些交易的政府監(jiān)管，哪怕是在交易獲準通過之后。如果這些變化使中國投資者退出美國，那就不幸了。
　　6月28日，特朗普突然專程出席富士康的工廠動工儀式，并稱贊富士康的投資建廠計劃為“世界第八大奇跡”。不管特朗普如何對中國投資開戰(zhàn)，開不開戰(zhàn)，最終，中國投資者已經(jīng)開始重新思考對美投資的邏輯和策略，區(qū)分噪音和信號，來應對特朗普的沖動和反復無常。
　　在特朗普決定將美國投資審查程序保持在CFIUS涵蓋的國家安全范圍內后，國際投資組織（OII）總裁麥克萊諾（Nancy McLernon）對《財經(jīng)》記者說，跨國企業(yè)在美國每天創(chuàng)造數(shù)百萬個高質量的工作崗位，并向全球客戶出口近10億美元的美國產(chǎn)品。他們在美國投資，使其他國家借此在美國的經(jīng)濟成功中占有一席之地。在維護美國國家安全的同時，保護美國的經(jīng)濟競爭力，是可以兼得的。

又一敏感區(qū)：高校

　　中美敏感期，事態(tài)發(fā)展到美國高校和中國合作也變得非常敏感。6月19日，26位美國國會議員寫信給美國教育部長，敦促她對中國從美國大學竊取研究成果和技術的可能性進行調查。議員直指華為公司，認為華為與美國高校的合作關系，給美國在創(chuàng)新和科技領域的領導地位帶了很大的風險。
　　華為通過“華為創(chuàng)新研究計劃”，資助大學和研究機構從事通訊技術、計算機科學及工程，以及相關領域的研究。根據(jù)華為美國的官方網(wǎng)站，華為已與超過50家美國高等教育機構建立了合作關系，以幫助創(chuàng)建下一代美國信息通信技術（ICT）專家。
　　在中美投資和中美貿(mào)易充滿不確定性的時候，中國投資人，尤其是那些打算投資美國高科技和創(chuàng)新領域的投資人并未就此止步。
　　5月份，王煜全剛剛組織了前哨投資考察團，走訪了美國東南部，沿途考察了近百個創(chuàng)業(yè)項目。
　　王煜全是風險投資人，同時是科技思想家，他提出了“美國科技+中國創(chuàng)新+世界市場”的“積木式創(chuàng)新”理論。他對《財經(jīng)》記者說：美國有大量的教授，非常好的科技，他們組建公司、做一定量的研發(fā)，但若沒有中國的量產(chǎn)能力來支持，就不可能形成自身的造血能力，很多企業(yè)還是會失敗。教授拿政府經(jīng)費做研究不一樣，研究是不計成本的，但經(jīng)營要計成本。這種時候中國往往會成為美國創(chuàng)新企業(yè)成功的臨門一腳，是實現(xiàn)大規(guī)模量產(chǎn)的最后關鍵因素。真正的投資投到實效必須讓業(yè)務發(fā)展起來，因此核心不是錢，核心很多是資源。
　　5月前哨投資考察團一行考察的重點是亞特蘭大、北卡科研三角區(qū)和華盛頓三大創(chuàng)新區(qū)域，王煜全解釋說，美國未來經(jīng)濟和中國最互補的部分其實不是硅谷——它屬于模式創(chuàng)新，模式創(chuàng)新中國人也會;最互補的其實是在東岸，以工業(yè)為主。
　　他們參訪了杜克大學等六所高校，王煜全發(fā)現(xiàn)，美國一些知名度不高的地方有很多非常好的項目，非常貼近中國的地氣。比如北卡州立大學，作為贈地大學（Land-GrantUniversity），校區(qū)的土地都是國家贈與的，這就意味著學校不光要搞科研，且有義務盡量讓研究結合實際，并積極推動科研的成果轉化，帶動當?shù)亟?jīng)濟的發(fā)展。因此，其項目更實際、更落地，也意味著和中國更好合作。
　　美國真正的原創(chuàng)科技、基礎科技創(chuàng)新分布在各高校周圍。美國科技的特色是新木桶壓力、長板壓力，各城市非常強調自己的特色，它們靠自身特別強的優(yōu)勢才能發(fā)展起來，尤其要靠與本地高�？蒲袃�(yōu)勢的結合，從而搞相關產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。
　　對比起來，中國這些年搞開發(fā)區(qū)雖有很多成績，但大家互相模仿得厲害，和自己本地配套產(chǎn)業(yè)的適應性就弱一些。

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